““降杠杆”靴子料将落地 “9号文”直指同业”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

紧张似乎总是在意想不到的时候到来。 10月外汇占4416亿元高位，临近年末，市场流动性再次紧张。 舆论感慨说，银行有钱存入央行，没钱放贷款。

在这一奇怪形象的背后，是组织对监管层的“杠杆作用”期待。 一位交易员此前向《每日经济信息》记者表示，监管层“确定”了“降低杠杆水平”的决心。 为了过冬，银行把钱存在央行，不想投资债市，所以贷款当然也受到很大压力。 另外，《财经》杂志近日报道，《商业银行同业融资管理办法》已经形成，预计将于明年2月实施。

停在机构心中的“掉杠杆”靴子可能已经离落地不远了。

11月18日，《财经》杂志报道，银监会有关部门起草的《商业银行同业融资管理办法》(以下简称《办法》)已经形成，11月上报银监会决策层，近期批准，预计年2月执行。 《每日经济信息》记者致电银监会，称相关人士目前无法核实这一消息。

事实上，近来有舆论认为银行有钱存入央行，没有放贷款的钱。 在“央行有钱”这一奇怪印象的背后，是组织对监管层的“杠杆作用”期待。 根据央行三季度货币政策执行报告罕见地以专栏形式确定银行和业务会影响货币供给，以及同期出炉的银监会“9号文”信息，同业业务可能成为降低监管层杠杆作用的“第一刀”。

不过，不少金融专家向《每日经济信息》记者表示，传言中的“9号文”可能涉及同行业务的监管，但对整体市场的冲击相对有限。

新的或明年2月执行/

一位城商行金融市场拆船师对《每日经济信息》记者说:“关于这个‘方法’，我们是月初知道的，只是不知道什么时候发表。 参照银监会的“8号文”，我们知道的关于“9号文”的新闻有: 1、单一商家的信用额度不超过1级资本的50%； 2、所有同业资产负债总规模不超过活期存款(含公共存款和同业结算存款)的50%； 3、全面停止回购的《三方合作合同》非标准资产业务4、对同业业务按类别参照同类表内业务记帐。 ”

对于明年2月执行的说法，东莞银行金融市场拆船师陈龙表示，如果现在批准明年2月执行，宽限期只有3个月，有点紧。 监管层的意图可能是避免年末年初的紧张期。 也就是说，明年的债市可能还有希望。

根据上述报道，该《方法》将停止许多灰色操作方法。 例如，在禁止同业拆借业务和回购业务中，正向回购方将金融资产转出资产负债表等。 关于业务风险管理，《办法》提出了“业务期限”“集中度管理”的量化标准，要求商业银行将同业融资业务纳入全行统一授信体系，进行资本核算和准备。

陈龙在流动性报告中表示，目前市场各方反馈的消息显示，“9号文”有可能参照“8号文”对财富科技商品监管指标监管同业融资，但由于同业扩张的速度和风险累积程度较大，具体指标限制可能较为严格。

银行业资产受到束缚/

11月5日，央行发布的《年三季度央行货币政策执行报告》显示，部分商业银行利用同业业务开展类贷款融资或增加存款规模，提高了流动性管理和风险管理的难度，在一定程度上影响了宏观调控和金融监管的效果。

央行《中国金融稳定报告》指出，同业业务快速增长，资产负债结构风险值得关注。 年银行领域金融机构持有的同业资产规模达到10.66万亿元，回购资产7.50万亿元，同业资产占总资产的比重达到15.13万亿元。 同业存放规模12.2万亿元，抛售回购规模2.69万亿元，同业债务占总债务的比重达到13.87%。

对此，市场人士分析认为，“办法”一旦落实，必将打击占银行总资产12%的同业业务。 如果《办法》真的在明年2月施行，任何同业业务占有率相当高的银行，如果在3个月内同业业务自然失效也无法处理，就必须转让一部分，或者忍痛砍掉一部分。

“由于同业资产通常在6个月以内，所以可以消化一部分，但是市场对同业的融资诉求依然存在，同样会引起市场的不均衡。 ”陈龙指出。

他还指出，即将发表的“9号文”对市场的影响相对较晚，和“8号文”一样，可能不会产生较大的冲击。 否则，在目前的市场结构下，将引起金融市场的大幅动荡和金融风险的爆发。

“因为没有给出具体的细则，所以分解会带来什么样的影响是不好的。 如果消息是事实的话，银行肯定会平息同业业务。 公布后，银行目前正在进行的项目将准备就绪，银行的价格将会上涨。 ”东方证券银行领域的拆迁师金麟指出。

外汇占款随同业波动/

11月5日，央行在发布的《年第三季度央行货币政策执行报告》中也指出，“近几年大幅举债后，经济可能会经历长期降杠杆和产能的过程。”

陈龙说:“现在的问题是，供需双方都在赌信用风险会不会发生，或者不会发生在自己身上。 融资平台有地方政府的信用担保，可以无限融资，对利率也不敏感。 金融机构看到了这种理论上有、实质上没有的信用风险特征，加大了参与和套期保值的规模。 ”

他还指出，在这种形势下，要降低杠杆作用，除了出台各种监管政策外，扩大市场规模、盘活存量资产、提高资金吸纳效率、扩大投资者投资渠道，可能会有效缓解杠杆率问题，包括存款保险制度、银行机构破产清算制度、银行机构破产清算制度、破产清算制度

中国银行国际金融研究所所长、战术计划部副主任宗良表示，监管层降低杠杆比率，从某种意义上来说，可能是为了化解同业业务、信托、影子银行等地方债务和高相关行业的风险。 总而言之，降低杠杆是国际化趋势，监管层期望通过采取降低杠杆的措施，使同业业务等恢复合理的盈利态势。 具体来说，在降低杠杆比率时会采取那些措施，但目前我就不多说了。 ”

另外，央行日前也表示，目前同业渠道和外汇占款有共同的波动特征。 央行11月15日的数据显示，10月金融机构外汇占有率比上个月增长4416亿元，增长率达到今年1月以来最高。

“外汇占款增加，受中国金融改革不断推进等影响最大，在一定程度上隐含着央行流动性管理和货币政策调控的困难性。 利率过程中，资金波动加大，难以把握市场走向。 央行还需要从严格的货币政策调整产业结构和经济快速发展方向、快速发展方式。 外汇占款的增加，对中央银行的短期流动性和长时间的总量控制提出了课题。 ”上述城商行金融市场拆师说。

他还指出，债市在受到同业业务冲击的情况下仍将继续，市场短期流动性结构紧张的格局也将受到同业资产规模与期限不匹配的制约。

一家证券机构的分析师表示，10月外汇占款过高，央行基本借力，守住不偏不倚的微调通道数。 但是，在价格中枢频繁上涨之际，央行并未感到惊讶，而是加速了市场预期的自我实现。 毕竟，外汇获取阶段的回升很难抵消“9号文”的潜在威慑力量。 因此，市场紧张局势可能会持续到年底。