“国开债略显颓势 机构仍偏好利率债”

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经记者张喜威从北京出发

春节前，国债、国开债等利率债的中标利率普遍低于市场预期，有专家认为债市“回归”利率债。 但是，国开行本周二( 2月11日)增发的第五期金融债务略有消退，其中标准利率均略高于市场预期。

另外，财政部本周三( 2月12日)连续发行的年度账面式附利( 1期)国债的中标收益率为4.1461% )，略低于市场预期。

业内人士对《每日经济信息》表示，总体债市表现相对平稳，未出现较大波动，国债中标利率的若干变化也在正常范围内。 专家认为，目前机构偏重配资利率债务的情况没有改变，未来债市的信用差距将进一步拉大。

债市总体上很平稳

本周三，中国债券新闻网公布的发行结果显示，国开行前一天(周二)增发的年第1期至第5期金融债券中标参考利率分别为5.0041(1年期)、5.4744 )、5.5646 )、5.6663 )、7年期)

另外，财政部本周连续3次发行的年记账式附利( 1期)国债的中标收益率为4.1461%，略低于此前市场预期) 4.15%。

宏观原证券固定收益研究负责人郝海清博士对《每日经济信息》记者表示，本周二，银行间市场3300亿元资金到期，央行没有进行逆回购，当天上午资金暂时紧张，但当天下午市场资金不紧张。 但是，国开债的发行在上午完成，市场情绪对此起到了很大的作用。

“总体而言，债市表现相对平稳，没有出现较大波动，国开债中标利率的一些变化也在正常范围内。 ”郝海清指出。

据记者统计，本周利率债务市场有850亿元规模的发行量。

招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮表示，这并未对市场产生实质性影响，由于春节后的资金回流银行体系，至少从资金利率来看，银行间的流动性并不严峻。

继续信用差或扩大

刘东亮对《每日经济信息》记者表示，从整体来看，各机构还是优先安排利率债，然后是高评级、短期限信用债，不安排低评级信用债。 事实上，低评级信用债近期债市调整也无明显变化，后市信用差距扩大只是一个粗略的比率，也是市场上较为一致的预期。

但是，刘东亮指出:“国开债的中标利率超出了预期。” 主要原因是债市的拐点还没有来，以前的调整随时都在担心结束，但是目前为止的中标利率低于预想应该是短期现象。

邓海清认为，利率债市场前期顶点比较明确，目前市场处于震荡波动阶段，整体趋势仍呈向下趋势。

“目前，央行并不希望资金利率骤降。 这样一来，就会出现许多其他问题，市场也没有形成资金利率急剧下降的条件。 ”郝海清表示，实际上资金利率下行应该是阶段性的、有波动的趋势，下降的幅度和节奏主要取决于两个因素。 是统一金融市场监管的进展和宏观经济增长下行带来的压力。

邓海清认为，未来债市的信用差距将进一步扩大。 他表示，年发生信用违约已成为业界普遍期待，一旦违约，信用差距的扩大将明显显现。

“信用差距通常是指信用债务与利率债务之间的差距，评级不同的信用债务之间也存在信用差距。 ”刘东亮指出，高评级和低评级信用债务之间的利差也将逐渐拉大。 例如，目前低评级信用债发行利率已经超过9%，但实际上这种高评级信用债分化的局面从去年第四季度开始，至今仍没有结束的迹象，预计这种分化将在今年第二、三季度达到峰值。