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时报记者杨庆婉
昨天下午，中国证券登记结算企业发布《关于加强公司债券回购风险管理相关措施的通知》，不接受aaa评级以下的公司债券质押。
这意味着不能质押的债券只能抛售，机构遭遇的流动性压力短期内将波及所有流动性好的品种，也不排除波及后期股市。 “效果和休息一两次一样。 ’上海一家保险机构这样评价这项措施。
数千亿公司的债务波及
一接到通知，参加机构就吓了一跳。
通知指出，公司债券的新回购资格申请暂时不予受理，取得回购资格的公司债券暂时不得新入库。 主体评级“孰高孰低”认定的债务项目评级为aaa级，主体评级为aa级(含)以上)主体评级为aa级的，其评级展望必须为正或稳定)公司债券除外。
换言之，中国结算不接受aaa以下(主体aa展望正面以外)的公司债券质押，包括城投债和产业类公司债券，企业债务不在这一调整范围之内。
中国结算最新数据显示，目前托管在交易所的公司债务余额达到10351亿元，占所有公司债务的35%，占市场间发行的所有公司债务余额的比例超过一半。 其中债务项目aaa且主体aa以上(不包括主体aa负)的个人票券只有195只，余额不足5000亿元。
“即使假设这些券全部存放在交易所，此次接到通知的交易所跨市场公司的债务存量也将达到5000亿元级。 》中金企业研究报告显示，此次公司债务范围和规模非常广泛。
上半年的中国结算将主体aa的负面和主体aa-有抵押担保的债券排除在质押库中，引发了当时投资者对这两类债券的大幅抛售，收益率在一两个交易日内迅速上升。
机构杠杆率高，担保额被充分采用。 当库外债券无法重新入库时，机构会进一步在杠杆化空之间加以限制，因此，如果投资者急于主动抛售债券，债券的净价就会下跌，净价下跌，债券的担保率就会下降，越来越多的机构会被动地进行杠杆化操作。
标题：“债市遭遇黑天鹅 中国结算抬高信用债回购质押门槛”
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