“货币政策进入注意期 相机抉择预调微调”

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时代记者孙璐

央行近日公布的货币政策委员会第一季度例行会议副本引发市场多方猜测。 再次提及“关上货币政策的总闸门”、“更加重视”逆向周期的调节力度到“多次重复”、“维持战术稳定力度”以及多次提及金融风险防范等新表现，让众多分解者期待流动性拐点的到来，放松货币政策。

诚然，从今年一季度央行货币政策操作来看，确实存在边际紧缩的趋势，这首要表明公开市场操作的紧缩量在减少。 央行迄今为止连续18个交易日暂停回购，至4月16日恢复400亿元净投资。 虽然由于本周大规模中期贷款便利性( mlf )到期和集中纳税等因素，资金缺口加剧，但市场呼声长期持续的下调却迟迟不见起色，可见目前央行对宽松信号的强势下调表示担忧，市场也已神化。

不过，记者断言，从一季度货币政策操作来看，尽管央行短期进一步放松货币政策的紧迫性和必要性有所下降，但单凭这一点货币政策宽松周期结束还为时尚早。

例行会议上发布的一份复印件显示，当前国内外对经济金融形势的看法谨慎乐观，认为当前我国经济呈现健康快速发展，删除了“面临更严峻挑战”的说法，但也凸显了“不确定性依然很多” 与此相对应的国内现实情况是，一方面，近期公布的一季度宏观经济金融业多项数据超出预期，显示出我国经济企业稳定回暖的初步迹象，但这类经济企业稳定的基础还不牢固，可持续性将继续得到密切关注和确认 另一方面，一季度出现的股市持续上涨、众多房地产市场回暖、居民短期借款创纪录增长，发出了举债资金蠢动的风险信号，证明风险防范的重任越来越需要受到关注。

双方处于折衷关系，货币政策应继续保持战术稳定力度，反复逆袭周期调节，促进稳定增长，在稳定增长的基础上防范风险，抓紧供给货币，以免“大水泛滥” 这表明，短期内货币政策调控将进入关键期，在流动性合理充裕的总基调下，根据后续信用社融、经济表现及时进行微调。

另外，值得观察的是，考虑到3月融资数据可能新增居民短期贷款，增加资产泡沫风险，此次例会将强调防范金融风险，监管部门也将引导银行融资结构合理调整，加大资金流向监测力度。