“债市周评:收益率短端上行 资金面或继续收紧”

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本网北京5月18日电(记者高立)本周受央行网络回收资金和财政存款上缴等影响，资金面收紧，后半段短收益率小幅上升，但长边收益率相对稳定。

申银万国拆船师屈庆指出，未来一周市场焦点将集中在资金方面的问题上，预计围绕5月财政存款的上交，资金利率将有所变动。 之后，市场焦点转移到5月的各种经济数据中包含CPI数据，长期来看收益率有一定的变化。 但是考虑到经济增长和CPI的一些变化仍然在市场预期范围内，预计这一变化幅度将非常有限。

本周市场资金面结束了前期的宽松局面，周四开始资金面明显紧张，目前7天的回购利率超过了3.5%的水平。

中海外汇交易中心公布的数据显示，17日，银行间市场回购平台利率隔夜品种收2.8700%，较上周上涨约70BP。 7天回购平台利率为3.5200%，较上周上涨约54BP。 上海银行间同业拆借利率( Shibor )也在一周内呈上升态势，一周内为3.5858% )的品种最新报告。

屈庆认为，资金利率回升首要受到5月份财政存款缴存日临近的影响，但预计资金利率涨幅仍在可接受范围内，未来资金利率将在上升空之间。

央行在公开市场上回收资金也有紧缩流动性的作用。 本周，央行公开市场共进行920亿元正回购操作和440亿元3月期中央券发行，考虑到本周内1100亿元正回购到期，最终实现资金净回收350亿元。 这也是三周后央行首次收回资金。

但是，目前热钱流入的势头不减对市场资金方面起到了一定的支持作用。 央行数据显示，4月金融机构外汇获额为2943亿5400万元，自2012年12月以来连续5个月正增长，增长规模超过3月。

但是，外汇占款的支撑作用毕竟有限。 招商证券分析师罗樱预测，如果二季度跨境资金流入规模低于一季度，未来5月至8月金融机构外汇占款可能在1000亿元至2000亿元之间。

她还表示，考虑到5月份公开市场仍需对冲的到期资金规模仍为2070亿元，且3月期中央权证再次发行时的发行利率高于市场10BP左右，今后一段时间内中央权证的发行规模还将保持释放量空 在这样的背景下，预计前期缓慢的资金面，以及后半期整体上有一定程度的紧缩。

本周一级市场新的债务配置热情很高。 国家开发银行周二增发的“福娃债务”中标收益率均低于预期及二级市场。 财政部周三连续招标发行的7年期国债和周五招标发行的50年期国债中标利率也明显低于二级市场水平，其中50年期品种认购倍数超过两倍。

2级市场方面，根据中债估值，17日，银行间市场利率产品曲线短端上涨为主，长端下降明显。 信用曲线短端上升，中长端振幅不大。

交易所的债市势头微弱。 上证国债指数周五收于137.65点，比上周末下跌0.65点，全周成交4.21亿元，成交量较上周萎缩。 上海的企业债务指数周五收于165.12点，比上周末上涨0.34点，共计110.24亿元。

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