“2013年诺贝尔经济学奖揭晓 美国三学者因资产价钱实证拆析获奖”

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经过记者杨可望

昨天，尤金·法玛、彼得·汉森、罗伯特·席勒三位杰出的美国经济学家共同获得了诺贝尔经济学奖。 虽然他们的研究方向不同，但在同一行业得到了终极认同，即资产定价模型的探索。

法玛:提出“比较有效的市场假说”

14日，诺贝尔经济学奖公布。 美国经济学家尤金·法默、彼得·汉森和罗伯特·席勒为表彰他们对资产价格的实证解体做出的贡献而获奖。

你可能没听说过他们，这几位经济学家的名字在圈内如雷贯耳。 比如尤金·法默。 今年74岁的他现在隶属于芝加哥大学布斯商学院，被认为是现代金融学之父。 20世纪60年代，他提出了“比较有效的市场假说”，由于股价收益率序列在统计上没有“记忆性”，投资者无法根据历史价格预测未来的走势，总的来说，股价波动类似于化学分子“布朗运动”，是随机游动的

法玛解释说，在一个证券市场中，如果价格完全反映了所有的消息，那么这样的市场就是比较有效的市场。 根据这一假设，投资者在买卖股票时迅速、比较有效地利用潜在的消息，已知的影响都反映在股价上，因此对股票的技术分解无效。

事实上，较为有效的市场假说折射出了经济学家梦寐以求的市场均衡理论，即亚当·斯密的“看不见的手”在金融市场上的增长。 尽管如此，在过去的30多年里，围绕这一理论的争论从未停止过。

佛马的贡献不仅如此，由于其理论极大地改变了华尔街的生态，一直以来投资者都转向了积极的股票选择、追求指数基金的被动管理模式。 因此，etf在全球金融市场如雨后春笋般涌现。

席勒:畅销书《非理性繁荣》

如果短期股价无法预测，长期股价难以被预言吗？ 答案是否定的。

另一位获得诺贝尔经济学奖的罗伯特·席勒在20世纪80年代表示，股价波动往往高于股息，但股市总市值与该国gdp之比是一个良好的评价指标，在比率低于50%的情况下，市场被大幅低估。 比率为50%~75%，市场温和被低估； 比率为75%~90%，市场评价合理，超过90%则被高估。

席勒受国民欢迎的书是《非理性繁荣》，该书对比了美国近140年来股市市盈率( p/e )的变化情况，称20世纪90年代末期，美股大幅上涨是一种偏离实际经济运行的异常现象。 该书问世之际，美国股市发生了巨大地震，2000年3月初，网络泡沫破裂，道琼斯指数在短短几周内暴跌近20%，纳斯达克综合形势更加严峻。 希拉的书很快就被网民夺走了，他也成了媒体的“宠儿”。

席勒是耶鲁大学经济系最有名的教授之一，著名的凯斯席勒房价指数的创始人。

汉森:我们发现了广义力矩的做法

与前两位经济学家相比，彼得·汉森贡献最大的是在经济和金融的研究中发现了极其重要的广义力矩的做法。 目前，汉森运用稳定控制理论和递归经济学理论研究风险在定价和决策中的作用。

汉森的理论探讨了决策者可能面临的不明确的环境。 由于它在概率框架下被广泛使用，其理论对理解储蓄投资、费用、资产价格也有重要意义。

值得一提的是，诺贝尔在1895年的遗嘱中没有设立经济学奖，瑞典央行纪念1968年增设诺贝尔，从1969年开始发行。 经济学奖的评选标准与其他奖项相同，获奖者由瑞典皇家科学院选出。