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证券时报记者王鑫
11月21日，央行宣布将从11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，此次不对称利率下调对债市有哪些影响？ 今年债市的投资逻辑是什么？ 美联储加息临近，会对国内市场产生什么影响？ 泰晤士报记者采访了华泰柏瑞丰汇债基拟任基金经理陈东。
证券记者:近期央行宣布不对称降息，对债市有那些影响？
陈东:今年以来，央行还是以控制数量为主，极少采用价格手段。 央行在这个时间段宣布不对称降息，首要原因是社会融资价格不太容易下降，是不得已的政策选择。 目前，从银行体系向实体经济转移资金存在困难，宽货币难以拓展信贷，在其他手段难以奏效的情况下，央行只能采取降息这一手段。
另外，经济增长率长时间维持在比较低的水平，利率下降能否提高经济，从目前来看还不清楚。 经济下行，银行的风险偏好比以前大幅下降，这在短时间内不容易改变。 此外，银行信贷并未单纯受到基准利率高的限制，实际上实体经济的融资诉求本身也在下降。
从短期来看，降息关系到房地产的利益，但房地产领域仍供大于求。 虽然房地产商利用这个时间窗消耗了一点内存，但是全力启动新项目的迹象还不明朗。
利率下降打开政策窗口后，央行将注意政策的效果。 如果融资利率不明显下降，经济很难明显恢复，相信将来会继续采用定价的工具。 这些对债市很有好处，我们继续看好后市。
证券记者:请总结一下年度债市的优势，以及你自己操盘时的投资逻辑。
陈东:投资债券值得关注的东西很多，有基本面、政策方面、技术方面等，但在某个时刻市场走势的逻辑很少，可能只是一两条。 引出这个逻辑是投资债券最重要的核心。 今年得了两分。 一是政策转变。 二是经济数据下行。
由于去年政策紧缩，本应有的宽松政策落后于经济走势，因此市场对宽松政策的期待一直很高。 今年政策市第一，货币政策政策市第一。 这是今年我们强调的行情。
首先，政策出现总量宽松，央行创造了各种工具，进行了不同期限的流动性注入，另外，在价格方面，公开市场回购利率不断调整，包括近期降息在内，整体上是政策大幅放缓的步伐。
在经济方面，虽然今年以来一直疲软，但银行的信贷数据在数量上和结构上都一直很差。 这两个方面推动了今年的牛市结构。
标题：“专家：央行降息通道打开利好债市”
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