“同业存单开闸：实施年度备案制 利率市场化再进一步”

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经过记者田文会从北京出发

存款利率市场化步伐再次向前推进。 昨天( 12月8日)，央行发布《同业存款管理暂行办法》(以下简称《办法》)，称:“为规范同业存款业务，扩大银行领域存款类金融机构融资渠道，促进货币市场快速发展。” 本《办法》自去年12月9日起施行。 这也是央行利率市场化三个近期任务中最后一个落地的。

迄今为止，有10家银行被允许进行首次同业存款考试的消息。 《办法》没有提到试行，但规定发行同业存款必须是市场利率定价自律机构的成员单位。 今年市场利率定价自律机制成立时，央行提到10家成员机构代表参加会议。

兴业银行首席经济学家鲁政委对《每日经济信息》记者表示，上述“办法”的推出，是参照未来存款利率市场，为未来贷款利率提供了铁底。 同业存款利率的定价参考了上海银行间同业拆借利率( shibor )，使shibor更加市场化，巩固了shibor作为货币市场的基准利率。

单期发行金额在5000万元以上

同业存单上市的预期已经有几个月了，直到今天，庐山真面目才暴露出来。

根据《办法》对同业存单的定义，“是银行领域存款类金融机构法人在全国银行间市场发行的账本式定期存单，是货币市场的工具。 ”。

鲁政委告诉《每日经济信息》记者，这应该意味着同业存单将受到未来上市的存款保险制度的保护。

根据《办法》，发行同业存款的存款类金融机构应当是市场利率定价自律机构的成员单位。 据悉，首批参加同业存款试点的商业银行有10家，除工、农、中、建、交5大银行外，还包括国家开发银行、招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行。

《办法》没有提到应当先行试行的事情，但去年9月24日，市场利率定价自律机制成立暨第一次业务会议在北京召开，当时工商银行等10家成员机构代表参加了会议。

在发行方面，根据《办法》，存款类金融机构开具同业存单时，应当每年在开具第一张同业存单之前，向中国人民银行备案年度发行计划。 存款类金融机构可以在当年的发行备案额内自行明确各期同业存款的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。 备案额实行余额管理，发行人年度内任何时间点的同业存款额不得超过当年的备案额。 同业存款发行采取电子化的方法，在全国银行间市场公开发行或定向发行。

在交易方面，《办法》规定同业存款投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理企业和基金类产品。 公开发行的同业存款可以进行交易流通，可以作为回购交易的标的物。 定向发行的同业存单，只能在该同业存单初始投资者范围内流通转让。 同业存款二级市场交易由同业拆中心电子交易系统进行。 此外，发行人不得购买或变相购买自己发行的同业收据。 全国银行间同业拆借中心提供同业存款的发行、交易、新闻服务。

《办法》还规定建立同业存款市场建立做市商制度。 同业存款业者由市场利率定价自律机制的核心成员负责。

鲁政委认为，回购和做市商制度可以提高同业存款的流动性。 “目前，同业存款的竞争产品有商业银行票据、短期中央票据、短期国债、短期政策性金融债务等。 ”

根据《办法》，同业存单在会计上单独设立科目进行管理核算的统计上单独设立存单发放及投资统计指标反映。 这可能是为了区分央行目前混乱的现有同业业务和同业存款。

巩固shibor利率基准

11月，在利率市场化方面，央行行长周小川表示，近期将着力健全市场利率定价自律机制，做好贷款基础利率测算工作，推进同业存单发放和交易。 现在这三个都落地了。

作为利率市场化的一步，周小川当时表示，“同业存款”的作用是可以逐步扩大金融机构债务产品的市场化价格范围。 《办法》中最重要的条款可能是同业存款的定价方法。

根据《办法》，同业存款的发行利率、发行价格等以市场化方法明确。 其中，固定利率存款期大致为1年以下，1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同一期间上海银行之间的同业拆借利率定价。 浮动利率存款是以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准的利息计算，期限大致在1年以上，包括1年、2年、3年。

鲁政委认为，一年内使用固定利率，短期利率容易预测，一年以上的利率难以预测，因此将采用浮动利率。

鲁政委向《每日经济信息》记者表示，对利率市场化来说，同业存款利率是第一个接近存款性质的市场化利率，它借鉴了未来存款利率市场，为未来贷款利率提供了铁底，为银行提供了稳定的负债工具。 目前，定期存款随时可以转为活期存款，但同业存款只能在到期前流通，不能兑付，增加了中长期同业利率的真实性。

他还表示，同业存款参照shibor定价，提高shibor的真实性，巩固shibor作为基准利率的地位，同业存量期多，有助于利率曲线的形成。

目前，shibor品种的期限主要包括隔夜、7天、14天、1个月期、3个月期、6个月期、9个月期、1年期。

交行首席经济学家连平也对《每日经济信息》记者表示，shibor是货币市场利率定价的参考依据，影响银行间的后续产品，首先影响存款利率。 同业存款与shibor的差距可能比较小，据此明确同业存款价格，未来shibor将越来越多地用于存款类产品的定价，有助于市场化。 shibor是市场化基准利率的一部分，先影响存款，再影响贷款。

连平认为，同业存单现已上市，对调节银领域流动性的持续偏差有一定作用，市场化定价机制有助于市场供求关系的调节，资金充裕的银行可以获得较好的价格，也可以按需转让。 流动性的调节不能只依赖中央银行。 市场需要自我调节机制。 同业存款就是这样的工具。 另外，同业存款是利率市场化进程中大宗产品的前进，其次是面向公司的大宗可转让存款。