“A股走势悬疑：流动性紧张PK改革利好”

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经记者涂颖浩出生于上海

随着前几天发布了《中共中央委员会关于全面深化改革几个重大问题的决定》(以下简称《决定》)，沪深两市本周一齐激增。

此外，以10年期国债收益率不断上升为代表的资金紧张局势并未缓解，截至周一，10年期上涨率为6BP至4.66%，创2005年3月以来历史新高。

一家证券公司的解体者指出，流动性下降和政策提高的pk将决定股市年末的走势。

一位上海私募基金活动人士告诉《每日经济信息》记者，《决定》公布后，a股的表现反映出投资者对改革的乐观预期，后期等待具体盈利政策实现是一个漫长的过程，流动性压力是当前的现实问题。

a股市场大幅上涨

随着《政策决定》的公布，本周上海、深圳两市双双上涨，成交量也在扩大，其中金融股表现突出。 市场人士表示，这一动向充分反映了投资者对“政策决定”后续改革的乐观预期。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，《政策决定》是十几年来一系列经济行业改革力度最大的一次，将提高经济长期增长的潜力和稳定性。

高盛高华证券认为，尽管改革路线图存在缓冲因素，但更是长期受益，对证券公司和保险公司尤其如此。

复旦大学上海自由贸易区综合研究院院长袁志刚认为，虽然目前对金融改革中提到的“人民币汇率放开、人民币可兑换、利率市场化”等问题的反对呼声仍然很小，但如果不放开，目前面临的风险仍然很大。

流动性压力是现实的问题

《每日经济信息》记者观察到，以国债期货持续下跌、10年期国债收益率不断上升为代表的资金紧张局势并未缓解。 本周一、十年期从6个bp上升了4.66%，创下了2005年3月以来的历史新高。 组织对期指走势持悲观态度，流动性维持在紧密平衡状态的前景对债市形成利空。

方正证券拆解师石磊认为，控制增量、调整库存已是大势所趋。 一旦银行增量扩张受到限制，为了提高收益率调整库存将成为短期合理的选择，特别是在各种隐性担保下减少国债，增加对高收益率固定收益产品的持仓，从而导致资金价格暴涨，当前市场面临所谓流动性紧张的第二季度压力，第一季度，

分析师表示，未来资金水平对市场的影响仍然是负面的。 一方面通过限制信用创造，抑制政府和公司的投资能力，打击经济增长，另一方面，资金展期诉求的集中爆发，会带来流动性紧缩，打击资本市场。

根据万联证券此前发表的研究报告，短期内，资金供给侧的收缩将带来无风险利率的上升，直接影响a股市场的评价。 流动性下降和政策提高的pk决定股市年末的走势。 但流动性向下的明确性和敏感性远远大于改革政策向上的明确性，毕竟许多改革细则的出台和实施需要时间，短期内市场依赖“改革”支撑的力量无法改变整体趋势，更好的机会可能是风险全面暴露之后。

一位上海私募基金分析师告诉《每日经济信息》记者，《决定》公布后，a股走势反映出投资者对改革的乐观预期，后期等待具体盈利政策实现是一个漫长的过程，目前市场面临的流动性压力是一个现实问题。