“中国新增货币量接近全球一半被指超发 专家批驳”

本篇文章1715字，读完约4分钟

的标题[不用说只考虑单一的数据，从局部来看就断定是“中国最大的点钞机”太离谱了((热点焦点) ) (/h/) )/h/)/h/) ) )/h/)

近日，当全球各经济板块纷纷宣布新一轮量化宽松时，有媒体称，中国货币超发现现象也很严重，去年中国新币量接近全球一半，成为全球最大的“点钞机”。 对此，专家们认为，这种说法太离谱，太片面了。 中国是否存在严重的货币超发，不能只基于一个数据来考虑。 衡量货币是否超发的可靠指标是物价是否稳定，但货币政策的好坏，是否符合中国经济增长的速度和规模。

中国的货币超发被夸大了

有关中国货币超发的问题连日来成为各方面热议的焦点。 据央行统计数据，截至年底，中国m2 (广义货币)余额达到人民币97.42万亿元，居世界首位，接近全球货币供应总量的1/4，是美国的1.5倍。 特别是m2和gdp的比率为188%，创历史新高，而同期美国的m2和gdp的比率为63%，仅为中国的1/3。 两者之间存在较大差异，许多人认为中国已经大幅超过货币，这也成为媒体向中国赠送“世界最大点钞机”高帽子的最重要依据。

对此，专家认为，表面上以中美数据为对象，这一结论似乎有一定道理。 但是，要从理论上分解，或者进行更大范围的国际比较，这个评价多少有些草率。 特别是m2数量庞大，光是gdp比高就“确诊”中国货币超发行，太简单化了，太片面了。 该论证没有考虑到各国货币供给统计的口径差异、融资结构差异、经济快速发展阶段的优势等因素。

“即使中国目前的纸币发行量比较大，但也不能因此无视中国的经济增长速度，简单地评价中国货币超发行严重。 ”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，合理的纸币发行只能说与同一国家的经济增长速度和规模相适应。 例如，美国经济增长缓慢，再次增量发行是过度发行。

货币发行量的增加是有理由的

中国人民银行行长周小川表示，过去中国统计的实体经济只覆盖物质部门，不包括服务业，因此随着市场化发展，货币供应量很快超过了当时统计口径的“实体经济”的需求，表现为超经济发行，即所谓的“货币超发” 但实际上，货币供给不仅需要满足实体经济的需要，也需要满足服务业和金融市场的需要。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，中国m2与gdp比率居高不下由来已久。 这个比例高的原因一方面是与中国的货币化进程相关，以往很多非市场交易的产品开始进入市场，需要越来越多的货币，另一方面与我国的社会融资结构相关，社会融资结构的大部分融资必然来自银行，m2必然很高。

国家新闻中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠首先分析指出，随着改革开放的深入和市场化程度的提高，我国货币诉求水平上升，货币供应量增长率平均高于经济增长速度，m2与gdp之比上升。 其次，加入世贸组织以来，中国出口的高增长和累积的外汇储备，极大地改变了货币创造的机制和供给结构。 最后，高度投资依赖也是推动货币被动超发的重要原因，金融资源向国有经济过度倾斜和对国有部门的预算软件约束导致金融资源效率低下，保持经济高增长必须依赖更高的信用和货币投入。

使市场成为资源配置的主体

事实上，“货币超发”只是表象，其背后有时是中国经济结构失衡和金融体系快速发展严重滞后。 中国的货币化过程中存在着与其他国家截然不同的结构性和制度性基础，其核心是政府主导因素的货币化分配、国际资本循环下的“被动创造”和金融资源配置的低效。 张茉楠表示，如果不通过深化改革，使市场成为资源配置的主体，不改变对投资的过度依赖，促进金融业各方面的变革，中国货币超发现单靠央行控制货币发行和信贷规模就不容易。

周小川指出，2008年以来，为了应对国际金融危机的冲击，他采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 虽然政策非常正确，但和其他东西一样，它也一定会带来一点副作用。 货币政策存在时间滞后，有些效应不会很快显现，有些现象也会很晚反映出来。 宏观经济调控在应对金融危机时需要适当加大力度，危机过后需要稍作逆向调整。

张茉楠表示，对于货币论货币迷走，有必要“走出货币看货币”，淡化政府主导的市场化资源配置模式，改变对投资的过度依赖，促进金融业各方面的变革，有可能缓解货币超发行的局面。