“美联储定调宽松利好新兴市场”

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黄俊 嘉盛集团首席中文分解师

3月20日，美联储预计年内不会加息的鸽派角度，超出了市场预期。 次日，欧盟同意英国“退出欧盟”延期，“退出欧盟”改为“拖拉”。

在全球经济增速放缓的背景下，美联储有降息的可能性吗？ “脱离欧盟”能顺利达成吗？ 全球流动性宽松，那些资产卓越吗？

对此，《国际金融报》记者采访了嘉盛集团首席中文分解师黄俊。 他拥有15年的外汇、黄金等金融交易经验，首要研究全球交易品种的基本面和技术方面的特点。

黄俊认为，美联储再次强调“鸽派”的期望，将刺激全球主要央行转向宽松货币政策，刺激经济。 这将加剧整个资本市场的投机情绪，从避险端走向风险端。 总体来说，今年新兴市场股市将受到震荡，但必须警惕通货膨胀的上升。

或者进一步推动世界中央银行

3月20日，美国联邦储备系统理事会宣布加强鸽派角度，在当天货币政策例会结束后，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%，含蓄地表示今年内不会加息。 另外，美联储宣布将于9月结束资产负债表削减计划。

在黄俊看来，美联储这次的“鸽派”声明超出了市场预期。 “此前市场为今年的加息次数而烦恼，但这次直接预计2019年不会加息，真的很震惊。 去年12月美联储有鸽派迹象，1月会议继续加强，但此次会议再次强化了“鸽派”的预期，这三次基本明确了今年全球货币政策基调。 那个很宽松。 ”

黄俊表示，美联储货币政策主要看两个指标:就业和通货膨胀。 “目前的就业数据良好，美联储政策变化的主要原因是看到通货膨胀。 全年通胀cpi数据几乎全年都在2%以上，但从2019年开始持续下降，连续3个月低于2%。 所以，我认为这次FRB是再次“放鸽子”的重要原因。 ”

但是，今年的美联储也没有降息的可能性，通胀数据没有达到美联储的预期，但也没那么糟。 另外，美国的gdp数据和非农就业数据都不错，支撑着美国的费用。 在这种情况下，美联储没有降息空。 黄俊补充说。

1月的美联储会议后，欧洲、印度和澳大利亚的央行也相继表示了对“鸽派”的期待。 “但是，那时美联储的态度还不是很确定。 此次美联储鸽派角度鲜明，有可能引发世界其他央行的进一步动作。 ”黄俊说。

鲍威尔在美联储结束后的新闻发布会上继续强调“美国经济今年的前景是积极和正面的”，同时也多次提到“耐心”一词。 对此，黄俊表示，鲍威尔对经济持乐观态度，但这从美国总统特朗普实施减税政策后的外溢作用来看越来越多。 再过3到6个月，政策外溢作用逐渐下降后，美国经济将趋于悲观。 急于表达“鸽派”的观点，也是对经济的悲观期待，因为他们看到了未来。 “2019年我看不到美国新的经济增长点在哪里，但是在去年年末的中期选举之后，特朗普不容易再次发表刺激美国经济的措施，所以在下次选举之前，特朗普可以采取什么措施来刺激经济 ”

黄俊认为，美联储急于缩表一方面是美国资金外流，另一方面是对股市崩盘的警惕。 “去年的美国股市暴跌带来了对市场的警告作用，美联储的许多政策都防止了这种情况的发生。 美股估值目前处于高位，之前的上涨得益于“特朗普新政”，即推出刺激计划，美企利润增加，经济顺利运转。 但是，去年中期选举后，由于这种情况发生了变化，特朗普政策遭到掣肘，美国股市之前上涨的逻辑已经不存在，现在就需要新的逻辑刺激，但遗憾的是现在还没有看到。 ”

延期“脱离欧盟”产生利润的英镑

美联储宽松的货币政策造福了全球流动性，而大洋彼岸的欧洲却陷入了英国“脱欧”的痛苦之中。

黄俊认为，英国在短期内“脱离欧盟”并不容易。 “英国在两年间没能提出可行性确定的方案，所以到5月22日为止只剩下不到两个月，很难提出确定的方案。”

黄俊说，2009年英国全民公投只是“刚刚好”，“支持‘脱离欧盟’和‘欧盟残留’的比例只有4%，精英阶层不想去。 英国的民粹主义正好引导英国脱离欧盟。” 另外，黄俊说，如果英国长期延缓“脱离欧盟”，出现大变量的机会增加，英国将出现新的领导人，执行新的政策。

但在黄俊看来，英国将通过推迟“退出欧盟”而受益。 “英镑在进入今年以来的三个月中上涨了4%。 据信息称，目前市场上34亿英镑有上涨趋势。 英镑短期内可能盈利，英镑兑人民币可能破9。 ”

另外，黄俊在采访中指出，如果英国成功“脱离欧盟”，德法将成为欧洲经济的中心。 但是，目前德国法律的经济状况依然乏力或难以完全支撑欧洲经济。 “德国是制造业大国，pmi一直在50以下，德国年第四季度gdp环比增长为零，经济状况令人担忧。 而且德国处于内忧外患的状况，外面是美国不断强调贸易壁垒，里面有劳动不足的问题。 ”黄俊说，德国目前至少有300万劳动者短缺，这种劳动不足的问题短时间内不容易处理。 在欧洲另一大国法国，经济也很难在短时间内飞跃发展，法国民众对政府表示不信任。 这对法国未来经济的快速发展不是好事。

对此，黄俊认为，在美联储强调“鸽派”期望后，欧洲央行也将在相当长的时间内维持宽松的货币政策。 但这只是拯救欧洲经济，并不能起到比较有效的推动作用。 欧洲长期以来的经济问题是民粹主义造成的，深而言之，是政治体制造成的。 “欧洲央行推行鸽派政策，欧元将上涨，但从整体涨幅来说，英镑今年仍略强于欧元涨幅，”黄俊说。

美国以外的货币很看好人民币

黄俊表示，由于美联储鸽派的态度，世界央行的放松政策、市场状态也从避险一侧走向风险一侧，预计“今年新兴经济体股市和黄金将成为资本市场的焦点”。

“现在的新兴市场股市评价很低，市场资金也想流向那里。 ”黄俊说，今年头三个月，中国、印度、巴西的股市都处于资金净流入的状态，之后资金还会继续流入，他强调“市场也必须注意通货膨胀”。

在汇市，黄俊认为美元将呈现下跌的势头。 “近几个月美元指数没有减弱，这是美元指数的计算方法造成的。 欧洲和英国因为“脱离欧盟”的问题，市场不敢大量买入欧元和英镑，英镑和欧元的权重已经占美元指数权重的大部分，所以前一段时间美元指数上涨了，但如果只看美元兑人民币和美元兑印度卢比 ”

对于美国以外的货币，黄俊更看好人民币，表示:“两会期间，中国经济增长的预期为6%-6.5%。 这个经济增长预期全球都很高，a股上涨还可以，很多资金北上，会变成有收益的人民币吧。 ”

另一个值得注意的地方是黄金市场。 黄俊认为，世界央行鸽派政策出台后，有市场和通货膨胀的风险。 黄金作为从以前就流传的避险品种，在市场上很受欢迎。 随着未来融入全球资本和风险市场，黄金作为长期风险投资的对冲手段将更具吸引力。 另外，黄俊指出:“黄金长时间停留在底部，最近市场的动向也表明了黄金在市场上的受欢迎程度。”