“委托贷款的高违约风险令人惊心”

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央行最新金融稳定报告显示，今年一季度新增委托贷款比去年同期增长7153亿元，创历史最高水平。 对此，央行从贷款流向、贷款透明度等方面提出了确定性的风险警告。

作为影子银行的一部分，委托贷款规模的扩大不是今天。 央行统计报告显示，去年国内委托贷款规模为2.55万亿元，比去年同期增长近100%。 社会融资总规模中，去年委托贷款增长率相当于商业银行人民币贷款规模的30%左右，占国内影子银行规模的26%。 在所有融资来源中，委托贷款跃升为仅次于银行贷款的最大融资来源。

委托贷款是指委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人明确的贷款地址、用途、金额、期限、利率等协助发行、监督、聘用、回收的贷款业务。 委托贷款期限由委托人根据借款人的贷款用途、还款能力或者委托贷款的具体情况明确，银行不作为中介提供资金，也不承担风险，只收取一定的服务费用。

近一年来，流动性逐渐紧缩，银行贷款价格上涨，“看得见的手”也频繁进入金融市场。 央行终止信托产品、证券公司资金管理、基金专家3种乙类账户银行间债券开户，丙类账户开户的情况下，债市杠杆大幅压缩。 银监会限制投资理财非标产品又直接钳制了信托银行业务。 许多急需获得增资资金的公司被迫寻求影子银行渠道，刺激了委托贷款的发酵。

上市公司成为委托贷款发放的最优先集团。 wind数据显示，去年41家上市公司发行贷款总额319.24亿元，同比增长46.21%。 另外，据同花顺ifind数据显示，进入今年以来，已有70多家上市公司发布了对外委托贷款。 其中，香溢融、澳洋顺昌、怡亚通、友阿股份等公司设立了贷款或担保企业，专业部门委托了贷款功能。 出乎意料的是，今年上市公司委托贷款的规模大大超过了去年。

请注意，除了属于向子公司提供的关联交易的委托贷款利率较低外，均在银行贷款利率以上。 借给其他非关联企业的贷款利率在15 %~20 %以上，借款公司的收入收益相当可观。 委托贷款已经成为许多上市公司的“摇钱树”。 例如，a股上市企业舜天船舶从年开始委托贷款业务，将为企业累计带来0.5亿元的利润，在去年1.24亿元的净利润中，委托贷款带来的利润达到了23%。 浙江龙盛去年通过向其他企业提供融资获利2190万元，年净利润比去年同期增长102.64%。 被称为a股委托贷款专家的金融宽松从年到年通过对外委托贷款获得的收益共计3.39万亿美元，占同期企业年均净利润的比例为65.39%。

从资金流向来看，委托贷款基本流向了房地产、钢铁、水泥、造纸等产能过剩和政府调控领域，特别是房地产领域，成为了委托资金扎根的“大本营”。 相关研究报告显示，近10年来，约20%的委托贷款进入房地产业，其中去年房地产开发商获得委托贷款7660亿元左右，占全年委托贷款资金的30%。 但是，房地产领域已成为违反贷款合同的“重灾区”。 舜天船舶最新公告显示，该企业向南京福地房地产开发企业贷款的本金9000万元和利息1543万元未能按期收回，南京福地的业主于去年6月逃走。 湖北宜化向贵州安瑞房地产开发有限企业提供的4500万元委托贷款中，3000万元已展期6个月的导波股向淮安弘康房地产企业提供的5000万元委托贷款再次延长半年。 随着房地产价格的拐点，举债多的房地产公司的偿债能力越来越被取代，根据房企前期融资手段的多样性，相应地背负了很多债务，即使最终还清，也无法偿还债务。

房地产领域以外的委托贷款违约风险也同样惊险。 厦门市好仁真食品工业有限公司无法按期偿还4000万元人民币贷款的本金，因此在咨询食品之前将对方告上了法庭。 截至今年一季度末，作为上市公司*st天威的子公司，乐电天威借款的母企业2笔共计1.187亿元的委托贷款逾期未偿； 此外，据香溢融年报报道，截至去年年底，企业及子公司发放的委托贷款中，有6笔逾期、相关金额为1.34亿的17笔贷款在展览会上出现，金额达5.08亿； 涉案贷款金额达到2.93亿。

公平地说，在一些公司通过委托贷款充分利用闲置资金，在困难公司获得补充资金的情况下，委托贷款对提高资金配置的效率和支持实体经济起到了一定的作用。 但问题是，委托贷款大部分流向监管部门要求减少放贷的领域和行业，与国家产业政策和信用政策的导向相反，不仅延缓了结构调整的进程，还形成了“劣币驱逐良币”的现象。 特别值得注意的是，可以发行委托贷款的公司是可以轻松获得银行信贷或用债券融资的上市公司，这些公司以更高的利率再融资低利率获得的资金，但这实际上是以资金空周转的，对实体经济没有任何支撑

委托融资的资金投射到金融系统上的风险也不容忽视。 对银行来说，委托贷款不使用自有资金，是表外业务。 商业银行很快通过表内资产表外化规避了金融监管，将资金投向宏观调控限制的领域和行业，或将不良资产从表内转移到表外，降低了信用风险的透明度。 不仅如此，一点点的银行向符合条件的公司贷款，再次转手委托贷款，成为变相的资金提供者，银行就可以赚取中间费，从贷款公司获得利息。 这种违规行为造成了信用统计的失真，掩盖了银行的信用风险。 穆迪提交给《华尔街日报》的最新拆解报告显示，我国10家上市银行披露的去年委托贷款业务总额达3.7万亿美元，比全社会委托贷款额多1.15万亿美元，可见银行已变相参与委托贷款。