“革新成效不佳 信托业将往何处”

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最近，中国信托业协会发表的年第一季度信托业运行报告显示，中国信托财产规模已达到11.73万亿元，创历史新高。 但与此不同，信托企业盈利能力大幅下降，今年一季度清算的信托产品平均年综合信托报酬率为0.44%，比去年同期大幅下降近4成。

随着信托企业“躺着赚钱”的日子一去不复返，许多业内人士注意到信托业已接近创新与变革的十字路口。 但是，《每日经济信息》记者通过采访发现，除了第一批少数信托企业创新研发机制比较健全外，许多企业研究部门还面临着与业务部门脱节、部门职能不足、研究人员激励机制不足、研究成果难以落地等不自然问题。

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样品

两年来毫无成果的落地信托创新研究总监萌发了退意

经记者周雅珏出生于北京

近年来，中国信托业在“变革与创新”的呼声中狂奔至11万亿元的规模，但如今面临着利率市场化的冲击、制度红利的消失、全资管时代市场同业竞争压力的增大，创新与转型对信托企业越来越迫切。

在这两年中，各企业在金融业高薪挖掘研究行业的能干志士，担任要职。

金融领域有名的张鹏(化名)在这样的背景下进入信托企业，打算大显身手。 但现在，入行两年的张鹏告诉《每日经济信息》记者，创新就像纸上谈兵，他已经萌发了退意。

信托企业缺乏推动创新成果的动力/

在金融领域10多年的时间里，专业从事产品创新研究的张鹏，当初被某信托企业的领导认可，参加了创新研究部门，担任了部门长。 但是，现在两年过去了，自以为能大显身手的他所率领的队伍一个也没有取得成果，信托创新就像纸上谈兵一样。

张鹏的研究小组成员主要来自证券公司和基金企业研究所的研究员，目前有6名成员。 研究小组成立已经两年了。 这样的研究小组的配置规模在信托企业中处于中上游水平。

为了创造价值，不愿吃“浪费饭”的张鹏调整了部门结构，将研究部门分为宏观研究、领域研究、金融产品设计三个板块。 他的团队每天平均工作12个小时以上，把理论研究和实际联系起来。 从产品设计到顾客诉求对接，张鹏带领团队环节逐一调研，团队成员经常分散在全国各地参与项目调研，实地调研，了解市场诉求，设计产品模型。 希望参与新兴产业，寻求潜在诉求，探索新的盈利模式，为企业开发新产品，找到可持续的盈利点。

短短两年间，除了日常宏观研究报纸、领域研究支撑企业内部的学术研讨外，团队还拥有许多新产品研究成果，以及基于期限与风险匹配的金融产品设计上的创新成果。 但是，到最后为止，没有一个成果是完全贯彻的。

“在信托企业做创新产品为什么这么难？ ’张鹏感叹《每日经济信息》的记者。

“每当想到自己和团队辛苦研究的成果变得一纸空文空的话，不仅没有办法，也没有办法。 说白了，信托领域的创新变革远没有生死攸关，就算以前就有业务流传，也能继续养活公司。 此外，创新业务前期需要一定的投资，如果企业内部没有强大的董事会和决策层，就无法自上而下地向整个企业进行宣传。 目前，无论是信托业的外部环境还是信托企业的内部意愿，都不足以支持信托企业推进创新。 这造成了现在有成果不能实行的不自然局面。 ”张鹏说。

创新团队的成员大多没有可靠的工作背景/

但是，很多业界老手对记者说:“现在信托企业的研究者来自金融机构的研究所，很多没有信托业相关的工作背景。 这样的人员配置会导致研发人员对信托项目不了解、缺乏内在力、思维方式过于宏观等问题，与信托工作脱节严重。”

对此，张鹏表示:“我们的研究成果是根据市场诉求设计的，后期也反复研究和论证，而且许多研究成果已经先于行业同行竞争对手执行。 去年，我们设计的为信托收益权提供流动性的产品，在企业被否定后，其他企业也推出了同样的服务产品。 ”

张鹏提到的为信托收益权提供流动性的产品，类似于去年年底华宝信托推出的“流通宝”平台，以及为拥有信托受益权的客户提供流通转让服务、处理信托产品流动性问题的创新产品——中信信托“信惠富”的财富管理平台。

“当初，在设计产品时，处理产品流动性问题被认为是信托企业目前最迫切的诉求。 金融机构最主要的盈利模式一是进行项目风险管理，二是实现资金不匹配。 目前，信托企业将第一部分事件放在首位，通过项目风险管理获得收益。 资金不匹配，也就是提高产品流动性，是银行最擅长的，吸收短期存款，长时间放置贷款赚取差价利润。 如果信托企业能够处理产品流动性问题，就会获得超额利润。 ”张鹏说。

《每日经济信息》记者了解到，由于缺乏现行的信托登记制度，处理产品流动性问题是金融机构的基本诉求，在目前的条件下，这种创新应该也介于市场空之间。

监管层在《107号文》(国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知)和年度信托业年会上表示支持建立信托产品登记新闻系统，并关注信托受益权的转移问题。 对于信托企业来说，一旦信托受益权实现了平台流动，产品的流动性就会得到比较有效的利用。

记者了解到，目前信托产品登记制度不健全，但领域内多家信托企业正在开展相应的产品研究。 平安信托的信托担保创新工作，合理规避法律障碍，允许投资者以各种信托受益权进行“约定回购”获得融资。

张鹏说:“许多企业大力推进这样的业务，也证明了我们的研究成果是可行的。”

作为受托资产数千亿的信托企业创新研究部门的总监，在外人眼里华丽而美丽。 但让张鹏烦恼的是，作为企业一级部门的部门长，他无权签订合同，无法启动业务流程。

虽然创新研究部是企业的一级部门，但以往企业开展的原有业务，创新部门不能参加，创新部门研究的新业务也不能得到企业各部分的协助。 可以说创新研究部门是一个游离于企业组织之外的部门。

张鹏表示，除了领导层以外，信托企业内部前后阶段的合作也很重要，仅靠研究部门无法推进新项目的完成。 像信托受益权转让这样的新产品，会伴随着企业各部门现有业务流程的变更，一发不可收拾地全身而动。 ”

新的尝试总是有风险的，而且需要大量的前期投资，只有企业领导层有足够的战术眼光和魄力，将项目在全企业各部门合作执行和推进，才能最终落实。

“即使领导同意，大部分业务部门不愿意合作吗？ 牺牲自己的利益，放弃一直以来流传下来的业务机会，自己开拓，这不一定有未来的研究成果吗？ 这不容易说。 最无奈的是，自己没有执行项目的权利，一切都是纸上谈兵，”张鹏说。

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领域的现状

很难涉足业务流程的部分信托创新部门

经记者周雅珏出生于北京

其实，张鹏面临的创新研究困境在信托领域不是个案。 多家信托企业创新部门的人员向《每日经济信息》记者表达了同样的烦恼。

从去年年底到今年年初，许多信托企业将创新部门从企业二级部门升格为一级部门。 但是，对许多信托企业来说，企业内部缺乏完整的机制结构，使得研究部门无法参与业务流程，创新部门形式相似。

一家大型信托企业的快速成长研究部总监说:“尽管更多的信托企业意识到了设立创新研发部门的必要性，但在对创新业务的认识上，信托企业还有很长的路要走。”

研究部门的职能差异很大

目前，信托领域内并非所有信托企业都有研究部门，即使是有创新部门的信托企业，研究人员的配置和研究能力也有一定的局限性。 据了解，许多研究部门的职务不仅包括创新性的业务研究，还包括综合业务支持工作，研究部门很难做出成果。

一位中小信托企业研究员告诉记者，当初成立部门招聘员工时，我们首先负责创新产品的研究，但现在进行企业内部学术研究的越来越多，做了很多业务辅助性、综合性的事务。 不仅是日常领域的研究报告，企业举办内部培训活动和指导对外发言的演讲稿等也在我们的责任范围之内。 ”。

中泰信托相关人士表示，行业内各企业组建研究部门进度不同，很多信托企业研究部门刚刚建立，机制不成熟。 由于各企业对研究部门的角色定位不同，划分的权限不同。 一些企业研究部门的定位是支持企业内部研究，不仅要负责宏观研究，还必须负责领域内相关的热点研究报告，甚至是企业员工的培训工作。 一些信托企业将研究部门定位为产品开发，为企业新业务的开拓提供直接的研究支持。 ”

熟悉信托企业创新框架的业内人士表示，由于信托企业股东背景、专业业务差异较大，各企业研究部门的职能定位也不同，按研究部门职能定位划分的信托企业大致可分为三个步骤。

第一批:拥有中信信托等成熟的研究团队，能够自主开发产品。 第二批:以中融信托等为代表，拥有成熟的研究团队，但很难自主开发产品。 第三梯队:信托企业设有研究部门，但没有研究部门的信托企业被定位为职能兼顾内部研究、政策解读和其他综合事务。

许多企业缺乏研究部门的参与机制

在信托企业快速发展的历史中，历来以业务结果为导向。 与银行、证券企业等金融机构相比，信托企业血液缺乏研究以前就有基因传播，而研究功能在企业文化、管理体制、业务流程上没有相应的位置。 但是，虽然去年信托财产管理规模创新高，但在整体规模增长率下降三连后，信托企业逐渐意识到了变革的紧迫性，多家信托企业开始自主调整企业内部结构。

据悉，从去年年底到今年年初，多家信托企业将创新部门从企业二级提升为一级部门，日常工作的开展从向部门领导报告到向总经理报告，对其他业务流程进行了部分改进，相关人员配置也有所增加。

“目前，许多信托企业的创新业务在维持原有组织结构的情况下，设立了研究开发部门负责产品的创新。 但是，在现有的组织结构下，完成创新任务需要多部门协调合作。 由于各部门对创新工作的认识不一致，一点点的创新工作在信托企业的推进很慢。 ”。一家大型信托企业快速发展研究部总监说。

目前，信托领域只有顶级信托企业，职能划分比较清晰，研究部门拥有独立开发项目的权力。 从研究调查到项目实际完成，研究小组可以自主完成项目推进事业，一个研究成果成熟后交给业务部门宣传。 但是，对许多信托企业来说，企业内部缺乏完整的机制结构，使得研究部门无法参与业务流程，创新部门形式相似。

上述信托企业研究负责人表示，“一个信托项目包括从产品设计到顾客诉求的对接、前期调研到后续管理、从项目合规到风险控制等多个环节。 许多企业现有的机制使得研究人员无法参与整个项目过程，导致研发部门的想法和设计的产品无法扎根，这是信托企业研发部门创新效果不佳的首要原因之一。 ”

缺乏研究者的激励机制

信托领域近年来发展迅速，不仅给信托企业带来了丰厚的利润，还成就了许多令人羡慕的高薪信托人。 但是，许多接受《每日经济信息》记者采访的信托相关人士坦率地表示，缺乏对企业研究人员的激励机制也是信托企业创新乏力的首要原因之一。

一家大型信托企业的相关人士对记者表示，“目前研究部门的人员配置以金融领域的研究员为首，激励机制不确定，所以前台员工的收入和研究员的收入相差甚远，前台业务部门的人员当然不想来研究。”

“创新型业务团队不仅需要有业务背景的人员参加，信托企业还需要完善内部机制。 信托企业的组织结构和管理流程要逐渐从“承包制”向按产品管理的“前端为市场营销，后端为产品，后端为风力控制”快速发展，建立强大的产品平台。 只有明确业务操作和流程的人员参与信托产品的设计，中后台的研究部门才能对企业有较强的研究和创新支持。 ”上述信托企业研究部总监强调。

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趋势分解

经营拐点掩盖阿信托的“躺着赚钱”难以为继

经记者周雅珏出生于北京

目前，随着金融业竞争加剧，自身经营拐点的出现，信托企业如何寻找新产品乃至新的运营机制已迫在眉睫。

最近，信托业协会的数据显示，一季度末，全国68家信托企业管理的信托财产规模达到11.73万亿元，环比增速仅为7.52%。

据记者观察，信托企业盈利能力大幅下降，年一季度清算的信托产品平均年化综合信托报酬率为0.44%，比去年同期下降近4成。

另外，从信托企业的年度报告来看，多家信托企业的信托财产管理规模继续增加，但净利润增速逐渐放缓。

一位业内人士对《每日经济信息》记者表示:“信托领域已经面临拐点，创新对于养成习性赚钱的信托企业来说，不能只是口号。”

据说行业内已经出现了经营拐点

根据中国信托业协会最近公布的数据，一季度末，全国68家信托企业管理的信托财产规模达到11.73万亿元，环比增速达到7.52%。

值得注意的是，信托企业盈利能力大幅下降，年1季度清算的信托产品平均年化综合信托报酬率为0.44%，比去年同期下降38.02%。 这是信托领域迅速发展以来，信托报酬率一季度首次下降近四成。

近日，在非上市信托企业纷纷发布年报、发布年报的信托企业中，《每日经济信息》记者发现，多家信托企业的信托财产管理规模持续增长，但净利润增速逐渐放缓。

4月28日，平安信托公布的年度报告显示，截至去年年底，企业信托计划理财规模达到2903.2亿元，比去年同期增长37%。 实现全年净利润19亿1400万元，比去年同期增长25%。

平安信托的总资产和净资产继续保持领域第一位，但净利润比去年同期增长25%，企业平均年化综合信托报酬率有所下降。

事实上，结合近期密集发布的信托年报，信托企业出现信托财产管理规模与净利润增速不匹配并不是个别现象。

一位业内资深人士对记者表示，“信托企业利润率下降是领域比较普遍的现象，随着2009年证券公司资本管理和基金子公司抢夺资本管理市场，利润空之间逐渐缩小，信托企业综合报酬率大幅下降。 信托领域的经营拐点到来，今年整个信托领域有可能更加不景气。 ”

以前被告知业务变紧，监督新的规则

以前流传的业务给信托企业带来的信托报酬率大幅下降，监管政策也因以前流传的业务导向而逐渐收紧。

业内认为对未来信托领域有较大影响的《99号文》，即《关于信托企业风险管理的指导意见》，业内认为是《杨八条》，即银监会主席助理杨家才此前提出的完整信托业管理八项机制》的细化和落实。

近年来，信托项目兑付风险事件频繁发生，对于未来可能出现的信托兑付风险，监管层把防控风险放在了主要位置。 另外，《99号文》确定停止非标资产管理资金池业务，要求各企业报告改进方案，尽快清理非标资产池业务。

项目风险的防控和资金池业务的清理整顿，会对信托企业以前的传统业务产生不小的冲击。

上述行业资深人士表示，“预计今年经济环境总体下滑，下半年将有几个项目发生挤兑危机。 银监会此时敦促各信托企业防范风险，清理整顿现有业务，做好风险准备，不要大幅破坏“刚性兑换”。

一位北京信托企业项目经理向《每日经济信息》记者表示，“政策的目的是堵住风险，但也挡住了之前流传下来的业务增长之路。 信托企业要想生存就必须开辟新的道路，开拓新的业务，寻求新的盈利增长点”。

产品创新“新瓶装旧酒”？

近一年多来，信托领域的创新变革呼声日益高涨，创新产品可谓百花齐放。 平安信托首次推出家族信托产品后，类似业务很快在业界得到了宣传。 此后，土地信托也在各地盛行。

但是，乍一看热闹非凡的创新业务并未给信托企业带来太大变化，新业务也未给信托企业增加新的盈利增长点。

一位中部地区信托企业研究部总监对《每日经济信息》记者表示:“目前，信托创新百花齐放只不过是表象，无论是家族信托，还是土地转移信托，交易结构和业务产品上的创新，在所有领域都不是真正的创新。”

该研究部总监说:“目前信托领域产品交易结构的变化，为了避免监管，只是将旧酒装在新瓶子里，没有带来新的收益增长点。 真正创新的产品，信托模式明确，风险点和盈利点确定，应该可以在未来市场大规模复制。 对信托领域来说，真正的创新应该是制度层面的创新。 这不仅需要顶级设计、监管部门的政策支持、领域协会的业务指导、以及企业内部的制度建设，只有三个方面合作，才能促进领域的创新和变革。 ”

一家大型信托企业研究部的总监认为:“目前信托领域的所谓创新研究进展得太快了，都希望能以最快、最低的价格找到‘无敌宝石’，在短期内给企业带来稳定的收益，但这是不可能的。” 企业现有的机制也不容易满足业务创新的诉求。 信托企业首先要改变企业内部机制，从机制上向创新研究倾斜，理顺与业务部门的关系。 产品创新应该以研究为中心，研究方向必须与企业自身的固有特征相一致。 ”

值得注意的是，监管政策在收紧部分之前打开了业务大门，也打开了信托领域创新变革的窗户。

《99号文》提出了信托行业技术改革的大方向，推动了信托企业真正成为“托人理财”的核心有竞争力的信托机构。 并鼓励信托企业走差异化快速发展道路，将理财、投资银行、受托服务等多种业务有机结合。 推进信托业务转型，改造信用类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具。 迅速发展正式股权投资，积极快速发展理财等理财型业务，鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务附加值。

上述大型信托企业研究部总监直言不讳地表示:“信托领域目前已经面临拐点，创新对于缺乏研究基础、靠惰性赚钱的信托企业来说，不能只是一个口号。 各信托企业必须高度重视，从改变自身内部结构开始。 只有这样，信托领域才能迎来前所未有的改革。 ”