“清华大学国家金融研究院院长朱民：小微公司融资困难本质上是三个“不对称””

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经记者胡杨每经廖丹

长期以来，缓解微型公司融资难、融资高是全社会关注的要点。

3月27日，博鳌亚洲论坛2019年会期间，清华大学国家金融研究院院长朱民表示，小额公司融资困难本质上是三种不对称性。 即新闻不对称、风险不对称、收益与价格不对称。

微型公司的重要意义当然是如何处理微型公司的融资问题？ 朱民也提出了自己的意见。

处理微型公司融资难的方法有德、英模式

国务院总理李克强做的2019年政府工作报告显示，实体经济困难重重，民营和微型公司融资难融资难贵问题尚未得到较为有效的缓解，经营者的环境和市场主体的预期还有差距。

为此，政府的实务报告书提出，致力于缓解公司融资难融资贵问题。 改革完善的货币信贷投放机制，及时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大贷款投放，降低贷款价格，精准有效地支持实体经济，资金空不得虚浮。

朱民表示，金融对实体经济融资的实施效果不尽如人意，确实有传导机制的原因，但与货币政策传导机制的不完善不完全相关。 他认为，微型公司融资困难本质上是三种不对称性。 也就是新闻不对称、风险不对称、收益与价格不对称。

具体来说，新闻不对称意味着银行对微型公司不充分了解；风险不对称是因为抵押不足，一旦微型公司破产或逃跑，银行就会遭殃；收益和价格不对称是指微型公司的贷款收益

微型公司在我国经济快速发展过程中的重要性是不容置疑的。 从我国实践看，微型公司贡献了全国80%的就业、70%左右的专利发明人权、60%以上的gdp和50%以上的税收。

朱民认为，处理微型公司融资难的办法还在。

他指出，以德国模式为例，德国经济与中国经济相近，都以制造业为主，拥有众多中小企业。 德国中小企业融资情况比较好，之所以会变成这样，是因为大型商业银行向当地的小银行，也就是德国所说的地方社区银行提供了流动性。

地区银行向中小企业提供贷款，服务于政府建立的政府和民间的信用担保体系。 第二，政府在社区银行没有流动性时，给予大银行流动性。 也就是说，为支持中小企业向地区银行发放特别贷款。

朱民还表示，英国的相关样本也可以为我国微型公司融资的处理提供参考。 “危机过后，很多中小企业无法获得融资，所以英国迅速出台了被称为‘金融伙伴’的政策。 具体来说，政府与ppp合作，政府赋予ppp流动性，ppp直接向中小企业融资，取得了成功。 ”

宽松的货币政策反而不利于微型公司的融资

事实上，在朱民看来，宽松的货币政策反而不利于微型公司获得融资。

他反问道:“从过去十年来看，货币政策放宽，流动性走向金融市场，股市暴涨，债市暴涨，赚钱太容易，资金流向股市，如何向微型公司放贷？”

因为，宽松的流动性不是处理中小企业融资难的方法，这是过去十年学到的非常重要的教训。

对于近期全球经济、金融是否会面临黑天鹅和灰色犀牛，以及如何应对可能出现的危机，朱民是这样认为的

首先，金融危机10年来，全球金融债务增长80%，10年平均债务增长速度超过10年平均gdp增长速度。

其次，股市是周期较高的阶段，特别是美国股市和欧洲股市，因此股市高位、高估值、高风险也是客观事实。

“金融市场处于高波动、高风险阶段，在这种情况下，地缘政治特别是中美摩擦问题将加剧其不确定性。 过去一年，中美摩擦加剧，特别是美国总统特朗普要发推特的时候，半夜4点(北京时间)的金融市场开始波动，市场敏感性可见一斑。 ”。

但是朱民说，美联储今年似乎不会加息，所以会给市场带来很大的缓冲机会。