“同业业务影响M2稳定 监管新规或正酝酿”

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经过记者田文会从北京出发

昨天( 11月5日)，央行发布《第三季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)，在展望下一阶段货币政策思路时，重申总量稳定、结构优化的要求。 叠加政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持稳定力度，精准发力。

对此，长江商学院金融学教授周春生对《每日经济信息》记者表示，“精准发力”是指政策的灵活性，紧逼时应收紧，放松时应放松。

央行强调，要点是创造稳定的货币金融环境，使市场主体形成合理稳定的预期，推进结构调整和转型升级。

值得注意的是，央行在《报告》中表示，由于商业银行同业业务波动较大，影响了m2的稳定性，下一步应健全相关审查和监管机制，引导其按照规范稳健快速地发展。

碰巧的是，据财新网报道，昨天银监会关于规范同业业务的管理办法接近成熟，将于十八届三中全会后正式公布，但这一消息尚未得到监管部门证实。

中央银行强调“稳定预期”

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济信息》记者表示，央行下一个货币政策点是稳定、连续、预期管理。 央行期望按时间在空之间互换，妥善保持宽松，在改革的空之间互换。

“维持适度的流动性，感到紧迫感，但是市场很有钱。 ”陈龙说。

昨天，央行进行了80亿元7天的逆回购操作，中标利率持平于4.10%。 市场对央行的这个反应很明显，隔夜和7天shibor连续下跌，其中隔夜品种从18.24个基点下跌至3.9147%，跌破4%。

与二季度货币政策报告相比，上述《报告》在展望下一阶段货币政策构想时，增添了“保持一定力量，精准发力”等字眼。

央行还强调，要点是创造稳定的货币金融环境，使市场主体形成合理稳定的预期，推进结构调整和转型升级。 迄今为止，在第二季度的报告中，相应的表述没有强调“期待”。

有些机构的同业业务不规范

央行在《报告》中专门用一个专栏拆解商业银行的同业业务。

过去，广义货币m2的来源主要是贷款和外汇占款两个主要渠道。 但是，近两年来，由于受到同行业业务快速发展的影响，货币创造渠道发生了一定的变化，其背后隐藏的问题也很多而复杂。 ”

由于同业业务发展迅速，近两年来同业渠道在货币创造中的占有率有所上升。 央行表示，年以来，通过同业渠道创造的m2一度低于人民币贷款，高于外汇占款和证券投资。 商业银行同业业务易受季节性因素、流动性水平及监管政策等影响，波动较大，影响m2的稳定性。

央行表示，部分机构在开展同业业务中存在操作不规范、新闻不透明、期限失配严重、规避监管等问题，部分商业银行利用同业业务开展类贷款融资或增加存款规模，增加流动性管理和风险管理难度，并

央行表示，下一步应进一步完善同业业务管理制度，以标准化、透明度为规范化和加强同业业务管理的线索，健全相关评价和监管机制，引导其按照规范稳健快速地发展。 考虑到未来金融创新将更多更复杂，有必要进一步完善金融宏观调控框架，加强流动性管理和价格型监管机制。

一位不愿出名的拆迁师可能会向《每日经济信息》记者强调，央行将通过金融市场的价格来控制资金配置，但央行也陷入了困境。 目前，非标资产与金融市场差距较大，即使逆回购利率达到4.1%，非标资产收益率仍为7、8%，套期保值空之间仍很大。 如果央行过度提高金融市场利率，挤压套利空之间，很多金融业务的价格就会上涨，从而招致市场的诟病。

但是，这些情况可能面临着变化。 据财新网报道，昨日，银监会关于规范同业业务的管理办法接近成熟，将于十八届三中全会后正式下发，但这一消息尚未得到监管部门证实。