“公司债收益率普跌 城投新债停发旧债受捧”

经记者张喜威从北京出发

根据10月相继出台的地方债新政，部分存量城市债务被纳入地方政府债务，但新增城市债务的信用背书将消失。

据记者观察，10月新发地方公司债务比上个月大幅减少，但二级市场信贷债务出现普遍爆发行情。 另外，根据中债公司债务收益率曲线，aa+、aa、aa-评级公司债务目前的到期收益率比9月底下跌超过60个基点。 此外，中国债券新闻网数据显示，10月功能债发行量4804.20亿元，比9月的4976.81亿元下降172.61亿元。

市场分析人士对《每日经济信息》记者预测，今年全年经济增长率应跌破7.5%，市场明年经济有可能持续下滑，这是一个好债市。 另一方面，市场上的降息预期正在上升，最近的债市上涨也是对这一预期的反应。 然后，地方债新政出台后，城投债发行逐渐收紧，库存城投债成为稀缺品种。

信用债务收益率普遍下降

wind数据显示，中证企业债务指数昨日( 11月5日)创历史新高，收盘价上涨0.08(0.05 )，至156.04。 事实上，从今年10月至今，除10月24日和上个交易日收入持平外，中证企业债务指数每天都有不同程度的上升。 而且，上证企业债务指数昨日上涨0.05(0.03 ) )，至156.10。 7月25日以来，截至昨日，上证公司债务指数更是连续68个交易日上涨，涨幅达3.64%，10月上涨速度明显加快。

此外，11月3日发行的7年期aa+“14岳阳惠临债”的中标利率为5.5%，认购倍率为2.98； 10月29日发行的3+2年期aa的“14登城投小微债”票面利率更低，为5.48%，认购倍率为2.88。

《每日经济信息》记者昨日获悉，中国债券新闻网公布的银行间中债公司债务收益率曲线昨天分别为aa+、aa、aa-级公司债务7年期品种到期收益率5.3250%、5.9950%、7.5450%。 这比9月30日的对应等级、品种到期收益率分别下跌60.34、62.34、62.34个百分点。

“另一方面，从实体经济的运营情况来看，目前基本可以进行评价。 今年的年经济增长率应该会低于7.5%，但在这种情况下，市场预计明年的经济有可能持续下滑，对债市有好处。 另一方面，目前许多智库、经济学家和市场机构已经开始期待降息，近期债市上涨也是对这一降息预期的反应。 ”宏源证券固定收益总部首席解体师范对《每日经济信息》记者说，由于以上两个原因，最近出现了一个罕见的爆炸性场面——债市。

10月公司债务发行量锐减

中信证券固定收益研究负责人、首席拆股师郝海清告诉记者，除经济增长放缓、流动性依然缓和等因素外，债券供应量下降也是导致近期债市爆发、债券收益率普遍下跌的重要原因之一。

根据中国债券新闻网的统计数据，10月，功能债务发行额为4804.20亿元，比9月的4976.81亿元下降172.61亿元。 值得注意的是，10月发行了22个地方公司债券，发行量253亿元，9月发行了41个地方公司债券，共计484亿元。

数据显示，截至10月底，债券总量达到28.43万亿元，比9月底增加1555.45亿元。 其中，商业银行托管数增加1062.88亿元，高于9月份的866.05亿元； 广义基金类机构连续10个月增持债券，当月提额增加402.77亿元，低于9月的1020.04亿元。

“地方债新政启动后，城市投债逐渐收紧，存量城市投债成为稀缺品种。 从这个角度来看，存量的城市投债有好处。 另一方面，新发生的城市投债被要求取消地方财政支持，在这种情况下，未来城市投债的偿还压力将增大。 ”范先生说，目前市场对整个城市的借款趋势没有趋势看法。 但从短期来看，随着该债市的大牛市，信用债务收益率的下降趋势应该会持续下去。 今年信用风险明显的是中小企业的私募基金，因为不会影响其他品种的债券估值。

邓海清表示，在没有出台更高货币宽松政策的情况下，信用债务收益率下跌空之间有限制，倾向于配置短期、中高水平的信用债务。 另外，目前来看，制定短期降息、降准等强刺激性政策的概率很低。