“王国刚：利率市场化仅靠去行政化远远不够”

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经记者张威从北京出发

12月13日，《每日经济信息》主办的“大开放、再创新——金融改革创新征途”中国金融快速发展论坛暨第四届金鼎奖颁奖仪式在京举行。

在论坛上，中国社会科学院金融研究所所长王国刚指出，利率行政化和利率市场化是两回事。 存款基准利率是商业银行等金融机构的利率，但价格由中央银行掌握。 如果政府为公司定价而政府不再定价，这将是一个行政化的过程。 利率市场化的含义是基于市场机制形成存款利率。

王国先生解释说，贷款市场是银行出售贷款，实体公司购买贷款，在这个过程中，实体公司相对没有竞争力，整个市场都是卖方垄断。 这是因为要实现利率市场化，光靠行政化是不够的。 要扩大城乡居民和实体公司拥有的金融权，使他们在金融产品发行、金融产品交易、资金采用方面有充分的话语权，以便未来在市场上与商业银行等存款金融机构竞争，形成真正的市场化利率。

行政化只是金融改革的第一步/

为说明利率市场化与去行政化的区别，王国刚今年7月发表了中国人民银行《关于进一步推进利率市场化改革的通知》，称自年7月20日起，将全面放开金融机构的贷款利率管制。 取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，金融机构基本自主明确商业贷款利率水平。

放开金融机构的贷款利率管制被市场解释为利率市场化改革的里程碑。 但是，王国刚表示，“只是行政化减少了一点。 因为存款的基准利率还在人民银行手里。 ”

如果央行取消了所有存款基准利率，中国利率市场化完成了吗？ 王国刚不这么认为。 他指出，存款基准利率是商业银行等金融机构的利率，但价格掌握在中央银行手中，这就是政府给公司定价的事情。 现在政府没有定价。 这只是行政化的过程。 利率市场化的含义是基于市场机制形成存款利率，不能将去行政化和利率市场化混淆。

王国刚刚认为，在整个中国金融市场中，银行作为存款市场的购买者和贷款市场的销售者处于垄断地位。 2001年以来，我们的存款量和贷款量大幅增加。 今年11月，我国m2 (广义货币)余额达到107万亿元，其中存款余额102万元，城乡居民储蓄存款余额44万元，实体公司和其他机构存款55万元，剩下的为财政存款。 为什么把钱放在银行？ 因为资金提供者没有其他选择。 在这种背景下，存款数量一直较多的企业实际上是强制存款，是强制存款。

“同样，在贷款市场上，银行出售贷款，实体公司购买贷款。 在这个过程中，实体公司与银行相比没有竞争力，贷款利率不能满足市场利率的要求，由卖方垄断。 最近又发放了贷款的基本利率，但与买方无关，买方依然没有竞争力。 ’。王国刚刚说过。

债券必须向居民和公司开放/

王国刚刚认为，金融改革市场化的最大阻力是各方必须达成共识，必须真正搞清楚什么是“利率市场化”。 “就目前我国的金融体系而言，金融必须回归实体经济，债券应该直接进入融资工具，向居民和实体公司开放。 ”

王国刚刚指出，无论在理论上还是国外实践中，债券都是直接的金融工具，连接资金提供者和资金诉求者，代替银行的存款贷款。 但是，债券到了中国就成了间接金融工具，购买各种债券的首要是银行和其他金融机构，实体公司和居民持有的债券几乎可以忽略不计。 银行和其他金融机构的资金来自居民和实体公司。 所以，中国的债券不能直接说是金融范畴，而只是银行贷款的另一种表现形式。

王国刚刚认为，从主体概念来说，中国的金融资源不是市场配置的，而是银行乃至金融机构配置的，与市场没有太大直接的关系。 这将导致整个金融资源配置出现一系列失配。 主体失配、性质失配、期限失配、市场失配、产品失配。

“金融必须回归实体经济，扩大城乡居民和实体公司拥有的金融权，使其具备发行金融产品、交易金融产品、录用资金的充分能力。 并且，这种能力在快速发展的过程中逐渐增强，最终能够与商业银行等存款金融机构竞争，形成真正的金融市场化。 ’。王国刚刚表明。