“李小加再谈沪港通 一列中国资本市场双向开放首发车”

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昨天，香港证券交易所集团行政总裁李小加发表网络杂志，向投资者阐述“沪港通”设计背后的理念和意义。 沪港通”表面上是两地交易所之间股权互联互通的商业安排，但本质上是中国资本市场双向开放大局面的好棋步。 在这一局面下，交易所是计划的执行人、一名士兵、一名士兵，具体实施由两地金融监管当局共同策划、设计、协调。 支持这一局面的更大历史背景是中国新一代领导人对市场发挥决定性作用的新一轮改革开放。

李小加在博客中表示，“沪港通”是内地逐步开放资本市场的一大创新，目的是以最小的制度价格换取最大的市场效应。 即两地市场尽量保存继承自身市场的法律、法规、交易习性，并且尽量降低对投资者的限制因素，使市场力量发挥决定性作用，使中国资本市场双向开放最大化。

李小加表示，经过30多年改革开放的摸索，内地从开放贸易、开放公司融资和并购到今天资本市场的双向开放，可谓水到渠成。 但是，这种制度改革的历史性、多元性、不可逆性也使得决策层在进行制度设计时特别重视风险控制。 沪港通”就是在这样的历史背景下诞生的独创尝试。

“它整合了目前所有开放措施的主要功能，首次建立了不改变当地制度规则和市场交易习性的大体上下、双向、各方面、封闭的运行、可扩展、风险可控的市场开放格局，为制度和规则的阶段性改革提供了宝贵的时间和空 而且，跨境资金流动都是人民币，因此成为人民币国际化的新加速器，可以一举多得。 ”。 李小加说。

在李小加看来，“沪港通”对香港也很重要。 香港过去30年的繁荣迅速发展与内地开放密切相关，这次也不例外。 大陆试点资本市场开放时，作为重要的国际金融中心和世界上最成熟的金融市场之一，香港具有独特的特点成为大陆资本市场双向开放的桥头堡。 而且，“沪港通”完全符合香港未来快速发展路径的构想。 巩固目前香港股市的特点，提高流动性，建设人民币离岸中心，建设其他资产类别的交易中心，互联互通等……。 “沪港通”预计将成为港资市场快速发展的新里程碑和转折点。

李小加在博客上也谈到了他对“沪港通”的看法。

他认为，第一，“沪港通”不是简单的新政策、新措施或新产品，它代表着中国资本市场双向开放大格局中的新思路、新做法、新格局，介于巨大的想象力空之间。

第二，“沪港通”不是a股的短期救助方案，“沪港通”发布后，给a股和港股都带来了短期和有限的收益。 如果这样的利益能够持续下去，大家自然会非常高兴吧。 但是，“沪港通”更以改变市场机制，引入新的市场活力和理念，形成长久以来的制度安排，实现中国资本市场的双向开放为首要考虑。 沪港通”的战术意义体现在制度的扎实持续和结构上的互联互通上。 安静地开始也没关系。 长久稳定的市场活力才是最终的胜利。

第三，“沪港通”也不是中央给香港的大礼物。 我很不喜欢把大陆和香港的关系表现为支持、馈赠、支援这种不平等、不互利的关系。 香港今天的繁荣要归功于内地经济的繁荣和迅速发展，也要归功于香港人的勤奋和智慧，还要归功于一国两制。 一个国家希望内地对香港有信心，以香港为试点，这样香港才能为国家快速发展提供极为重要的、新的、不可替代的快速发展道路。 沪港通的推出是“一国两制”成功实践的众多代表作之一。

李小加在博客的最后写道，“沪港通”是中国资本市场双向开放列车的第一列，香港是其第一站。 对这趟列车来说，现在最重要的是平稳地出发，安全地到达。 就像当时的H股上市一样，经过10年的细流，终于合流至大海，改变了港资市场的面貌。 “沪港通对香港资本市场的影响也同样深远，而且我相信它要迅速发展，完善也需要时间。 我相信不用十年五年，这趟列车会更快，走得更远。 ”