“央行正回购大幅缩水 货币政策或已微调”

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经记者张喜威从北京出发

本周二( 5月20日，央行通过利率招标方法开展350亿元规模的28天正回购操作，中标利率为4.00%。 本期回购操作规模比上周二的970亿元大幅下降，创下4月8日以来的最低纪录。

值得观察的是，本周有1850亿元的正回购期限，其中周二为1000亿元，另850亿元周四到期。 这意味着周二当天，央行在公开市场实现了650亿元资金的净投入。

根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，20日晚、7日、14日、1个月shibor利率全部反弹，其中7日反弹26.10个基点，为3.3610% )； 14天内反弹44.72个基点，为3.5790%； 另一方面，一个月期的shibor反弹35.90个基点，达到4.0950%。

市场分析师对《每日经济信息》记者表示，随着4、5月财税支付影响累积，5月底流动性可能会受到财政因素的紧缩。 本周央行的公开市场操作仍以净投入为主，同时幅度逐渐加大，预计正回购规模共计1000亿元左右。 另外，央行货币政策已经发生了一定的微调，从“稳健宽松+平衡”变为“稳健宽松”。

回购减少到了350亿

上周，公开市场有1880亿元规模的正回购和400亿元三年央票到期，没有逆回购到期。 但央行仅在此期间进行了两次28天的正向操作，总规模为1840亿元，实现净投入440亿元。

业内人士认为，央行暂停这三年来央行券逾期持续的“锁定长”方法，体现了弱经济背景下货币政策中性略宽松的定位。

本周二央行正回购的规模进一步缩小至350亿元，创下4月8日以来的新低。 本周公开市场到期资金规模共计1850亿元，全部为正回购，其中1000亿元将于本周二到期，850亿元将于本周四到期。 这意味着本周二当天，央行在公开市场实现了650亿元资金的净投入。

但是，东莞银行金融市场分析师对《每日经济信息》记者表示，“本周财税支付开始走高，将对银行间市场流动性产生一定影响。 随着4、5月财税支付的影响累积，5月底的流动性可能会因财政因素而收紧。 ”

陈龙预计，本周央行公开市场操作仍以净投入为主，同时投入幅度将逐渐增加，正回购规模共计1000亿元左右，品种仍以28天为主，全周净投入约800亿元。

资金利率仍然维持低位

wind数据显示，银行间市场质押式回购加权平均利率平稳。 以7天的品种为例，上周一( 5月12日)为3.1568%，经过2天的小幅反弹(最高值3.2036% )再次回升，上周五( 5月16日)更是回调至3.0998%的水平。

“上周货币市场的资金价格几乎反映了央行的货币政策基调。 》陈龙对《每日经济信息》记者表示，从五部门上周联合发布的《127号文》，即《关于规范金融机构同业业务的通知》中可以得出结论，金融机构同业业务的规范化管理有助于提高银行间市场和债市的流动性。 这样的利益是长期的，但不会作用于短期的市场心理。 因此，有理由相信市场资金价格将持续低位徘徊格局。 本周，如果央行继续维持公开市场净投入，货币资金价格将依然维持低位。

此外，陈龙表示，央行货币政策已经发生了一定的微调，从前期预计的“稳健宽松+平衡”变为“稳健宽松”。 从4月宏观经济数据和一季度货币金融数据来看，宏观基本面持续下行。 因此，央行对“稳定增长”的压力正在上升，周小川总裁表示不会出台“大幅刺激政策”，但实际上正在进行小规模的微调。

陈氏指出“《新国九条》的出台，以及上周相关部门出台的各项金融改革和监管政策，其首要目标是转型升级、建设稳定增长的融资渠道，消除和防范金融风险，这需要央行在货币政策上的支持。” 因此，稳健宽松的货币政策和在公开市场的早期净投入是各方面改革和风险化解的基础。