“城投债发行锐减 中国经济料在增长与债务间做出平衡”

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经记者钱从北京微发

一般来说，每年第一季度是各地方政府计划年度资金计划的关键时刻。 但是，在目前土地财政不景气、地方融资平台大举清理的背景下，城市投资债务发行也直线下降，地方政府可用的资金来源紧张。

高盛亚洲投资管理部董事总经理哈继铭日前表示，中国债务率也在大幅上升，中国经济走势似乎必须平衡增长与债务稳健，或选择一定的组合。

上海财大教授郑春荣对《每日经济信息》记者表示，目前地方债发行规模尚不清楚，平台清理不欠债，地方融资良性大门未开。

社会资金还在观望着ppp

据《证券时报》最近报道，目前已经在12个省(直辖市、自治区)举办了地方“两会”，其中，下调了很多年gdp的增长预期。

一位地方官员表示，预计全年gdp增长率下调的原因之一是，固定资产投资增长率面临下行压力，财政收入减少和融资平台建设，使得地方政府获得建设资金的来源有限。

过去，城市借款一直是地方基础设施建设资金的来源。 但是，在地方债被清理的背景下，城市投债的发行经历了一个严冬。 根据wind数据，去年10月，共有109只城市投债，到了发行规模为1284.7亿元的12月，发行量骤降至56只，规模缩小至729亿元。 今年以来，城市投债发行量只有十几只，发行规模100亿元左右。

目前，为了缓解政府债务压力，推进公共服务行业改革市场化，国家层面以ppp模式为地方建设资金建设的首要来源，但地方政府强势推出万亿元的ppp项目。 但是，这个模式还没有大规模展开，社会资金看的是ppp模式。

最近，负责地方政府城市投债审计的会计师对《每日经济信息》记者表示，城市投(企业)不自然，基于债务清理的债务发行基本暂停。 “ppp项目成功的很少。 多数社会公益性资产需要社会资本对政府年度预算和债务限额的同意，所以至少城市投)企业)对当地政府的信用是同意的，社会资本不同意的情况下，城市投)城市投)

央行货币政策司副司长姚余栋近日表示，用简单的“一律”方法剥离融资平台企业的政府融资职能，将对地方基础设施投资产生较大的负面影响。

根据新的预算法和相关文件精神，融资平台企业不能以政府名义举债或借政府担保融资，市场融资能力大幅下降，这将直接影响地方政府的资金来源。

余栋表示，地方债管理相关工作推进过快，短期内将完全关闭融资平台企业等预算外融资渠道，不尽快调整地方债务发行政策，有可能引发短期财政紧缩，引发区域金融风险。

中国面临着投资过剩等问题

据中金企业估算，截至年底，地方政府性债务规模约为21万亿~22万亿元，比审计署此前公布的截至年6月底的数据增长约20%。 以城市投债为例，按最大口径计算，城市投债约5.6万亿元，据估计，全年有6000亿规模的还款压力，全年进入到期高峰期。

但是，央行和国家统计局等部门负责人曾就中国债务问题表态，总体基调是债务整体控制，但地方存在局部风险。

对中国来说，年是中国大改革和大调整开始的一年，也是中国宏观经济沿着“新常态”轨迹持续快速发展的一年。

赫继铭日前在一次演讲中表示，全球经济年增速明显快于去年，但中国可能会慢一些。 “第一，需要消化这几年经济快速增长下积累的一点问题，因为产能过剩、债务高、房地产供应量大，这些领域都经历了去杠杆、去库存、去产能的过程。 ”

哈继铭表示，中国经济目前存在的结构性问题没有得到根本处理，其中最重要的问题是投资过剩、债务过剩和房地产过剩，这三个问题没有得到处理，中国经济难以进入健康轨道。

随着投资率的上升，中国的债务率也在大幅上升。 根据哈继铭提供的数据，中国全社会有4个经济主体(家庭、公司、地方政府、中央政府)债务占gdp的比例为全年gdp的229%； 另一方面，投资效率也在下降。

胡继铭表示，中国经济走势似乎必须在增长和债务稳健之间取得平衡，或选择一定的组合。 增长太快的话债务就太高了。