“老郑说汇：美元正蓄势 有望再度上涨”

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经过记者郑步春

几乎被选为美联储下届主席的埃伦将于本周四在国会参议院作证。 这暂时抑制了美元的走势。 因为那是鸽派的人。 但这种影响比较有限，材料耶伦发言后，美元有望摆脱弱势群体。 这是因为美国经济确实好转，最近欧元区经济指标低迷，两者反差明显。 美元最先承担了“耶伦压力”

美联储下届主席热门人物耶伦将于本周四晚上(北京时间23时)在国会参议院金融委员会举行听证，明显影响外国汇市。

但是，由于她的发言稿事先被遗漏，发言缓慢偏颇，美元本周略有下跌。 截至本周四18点15分，美元指数暂报81.083点，远高于上周四高点的81.482点有0.49%的下跌，跌幅温和。

在这篇事先有意或无意透露的发言稿中，艾伦有一个关键词:“为了帮助依然低迷的经济和就业市场，必须储蓄，做越来越多的工作。” 当然，她的发言很长，但总体上只是上述“越来越多的员工”的铺垫。 例如，她说，美国经济和就业市场的成绩“远不及”潜力水平，但物价压力依然温和。

市场推测共和党人会刁难奥巴马总统提名为下届美联储主席的耶伦，但还没有到否决这个提名的程度。 由于奥巴马所属的民主党现在控制着参议院，参议院极少数共和党人如果不否决耶伦的议长，她的票数就足够了。 因此，周四晚上共和党人如何提出尖锐的问题非常重要，对汇市没有任何影响。

从长期以来的成绩来看，艾伦显然是鸽派，担心就业情况和通货膨胀情况。 现任联储主席伯南克的任期将于明年1月31日结束。

虽然美国上周公布的gdp数据和非农就业指标相当强劲，但失业率仍达到7.3%，较金融危机时的10%左右有较大好转。 在FRB之前，有人认为只有失业率降至6.5%，撤出量才能扩大，只有维持6.5%以上的期限，才能考虑加息。 市场演绎了这样的观点，推测要么削减qe，要么只需要6.5%就能稍微实施。

因此，耶伦如果在失业率节点方面有越来越多的前瞻性指导，外国汇市受到的影响将会扩大，相反，市场几乎事先消化了耶伦的话。 耶伦冲击很快告一段落，汇市恢复常态，美元预计将恢复前两周形成的强势。

欧元反弹至沽空的机会

过去两周欧元暴跌，但本周略有反弹，周四同一时间欧元报1.3435美元，大幅脱离上周低点的1.3295美元。 虽然欧元区本周公布的经济指标实际上很不利，但由于市场暂时受到美国因素的影响，欧元依然表现良好。 当然，欧元在这两周内过度下跌，对利空数据的免疫力也增强了。

周四公布的最新数据显示，欧元区第三季度gdp初始值季度率增长0.1%，不如预期的0.2%。 年率下降0.4%，比预期下降0.3%。 本周3家欧元区公司公布的数据显示，9月欧元区工业总产值比上个月下跌0.5%，比预期下跌0.3%。

分项数据显示，德国9月工业总产值大幅下降0.8%。 这是意想不到的。 因为法国也只下降了0.4%。 上周，欧洲央行出人意料地下调利率，本周公布不利经济指标，似乎验证了欧洲央行有“远见”。

不仅经济指标不利，稍有欧洲央行官员的言论也对欧元不利。 本周二欧央行执行委员会主席雅斯穆森表示，不排除采用负存款利率本周三欧央行另一位执行委员小程序表示赞同负利率，另外央行还表示，有可能购买资产以推高通胀。

欧元区失业率目前达到12.2%，远不及美国的7.3%和日本的4%。 失业率异常高的情况下，一般会有通缩压力，必须为客户节约开支。 另外，即使是有点钱的人也会延缓支出，因为有理由等待商品的降价。 因为如果经济陷入通货紧缩，高杠杆金融机构的日子将更加难过，货币贬值将无法改变债务。

应对通货紧缩的有力手段之一是低利率乃至负利率，但这同样有进入“流动性陷阱”的风险，通常在急需之前，各央行很少使用。 目前，欧洲央行的官员们提到负利率，暗示他们可能已经被逼急了，欧元区和欧元的状况不佳。

上次说美元还有可能上涨，只是短线和反吐，欧元之所以提示沽空反弹的机会，从目前的情况来看是基本一致的，所以仍然持有上述观点。

英镑的反弹有望相对强劲

本周三弱势英镑突然反弹0.76%，周四小幅回升至1.6002美元。 本周三英国新公布的10月就业指标不错，但结合英国央行的乐观言论，两者都刺激了英镑的上涨。

国际劳工组织编制的英国10月失业率持续从7.7%降至7.6%，连续12个月下降，为2009年以来最低。 此外，10月英国失业救济申请人数减少4.17万人，为1997年以来最高的1月降幅。

在英格兰银行今年8月制定的“前瞻性指南”中，以7%的失业率作为利率上调的门槛。 如果每月减少的失业率趋势不变，按照这个减少速度，用不了一年就能完成。

但是，英国央行预测在这方面偏向保守，周三预测，年末失业率达到7%目标的概率为41%，年末完成概率为57%，年末完成概率为68%。

尽管预测有些保守，但周三英国央行将加息预期时间提前了三个季度。 也就是说，在当初预想的每年中提前到了年第三季度。 这个因素对英镑相当有利，中线必须继续作用于英镑的走势。

阻碍英镑过度上涨的因素是通货膨胀正在下降。 周三的数据显示，英国10月份的ppi比去年同期上涨0.8%，为2009年10月以来最低。 10月份的cpi比去年同期上升了2.2%，是去年第三季度以来最低的。 另外，本周四英国新公布的10月份零售额环比下跌0.7%，比预期持平。

目前，英镑汇率在中短期均线之间纠结，略弱，但明显强于欧元、瑞郎和北欧货币。 未来的英镑有望维持相对强势，但通常单边上涨不太可能发生。 一方面英国物价数据疲软，另一方面对方货币美国的状况也在好转。