“外围衰退超预期 美联储进一步降息可期”

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继上周美联储的新闻之后，金融市场上广泛流传着这次降息是“保险式”降息的说法。 也就是说，目前市场尚未明确美联储的货币政策已经进入降息周期。 但种种迹象表明，全球经济不明朗性增大，欧元区更是风雨飘摇。 在此背景下，即使美联储目前只是“保险式”降息，未来也必须进一步降低利率，以消除宏观经济的不确定性。 分析师表示，趋于宽松的国际货币环境有利于中国资本市场的长期快速发展，预计在充分整顿后，a股将迎来“深蹲后的跳板”。

德国陷入负利率，衰退预期加强

上周末，纽约期金价格创6年多来新高，全球制造业衰退超过市场预期，特别是欧元区中心德国经济失速加速，欧洲经济衰退迹象日益明显。

市场对德国经济的担忧充分反映在德国国债收益率的走势上。 8月2日，德国30年期国债收益率首次出现负利率。 至此，德国国债全面陷入负利率。 面对日益困难的经济形势，8月2日，欧洲央行行长已经提出了强烈的降息含蓄。 9月，欧洲央行将采取更激进的资产购买计划。

另外，全球采购业指数连续15个月下降，德国制造业衰退加剧。 7月，摩根大通/ markit全球制造业pmi出口分类指数再次恶化，为48.3，是年10月以来最差水平。 欧元区制造业衰退尤为明显，从去年12月的高价至今，仍在持续下跌。 一项分析显示，德国企业情绪指数降至2009年金融危机时期。 德国制造业出血速度加快，服务业整体就业增长依然积极。 但是，服务业和制造业之间的差距仍然很大，其可持续性值得怀疑。 具体从各服务业信心指数来看，包括零售、建筑等领域的情绪指数明显下降，这意味着经济衰退不远了。

分析师认为，综合全球通货紧缩局面、欧洲央行的潜在对策以及美元态势来看，美联储将进一步降息。 这也不含糊，越来越明确，也不排除今后两年内回到零利率甚至负利率的可能性。 这将进一步降低世界主要国家的利率水平。

美联储时隔10年再次降息后，许多国家已经宣布降息

美联储政策的风向近年来急剧变化，从两三年前的“渐进加息”到今年年初的“暂停加息”、“保持耐心”，再到最近的“采取适当行动维持经济扩张的角度”，“鸽子”的呼声响亮。 北京时间8月1日，美联储在结束为期两天的政策会议后，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。 上次降息追溯到2008年12月，此后美联储逐渐修改货币政策，货币政策缓慢退出，年12月16日公布加息25个基点，美联储开始进入有序加息周期。

中金企业解体显示，美国经济数据不支持激进降息。 最近公布的数据表明，美国的许多经济数据好于预期。 金融条件放宽后，美国动用动能修复，劳动力市场也比较健康，6月新增非农就业远比预期好。 此外，美联储官员很少支持降息50个基点，许多官员认为降息50个基点“过于激进”。

而且，在“靴子”还没落地之前，特朗普似乎对FRB发出的降息信号不满意。 7月29日晚，他在个人官方推特上宣布，美联储的利率“加”过快过多，小幅降息不够。

去年，美联储共加息4次，特朗普多次对鲍威尔表示不满。 美联储去年犯了大错，但认为现在应该降息，指责去年加息阻碍了美国经济增长，影响了股市表现。

除了美联储外，近三个月来，全球约12家央行宣布了降息措施。 今年5月8日，新西兰联邦储备系统理事会从降息的25个基点开始达到1.5%的水平。 这是该国自去年11月以来首次降低利率，创下历史最低基准利率。 这项措施也被一些人视为掀起全球降息浪潮的第一把枪。 在新西兰降息的同一周，马来西亚、菲律宾两个新兴市场央行也相继开始了货币政策放松的步伐。 马来西亚央行将夜间政策利率从25个基点下调至3%。 菲律宾央行将关键利率从25个基点下调至4.5%，为年来首次下调利率。 此后，澳大利亚联邦储备系统理事会也公布了利率下降的25个基点至1.25%，为历史最低水平。 这次降息是澳大利亚联邦储备期8月以来首次降息。 6月6日，印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内第三次降息。 7月18日，韩国央行决定将基准利率从0.25个百分点降至1.5%，并将2019年经济增长预期从2.5%降至2.2%。 这是韩国央行时隔3年再次下调基准利率。 当地时间7月26日，俄罗斯央行表示，将基准利率从25个基点下调至7.25%，这也是一年来的最低水平。 7月印度尼西亚中央银行、南非中央银行、乌克兰中央银行和土耳其中央银行宣布降低基准利率。 另外，当地时间7月25日，欧洲央行也召开货币政策会议，预计重要利率至少在年上半年之前将“维持或低于目前水平”。 这是自年6月以来，欧洲央行首次在货币政策声明中确定释放可能降息的信号。 解体机构预测，欧洲央行将于9月下调10~20个基点，恢复量化宽松措施。

今年以来，a股市场新陈代谢加快，截至目前已有10股停止上市，6股退市( *st雏鹰除外)。 但是，与此同时，一些成绩优秀的股票却在创新。 截至目前，184只股票的股价超过了5178点的水平，其中38只股票的涨幅超过了100%。 分析师表示，趋于宽松的国际货币环境有利于中国资本市场的长期快速发展，充分整顿后，a股有望迎来“深蹲后的跳板”，结构性投资机会层出不穷。

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