“大宗商品之冬 实体经济、货币经济分道扬镳？”

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经过记者张威胡群从北京出发

春节过后，本应处于“春耕”繁忙季节的国内大宗商品市场，已经持续下跌了近3个月。 其背后，要么是外资投行连续唱歌空要么是空，要么是中国经济复苏前景不明朗，实体公司的生产诉求持续下跌。 对此，《每日经济信息》记者采访了众多行业专家和领域人士，分析大宗商品持续暴跌的各种原因。

一德期货投资部社长吕新明说:“春节假期过后，市场上发生了极其可疑的现象。” “虽然一年之计对实体公司来说也是正确的规律，但今年大宗商品市场在实体公司增加准备、逐渐恢复生产的过程中，出现了幅度较大、持续近3个月的长期下跌势头。 ”

吕新明奇怪地认为，由货币量多寡推动的投资品市场像股市一样上涨

(节后也出现了微调，但年前涨幅很大)，楼市、实体公司实际生产消费程度决定的市场都在下跌，比如“春耕”繁忙季节应该有的大宗商品市场。

《每日经济信息》记者观察到，“分而治之”的实体经济和“货币经济”已经开始或反映了当前国内经济最深刻的矛盾。

春天的冬天/

就像北京今年春天一样，一直到夏天的入口，冬天都是道别的。 即将到来的大宗商品的春天也淹没在实体经济的冬天。

大宗商品整体长期下跌已经持续了近3个月。 统计数据显示，仅3、4月，两个月大宗商品环比下降的商品数量是环比上升的商品数量的两倍。 其中，3月份大宗商品价格上涨率排行榜中环比上涨的商品共有69种，环比下降的商品共有148种； 4月大宗商品环比上涨的商品共有61种，环比下降的商品共有153种。

公开数据显示，4月以来大宗商品疲软明显，金价4月中旬跌至1321.7美元/盎司新低。 除此之外，原油价格跌幅也很明显，布伦特下跌7.0%； wti下跌了3.9%； lme期铜价格下跌6.6%； 期铝下跌了1.8%。

受全球大宗商品影响，国内大宗商品价格也出现下跌，其中上海铜主力1308合约4月23日创下48460元/吨三年来新低。

国内大宗商品市场春节后的突发性下跌，与外盘和外资走势评估有着直接的传导关系。

加拿大皇家银行高级顾问、央视《华尔街》学术顾问陈思进认为，近期中国经济正在缓慢增长。 西方对中国楼市泡沫破灭的担忧层出不穷，引发市场对大宗商品市场的期待，以及木材、铜、铝等的大幅下跌。 因为很多欧美分析人士主张“应该减少一切与中国楼市相关的金融资产”。

“这样的话，首当其冲的应该是建筑业，其次是金融机构和热钱囤积的大宗商品市场，大宗商品一旦走向下跌之路，将面临资产紧缩。 公司是否倒闭取决于参与游戏和投机的资金量。 从目前的经济基本面来看，欧美经济不仅没有回春，还可能酝酿下一场信用危机。 一旦来袭，持股人将退出股市，炒高金价、铜价和其他大宗商品泡沫，甚至到了爆破的边缘。 ”陈思进在《每日经济信息》记者的邮件采访中，明确梳理了外资袭击国内市场的“战术计划”。

进入4月末，落后于大宗商品市场的“小春”出现了。 但是，华创期货研究所所长隆长军认为，“大宗商品趋势并未一下子逆转”。

“这几天的大幅上升，一方面消化了至今为止的利率空的信息，另一方面是由于欧洲中央银行的利率下降而带来的缓慢期待。 所谓“黄金市场华尔街空输给中国大妈”，也是国际上空的人在储藏周期长的有色金属、贵金属方面短期内越来越敢空

隆长军表示，目前的首要问题是实体经济找不到增长引擎，缺乏良好的投资项目支持。 金融问题可以通过货币政策在短期内处理，但由于实体经济周期更长，商品趋势不会一下子发生变化”。

证券化过多的框架/

除了实体经济“找不到增长引擎”的理由外，国内大宗商品市场也因“过度证券化”陷入“促涨促跌”的恶性循环。

陈思进告诉《每日经济信息》记者，由于黄金和其他金属已经被过度证券化，“比如铜、铝、锌，特别是黄金etf在大显身手。 这是一种以黄金实物为基础资产的开放型交易基金，因其非常方便人们持有黄金首付而异常火爆。 实际上，这只是纸面上的数字。 这个“纸黄金”不能换成真正的金币金砖。 由一盎司实物黄金派生而成100盎司纸黄金。 价格越炒越高，但实际的保值避险作用有多大呢？ ”

“过去十年中国经济的快速增长，带动了原材料价格的上涨。 目前，中国经济进入调整停滞期，今年一季度增长率仅为7.7%，比去年四季度的7.9%下跌0.2个百分点。 这也导致了木材、镍、钢材等大宗商品的诉求，价格下跌明显”。

外资制造了空中国，在这场风暴中只有最先展翅的蝴蝶，但显然风吹来时，只有根浅的树最先倒下。

陈思进把日本“失去的十年”当作中国的反面教师。

“当时美国把危机转嫁给日本，并不是因为日本被空而发生危机，而是日本这棵树上的‘害虫’( )被吹走的泡沫资产) )引来了空的对冲基金 重要的是自己看看经济过热是否发生了泡沫”。

陈思进认为:“当务之急是中国重新审视自身。” 除了实体经济产生的异常现象外，国内大宗商品的“过度证券化”也是值得大力反思的地方。

“商品是为了费用和招聘，人们不会买100台电视放在家里。 除非电视机能通过便宜买贵卖来获利； 并且，商品中不存在泡沫，只有商品变成资产后，例如变成黄金时，炒股才会产生泡沫，”陈思进最后指出。