“M2增速目标可期 年内降准必要性进一步下降”

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央行数据显示，11月广义货币( m2 )和狭义货币) m1 )的增长率均有下跌，但m2的增长率为13.9% )，维持了年初制定的14 )的目标程度。 解体相关人士预计，今年12月底m2很可能实现目标值，年内下调的必要性将进一步降低。

数据显示，11月末m2余额94.48万亿元，比上年同期增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比去年同期高1.2个百分点。 m1余额29.69万亿元，比上年同期增长5.5%，分别比上月末和去年同期低0.6个百分点和2.3个百分点。

交金研中心认为，受存款回升增长、财政存款下调、外汇占款持续增长等影响，当月m2大幅增加。 但是，由于贷款增长放缓，加上去年同期基数较高，当月m2比去年同期增长13.9%，比上个月下降0.2个百分点。

另外，由于股市频率创新低、持续低迷、公司经营活力未明显恢复，m1去年同期基数高，比去年同期增长5.5%，比上个月明显下降0.6个百分点。 交行首席经济学家连平认为，m1增长率明显下跌，主要原因是股价指数创新低、股市持续低迷，如果未来股市好转，m1增长率将恢复。

回顾过去几个月的数据，m2的增长率接近年初制定的14%的目标，10月为14.1%，11月为13.9%，表明货币政策对货币总量的调控比较有效，市场到年末m2的增长率将达到目标值 交行金研中心预测，在周边流动性宽松的格局下，未来资本将加大流入力度，外汇占款有所回升，加上12月财政存款大量分配的影响，年内下调的必要性将会降低。

关于明年的货币政策，交行金研中心预测，近期经济数据将持续改善，未来经济增长将小幅回升几成。 未来物价将进入新的上涨周期，主要发达国家继续实施量化宽松政策，我国的进口型通货膨胀压力也不容忽视。 在这众多而复杂的局面下，预计年内和明年的货币政策仍将保持稳健的基调。 但是，考虑到明年下半年物价上涨可能较大，有可能根据需要在明年下半年向紧缩方向进行微调。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，稳健的货币政策总体上是相机的选择，初始方向与今年下半年的宽松程度基本相同，为了稳定物价总水平，在物价持续回升的1月份，货币政策可能会向回收方向倒退。

中金首席经济学家彭文生预计，年央行将m2增速目标维持在14%。 为了稳定货币总量增长率，央行公开市场净投入以维持今年的力量，大约需要下调两次。 如果明年央行的公开上市力度比今年大，下调次数将低于这一预期。 而且，明年整体通胀形势平稳，预计将有一次降息的空之间。