“中金：鲍威尔的降息表态有助于安抚市场，防止金融条件过快紧缩”

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北京时间6月4日晚，鲍威尔FRB主席在芝加哥举行的fedlistens研讨会上表示，FRB正在采取适当措施保持经济扩张，密切监测贸易形势对美国经济前景的影响，认真处理通胀预期下降的风险。

对此，中金企业在5日的研究报告中表示，鲍威尔的表态是确定性的声明，表示如果宕机风险可能威胁经济扩张，美联储将很快介入并不会衰退。 这有助于安抚市场，防止金融条件迅速恶化。

在这一段时间里，全球停机的风险再次增加。 包括美国在内的主要经济板块最近金融条件明显收紧。

在中金看来，鲍威尔此次的发言将有助于切断“增加下行风险——收紧金融条件——对弱势的诉求”的典型自我实现、自我强化的恶性循环。

上周五，特朗普宣布，从6月10日开始，对从墨西哥进口的所有商品征收5%的关税。 另外，税率从7月1日开始逐月提高，威胁说“如果危机持续，到10月1日，对墨西哥的关税税率将提高到25%，维持这个水平。” 只有在墨西哥“实质性阻止外国人非法入境”的情况下才取消关税。

在大西洋( 600558 )的另一边，英国脱离欧盟也回到了不确定性。 虽然脱离欧盟的居民投票已经将近三年了，但英国依然达成了“脱离欧盟”。 目前，“退出欧盟”的日期最晚推迟到10月31日。 现任首相特蕾莎·梅上个月也宣布将于6月7日正式辞职，在保守党内部选出新首相。

此外，6月第一周刚开始，相继公布的世界主要经济区块制造业指数显示，第二波下跌浪潮开始蔓延，全球制造业为去年以来最疲软。

美国、欧元区、中国三大经济板块制造业pmi

全线下降； 出口导向型经济区块的新订单指数也不及预期，德国、日本的汽车出口情况不理想，韩国的芯片出口也持续下跌趋势。 亚洲小国新加坡也无法生存。

而且，美国国债收益率也不断下跌，再次下跌。 这不仅使避险情绪进一步上升，也加强了美联储今年对降息的预期。

6月3日，圣路易斯联邦储备系统理事长布拉德说:“由于全球贸易紧张和美国通货膨胀，美国经济增长的风险不断上升。” 此外，由于3个月和10年期的主要美国债务收益率曲线出现倒退，美联储可能有理由立即下调利率以提振通胀。

鲍威尔这次的发言也谈到了布拉德认为“利率下降可能很快就能确保”时的担忧。 也就是说，贸易形势紧张，美国通货膨胀低，美联储承认今年利率下降的趋势有可能在上升。

但是中金认为，FRB是否降息取决于下行风险的发展。 在下行风险大幅恶化的情况下，FRB有可能降低利率进行对冲。

随着停机风险不断增加，近期市场对美联储今年降息的预期迅速高涨。 联邦基金利率期货将抑制今年的利率下降2~3次。