““107号文”首提受益权流转 信托业将加速转型”

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经记者张威从北京出发

一直以来，中国对于影子银行的概念和定性，业界存在很大的争议。 随着近期发布《107号文》，即《国务院办公厅关于加强影子银行监管的通知》，影子银行类型、监管责任分担等方面终于确定，为下一步加强影子银行监管指明了方向。

那么，各方热议的“107号文”，会对信托、银行理财、互联网金融等领域产生那些重大影响？ 对此，《每日经济信息》记者进行了深入采访。

最近备受瞩目的“107号文”

(《国务院办公厅关于加强影子银行监管的通知》)首次确定了影子银行的概念，对加快推进信托企业业务转型提出了新的要求。

市场人士表示，从《107号文》的文案来看，对托业的影响最大。 非标准资产管理资金池业务关闭，信用类业务应受净资本约束。 但是，《107号文》确定了对托业来说，都不是利空，而是“探索信托受益权的流向”。

一位信托企业高管昨天( 1月7日)对《每日经济信息》记者表示，从监管部门来看，肯定希望信托企业逐渐回归本职工作。

中信建投认为，随着竞争加剧、监管加强、风险预期增大，信托业将逐渐打破原有过度依赖类贷的业务模式，《107号文》将在一定程度上加速信托业的转型。

另外，专家表示，由于托业资金规模已经加大，有必要构建区域性和全国性的交易平台。

非标准资产管理现金池被阻止/

《107号文》确定了信托企业“受托代理财”的功能定位，要求推进信托企业业务模式的转变，回归信托本职工作。 用净资产管理制约信托企业的信用业务，信托企业不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。

业内人士认为，监管层对信托领域的规范和完善将拉开序幕。

益信托首席分解师李晜对《每日经济信息》记者说，《107号文》起到规范影子银行的作用，短期内会影响信托业，但从长远来看会朝着规范化方向迅速发展，对信托业是个好消息。

关于禁止信托非标准理财资金池业务的规定，李先生表示，目前的政策比较宽泛，没有发布具体细则，信托企业也需要比较细则加以研究和应对。 托业行业存在一定的风险，在这种情况下，无论自身的快速发展、政策、市场需求如何，托业都面临着变革，因此信托企业一方面需要应对政策的变化，另一方面也需要策划自身的变革思路。 ”

中信建投认为，《107号文》将影响信托资金池业务的规模和收益率水平。

渠道业务决策风险主体/

关于渠道业务，《107号文》规定，“规范金融业产品和业务合作行为。 金融机构之间的交叉产品和合作业务，都必须以合同的形式确定风险承担主体和通道功能主体，由风险承担主体领域——归口部门负责监管，切实落实风险防控责任。 ”

中信建投表示，银行资金池业务规范也间接影响信托业，特别是银信合作业务。 银行资金池的理财产品与信托对接主要体现在两个方面:直接购买信托，风险通过刚性吸引方法传递给信托企业； 通过信托通道办理类贷款业务，是银信合作业务，对信托来说通常是纯粹的通道业务。 由于上述两种方法在严格意义上并未实现项目的一对一对应，如《107号文》所示，遵循这一严格规范，也会间接影响信托业特别是银信合作业务的扩大。

但是，在证券公司资金管理、基金子公司等机构抢夺渠道业务的情况下，对信托企业来说，纯渠道类业务也如鸡肋，渠道汇率持续下降，整体上对信托业的规模和利润影响有限。

李先生也表示，《107号文》应该不会影响信托业和银行之间的通道业。 关于渠道业务，去年制定了处置非标准产品、来自其他领域的竞争等规范，信托企业对渠道业务不太看好。 因此，前面能做的比较大的通道业务现在很难做。 信托企业也在寻找新的业务行业。 从政策和市场竞争方面看，信托企业的特征逐渐丧失，面临着变革的压力。

迫切需要建立全国性的信托交易平台/

《107号文》要求建立完善的信托产品登记新闻系统，探索信托受益权的流向。 业内人士表示，这是托业所期待的，有助于提高信托产品的流动性，长期有助于建立全国性的转让平台。

李先生对《每日经济信息》记者说，受益权的转移与受益权的转让相似，是为了相对更规范，第一个更标准化。 但是，还不清楚它是否是标准化的金融产品，要在二级市场流通，需要依赖标准化的方向，但也不可能完全标准化。 因为每个信托企业、每个信托产品都不同，如何流通还不清楚。

信托专家孙飞指出，信托法规允许信托产品受益权转让，但由于信托产品工商登记方面存在法律空，建立全国性的信托受益权转让平台面临困境。 目前信托业已经有场外转让市场，但还不发达。 由于信托业的资金规模已经很大，地区和全国性的交易平台也有必要尽快建立。

(实习生崔天酢浆酱对本文也有贡献) ) ) ) ) ) ) )。