“长时间国债暴跌 全球经历“痛苦交易””

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经过记者杨可望

美联储发誓要退出空前的量化宽松，将大多数投资者推向悬崖。 世界长期国债收益率普遍高涨，人们很难通过购买债券和股票来赚钱。 经济学家把这个模型称为“痛苦交易”( paintrade )。

股票债务一起下跌

最近，jonestrading的mikeo'rourke在给顾客的报告中表示:“世界正在经历一场全新而痛苦的交易，在过去的两年中，越购买股票越难赚钱，但现在痛苦已经降临在长时间购买债券的投资者身上，因此，以前涌入债市的大客户， ”。

o'rourke表示，美国10年期国债收益率不超过3%也可以接受，但在上次金融危机后，许多投资者挤破头皮进入债市，目前的情况实属罕见。 美联储的数据显示，美国商业银行目前持有近1.9万亿美元的国债和机构债务，远高于2008年的1.1万亿美元。

o'rourke并不夸张。 根据布隆伯格总结的资料，过去两个月，美国10年期国债收益率暴涨至近110个基点，如此猛烈的下跌让超过3000亿美元的市值化为乌有。 记者发布消息时，10年期美国债务收益率为2.7%，对应90.75美元的估算。

类似的情况几乎蔓延到各国国债市场，据《每日经济信息》记者统计，过去两个月中，全球仅8个国家和地区10年期国债收益率下跌，其中下跌最厉害的是希腊( 85个基点)，上涨最快的是委内瑞拉。

同样在过去两个月，全球股票上涨率很少，据统计，全球最重要的94只股票指数中，只有26只上涨，其中24只股票指数收益率不足10%。 下跌的队伍中，17只超过10%，其中阿根廷墨尔本指数-24%、伊斯坦布尔证券交易所指数-20%、恒生国有企业指数-19.7%表现最差。

换句话说，即使购买股票和国债，现在也不怎么赚钱。 毕竟，由于美联储退出量化宽松的强烈期望，热钱流入美元货币，或直接兑现。

有时逆着市里看很多人

虽然债市目前的整体形势不好，但市场上依然有很多人看好。

先锋集团“vanguardgroup”的首席经济学家joedavis就是其中之一。 他强烈看好多美债务，在最新报告中表示:“首先，尽管利率很低，但美联储明天并不会加息。 其次，债券波动率低于股票，利率上升时，股票会遭受更大的损失。 ”。

管理双线基金( doublelinefund )的杰夫·甘德拉奇是目前最好的固定收益基金经理之一。 他最近宣布，10年期美国国债收益率年底下跌1.7%，收益率普遍上升，将失去国债，无论是新兴市场债券、美国垃圾债还是抵押支持证券。

根据布隆伯格总结的资料，今年以来，甘德拉奇管理的双线总收益基金累计收益率为-1.33%，其中大部分亏损发生在6月21日，即FRB召开政策会议之日后，当时的FRB主席伯南克经济好转，下半年开始购入债务规模，

像甘德拉奇这样的债券投资者的损失可能远远超出市场预期。 《每日经济信息》记者注意到，截至6月26日本周，全球债券基金流出233亿美元，创历史新高，无论是新兴市场债券、高收益债券、投资级债券还是抵押支持证券，其“出血”规模均为历史最高水平。