“降息才是灾难的开始！那将暴露美联储掩盖6年的秘密”

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利率下降是在开玩笑吗？ 降低FRB是纯原因被市场“拖累”吗？ 根据高盛的说法，无论是下降还是不下降，市场前景都很难说是积极的……

今年1月，在采取数月的鹰派政策后，美联储主席鲍威尔对货币政策的态度发生了180度的巨大变化。 鲍威尔说，与去年12月的fomc新闻发布会上所说的相反，FRB今年有可能保持“耐心”，“暂停”增资。 鲍威尔下跌期权“powell put”时，首次出现――FRB帮助担保债务股后，股市迎来了大幅反弹。

市场反弹很好，但这也引起了一连串的谴责。 一位市场人士指责鲍威尔被交易员劫持。 这些交易员为了测试鲍威尔下跌的期权股价到底在什么位置，将股票下调到了足够的水平，迫使美联储停止加息，开始了宽松的周期。

被市场绑架或俘虏对美联储来说并不是什么新鲜事件。 年3月公布缩表之前，美联储可能第一次意识到，经过多年的零利率和量化宽松政策，现在美联储不是控制市场，而是成为市场人质。

现在，甚至华尔街顶部的投票高盛也承认了这个问题。 高盛首席经济学家豪斯( jan hatzius )为了证明鲍威尔本月大量使用“鸽子”一词降息和开启量化宽松不合情理，列举了一些基本面信息来支持自己的主张。 主要论点如下

1。

截至目前，市场对劳动力市场急剧放缓的担忧是没有根据的。 6月非农创下22.4万人记录后，非农就业人数增加的3个月和6个月平均值回升至17万人以上。 比失业率的盈亏平衡率高7万人。

3。

通货膨胀水平远离衰退。 尽管pce指数年率仍维持1.6%，但远远低于FRB2%的目标。 但实际上，核心pce和修正后的平均pce与两个月前的年率相同。 从此，两者的环比增幅都超过了2%。

问题是，如果国内和国际经济形势都没有推动美联储降息，那么降息的推动者是谁？

高盛认为，市场支持美联储降低利率。 最近，尽管在就业、增长、通货膨胀等各方面都受到鼓舞，但债市预计在今后两次fomc会议上累计降息近50个基点。 ”

哈齐乌斯指出，债市可能比过去在推进政策制定方面发挥更重要的作用。 由于不提供短期预期而导致的价格、国债收益率曲线的斜率、盈亏平衡通货膨胀补偿率是债市影响利率政策的主要因素。

市场已经对宽松的过度定价。 高盛显示，货币政策冲击与金融状况的联系意味着，如果FRB未能下调50个基点，fci将削减50个基点。 债券收益率更高，股价更低，美元走强。 换言之，为了防止市场暴跌、崩溃，美联储将采取任何方法降低利率。

另外，如果美联储不降低利率，鹰派的意外举动和股市下跌，肯定会引起美国总统特朗普的新批评。 如果不降低利率，美联储会让许多市场参与者觉得，自去年10月美联储发表“未达到中性利率”言论以来，美联储的政策难以预测。 高盛指出:。

“美联储预计7月和9月将下调25个基点。 ”

从上面的论述可以看出，如果FRB被市场接管了，对其本身来说将是灾难。 高盛表明，这种依赖大众智慧的行为有其潜在特征，但也增加了风险。 美联储前主席伯南克曾表示:“美联储退化成市场镜子，将联邦基金利率调整到远离经济基本面的可接受水平。”

古斯塔夫·勒庞( le bon g.)在《乌合之众》中曾阐述过这样的观点。 集体中，绝对不存在理智的人。 集体可以消灭个人的独立意识、独立思考能力。 事实上，在个人失去独立意识之前，个人的思想和感情已经被集体同化了。

美联储和市场正是少数人和多数人群体的缩影。