“公司直接融资遭遇寒流 信用债发行仍陷冰点”

债市检查、6月流动性风波、经济增长率下跌引发的信贷风险担忧，加剧了近期债市发行环境的恶化，特别是中低评级信贷债务面临严峻考验。 本周，许多公司最近推迟了债务融资工具的发行

公司依然延期发行债务。 昨天，邢台钢铁宣布，由于市场波动，原定7月17日发行的4亿短融在原协议利率区间认购不足，企业决定选择性再发行。

没有独特的人。 本周，该都实业集团、中环电子、章源钨业等多家公司相继公告，近期将推迟发行债务融资工具。 业内人士表示，债市核查、6月流动性风波、经济下滑引发的信贷风险担忧，加剧了近期债市发行环境恶化，特别是中低评级信贷债务面临严峻考验。

6月份公司债务净融资量创下17个月来的最低纪录

根据中国货币网公告，16日，该都实业集团推迟发行全年第一期的中票，发行金额为10亿的中环电子原计划推迟23日发行的2亿短融。 崇义章源钨业原本推迟了17日发行的2亿短融。 另外，邢台钢铁昨日表示，17日发行的4亿短融因“谈判利率区间内预约不足”，择机再次发行。

这4家公司推迟发行债务的原因，除中环电子尚未完成新的评级报告外，还有近期市场波动、发行时机不成熟导致债务延期发行。 特别是邢台钢铁昨天发行了，但是由于预约不足，还会选择机会重新发行。

这已经不是个案了。 此前6月，由于资金紧张，当月公司净融资量创下17个月新低。 记者从央行近日公布的社会融资规模数据来看，去年6月，公司债务净融资量为441亿元，创下自去年1月以来的新低。

其中，随着公司债务核查的继续，发改委主管的公司债务降幅较大。 财汇数据显示，过去6月，公司只发行了23笔借款，融资额为254亿美元，创下去年11月以来的新低。

流动性波纹和评级下调残威“发酵”

如果将6月份公司债务拖欠的原因归咎于资金方面的紧张，7月份的发行环境更为复杂。 另一方面，7月资金价格逐渐下跌，但从公司债务发行情况来看，许多中低评级公司推迟了融资计划，表明流动性风波的影响尚未消除。

“这几天，资金价格也不容易大幅下跌，资金中枢比上半年还要高，公司发债如果没有高收益率保护，吸引投资者就不容易。 》兴业银行资金运营中心信用研究员赵承东告诉记者。

事实上，公司在发债融资时，通常会比较贷款利率和发债的价格。 如果信用债收益率低，公司倾向于发行债券。 例如，去年第二季度和第三季度，信用债收益率相对较低，发行量明显上升。 但是，截至今年6月，在资金紧张刺激下，信用债务收益率上升，是公司推迟发行债务的实际原因之一。

另一方面，除去资金方面因素的影响，我们可以看到本周以来推迟发行债务的公司有两个好处。 一个是中低评级信用债务。 其中，第13章源钨产业cp002、13邢钢cp001本体的评价为aa-，13本均为mtn001为aa。 二是集中在钢铁、有色金属等生产能力过剩的领域。

业内人士表示，这标志着在当前评级下调热潮袭来之际，市场对中低评级公司的信用风险担忧不断加剧。

赵承东表示，除因资金方面的因素导致评级滞后外，近期评级下调房屋数量创同期历史新高，信用风险预期恶化。 因此，此次评级下调根据年度报告调整了评级，但今年前两个季度经济进一步恶化。 因为这个市场担心未来评级被下调的房子数量会增加，信用风险的事情会逐渐明朗。 另外，公司债务自我调查还没有结束，预计信用债务的发行也将继续缩小。

结果，下半年中低评级信用债务的前景也变得暗淡。 中金企业认为，下半年信用债投资仍然轻视较高的收益。 因为在未来很长一段时间内，风险偏好依然会恢复，评级的利差应该会变大。