“人民币即期汇率重归平静 央行角色或转向“监督者””

本篇文章1619字，读完约4分钟

经记者张喜威从北京出发

6.2370创下近一年新低后，人民币对美元即期汇率一度出现猛烈反弹。 但近一周以来，即期汇率日内波幅再次开始恢复平静，市场对人民币未来走势表示怀疑。

“从盘面来看，近期人民币汇率市场变化仍很谨慎。 从某种意义上说，这是对迄今为止的快速动态的修正，展现了市场的展望。 》国际金融问题专家赵庆明对《每日经济信息》记者表示，从国际市场来看，近期美元和其他各主要货币走势也相对稳定。

不过，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出，人民币汇率正从“区间+蠕变”模式转向“区间+波动”模式。 与此相对应，货币当局和市场的组合关系也发生了变化，央行的作用从“价格制定者”变为“价格监管者”。 未来6~12个月内，人民币仍有创新的机遇。

最近的动向平静了一段时间

据记者统计，从今年1月14日算起，截至周四( 4月3日)人民币对美元即期汇率(询价)的幅度为3.25点，为1964点)。 但是，在3月21日创下超过1年的新低( 6.2370 )之后，这场惊人的贬值结束了，一时出现了猛烈的反弹。 3月26日以来，截至周四，人民币对美元即期汇率的日内波动均在200点以内。

“从盘面来看，人民币近一周走势确实谨慎，这首先反映出经济基本面不支持汇率持续下跌，这也符合我国“有管理的浮动汇率制”的基本要求。 》赵庆明对《每日经济信息》记者表示，这种横向波动只是暂时的，未来波动性将更强。 ”

许多接受《每日经济信息》记者采访的拆迁师认为人民币汇率很难持续贬值到6月份。 东莞银行金融分解师陈龙表示，6月美联储有可能加速退出qe，如果人民币贬值到6月，有可能发展成趋势性贬值。 如果央行能将汇率在一定区间内维持一定，市场就会对人民币汇率均衡区间的位置形成新的认知。 这对央行来说才是最好的，可以在挤出对冲资金的同时，将长期投资实业的资金留在国内。

赵庆明告诉记者，今后人民币即期汇率突破6.25的整数关口不容易。

人民币汇率仍有可能打破“6”

刘东亮表示，2月下旬以后，特别是3月扩大人民币限幅器后，人民币汇率从“区间+蠕变”模式转为“区间+波动”模式。

“在‘区间+蠕变’模式下，以中间价为基准，汇率只在上下1%的狭窄区间内波动，货币当局积极介入汇率。 因此，货币当局成为事实上的价格制定者，汇率波动率很低。 ”刘东亮说。

刘东亮在最近的解体报告中指出，在“区间+波动”模式下，中间价仍为基准，汇率波幅扩大至上下2%，货币当局停止常态干预，市场对价格的影响明显上升，市场和货币当局为价格制定者，因此汇率波动率大幅上升。

刘东亮表示，上下2%的幅度，意味着一天有4%的波动区间，大部分情况下可以满足汇率的定价诉求。 理论上，在4%的波动区间，货币当局可以放任市场自由波动。 然而，货币当局对汇率波动依然有容忍之底，这种容忍程度可能比以前大幅提高，但并非可以容忍无序波动。 如果人民币发生连续的升值停止或跌停，或者在某个阶段急速升值下跌，就会引起央行的入场干预。 中央银行的作用从“价格制定者”变成“价格监管者”。

“说到底，中国的汇市还没有完全市场化，仍然是‘托管浮动汇率制’，托管是央行托管，托管的目的是维护汇率稳定。 ’赵庆明告诉记者。

刘东亮认为，从短期来看，人民币汇率走势主要取决于美元波动、经济数据和货币当局号召，在中期，人民币与美元的实际利差仍维持在吸引力水平，这意味着人民币在中期仍有较强的升值动力 6~12个月后，中美货币政策有可能发生变化，中美之间的实际利差逐渐收窄，人民币升值动力有可能减弱。

赵庆明也认为，总体来说，人民币汇率今年内有可能升值3~5%，同时也有机会打破“6”。 长期以来，人民币仍然在一定程度上被低估，这意味着汇率市场化在未来还将继续上升。

但是赵庆明指出，美联储退出qe和明年可能的加息，美元不一定会上涨。 事实上，美国宣布削减qe后，美元没有大幅上涨，一些货币正在下跌，美元指数也趋于疲软。