“3月PMI重回荣枯线以上 经济短期企稳预期改善”

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泰晤士报记者江聃

3月份中国采购经理指数的运行情况昨天公布。

数据显示，3月份中国制造业采购经理指数( pmi )为50.5%，比2月份上升1.3个百分点，在连续3个月低于临界点后，再次上升至景气区间。 非制造业商务活动指数为54.8%，比2月上升0.5个百分点。 受制造业和非制造业pmi均回升的影响，综合pmi生产指数为54%，比2月上升1.6个百分点。 分解表明，制造业生产指数的回升对综合pmi生产指数的上调起着很大的作用，我国公司生产经营活动整体扩展加快。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数据显示，3月生产活动加快，内需持续改善。 新动能增长较快，成本领域运行稳定； 价格指数上升，公司购买意愿高涨世界经济增长略有放缓，进出口动力依然不足等优点。

春节过后，制造业逐渐恢复正常生产，生产指数和新订单指数均上升至6个月高点。 赵庆河表示，这标志着支持实体经济快速发展的国家简单的政治减税、省钱政策逐渐落地，供需两端趋于回暖。

此外，受流通行业部分生产资料价格上涨的带动，主要原材料的采购价格指数和出厂价格指数分别上涨至53.5%和51.4%，均为5个月高点。 此外，随着供需回升，公司提高购买力，3月采购量指数上升至扩张区间，为51.2%，公司采购热情高涨。

赵庆河也指出，全球经济增长放缓，进出口动力依然不足。 这表明，新出口订单指数和进口指数分别为47.1%和48.7%，环比有所上升，但仍处于临界点以下。

另外，非制造业也整体保持稳定较快的增长。 从本季度运行情况来看，非制造业商务活动指数一季度平均为54.6%，高于去年四季度的0.9个百分点。 其中，随着制造业生产活动加快，生产性服务业商务活动指数在连续第三个月下跌后有所回升。 从领域来看，铁路运输、装卸搬运以及仓储、邮政、电信、网络软件、银行、证券、保险等领域的商务活动指数处于57.0%以上的高景气区间，业务总量增长迅速，经营活动活跃。 建设业回到高位的经济区间。

赵庆河表示，随着气候变暖和节后集中开工，建筑业生产扩大速度加快。 从市场诉求来看，新订单指数为57.9%，比2月上涨5.9个百分点，为15个月高点，预计随着基础设施建设项目的加速推进，领域的快速发展将继续向好的方向发展。

中信建投证券宏观固收首席分解师黄文涛认为，数据极限得到改善，表明短期经济企业是否稳定或有望实现。 他说，支持当前宏观预期改善的明确因素可能主要体现在社融和基础设施方面。 由于政策力度和去年的低基数重合，今年基础设施建设的增长率有所恢复，这是一个明确性很强的积极因素。 另外，扣除土地购置费后的房地产投资增长率由负转为正，实际增长率为零短期回升也提供了宏观层面的短期支撑。

国泰环球证券研究所首席经济学家花长春也认为，目前中国的pmi数据显示中国经济出现好转迹象，最坏的时刻已经过去。 他指出，分项指标回升具有季节性规律，但整体反弹动能明显高于往年，表明目前经济供需不差，建筑业支撑较强。

不过，黄文涛也指出，考虑到目前支出、投资、出口方面的不确定性，对年内宏观经济能否实现改善预期，进而修正预期存在较大疑问。

广发证券( 000776 )首席宏观拆弹师郭磊表示，预计工业赛季pmi将出现反弹，过去15年来，所有3月份的数据均出现反弹。 更值得注意的是，他预计3月份与去年同期相比的指标出口、工业增加值和公司利润将出现大致的反弹，从而形成2月份数据走低以来的预期差距。

长春也表示，目前在资产价格方面，正看到之前流传的投资动能复苏给周期、银行和房地产板块带来的投资机会。