“为了经济持续扩张 美联储正放任史上最大泡沫形成”

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美联储的困境是中性利率，也就是所谓的“r-star”过低，实际上非但没有保持经济平衡，反而促使投资者采取更有风险的行动。

知名财经博客网站zerohedge专栏作家泰勒·达登( tyler durden )在周三刊登的文章中表示，FRB可能很清楚“更长期维持低利率”的政策已经将经济和全球市场推入泥潭。 但是，除此之外，美联储似乎只有接受这个越来越大的风险。 因为各国央行都在不惜一切代价维持经济的“扩张”。

事实上，FRB自己也承认了这一风险。 联邦公开市场委员会( fomc ) 3月19日和20日的政策会议记录显示，“少数与会者认为，只要政策的适当路径意味着长期的低利率，就有可能导致更大的金融稳定风险。 ”

据布隆伯格新闻报道，鲍威尔主席本人很清楚自己面临的风险。 他以前曾公开指出，过去两次的“扩张”都以网络泡沫破裂和房地产泡沫破裂告终。

但是，令人不安的是，尽管看到了危险，美联储还是想继续走这条路。 这是以牺牲未来为代价在现在的问题上贴上“创可贴”的典型例子。 在追求就业最大化和通货膨胀率2%的目标的基础上，维持低利率是被解释为会导致灾害的政策。

国际货币基金组织( imf )的高级官员托拜·阿德里安( tobias adrian )表示:“关于短期停机的风险，目前宽松的金融环境是好消息，但中期来说是坏消息。”

美联储的困境是中性利率，也就是所谓的“r-star”过低，实际上非但没有保持经济平衡，反而促使投资者采取更有风险的行动。

由于债务增加、人口老龄化、生产率增长放缓，中性利率持续下降。 布隆伯格新闻一直表示将采用“fast-star”而不是“r-star”来确保金融稳定的利率水平。 利率设高会抑制风险，设低会刺激过度风险。 的中性利率“r star”现在远远低于推荐水平。

去年年末美联储的鸽派转型推动了股市大幅上涨，此前美联储将利率从2.25%上调至2.5%。 截至2019年，S&P500品种指数累计上涨16%。 但是，最支持鸽派政策的美国总统唐纳德·特朗普( donald trump )抱怨加息阻碍了经济增长。

但是，在上个月的fomc会议上，一位决定者认为“加入反周期宏观审慎政策工具和监管措施”可以抵消风险。 在最近两次金融危机变成气候之前，没有注意到这样的工具/措施。 此外，这个想法还有一个问题。 即使在最有利的情况下，FRB的工具也是有限的。 担任美联储导演的副主席兰德尔·克鲁斯( randal quarles )在3月29日的演讲中也承认了这一点。

鲍威尔认为，目前金融动荡的风险不高，但这一观点可能很快就被解释为与本·伯南克( ben bernanke )在住房危机前所说的“次贷统治”一样准确。 相反，鲍威尔认为美联储在大银行拥有过多的资本，试图通过接受压力测试来维持系统安全。

有一次，美联储官员似乎对利用更高的利率过滤市场持开放态度。 例如，美国联邦储备银行纽约总裁约翰·威廉姆斯去年10月补充说:“央行提高利率有助于降低金融市场的风险，但这不是他们的首要目的。”

但是，从那时起，这种说法逐渐消失了。

约翰斯·霍普金斯大学教授、美联储前经济学家乔纳森·赖特( jonathan wright )说:“紧缩货币政策，以降低资产泡沫形成的风险的想法现在似乎不存在。”

前财政部长劳伦斯·萨默斯4月表示，“有理由担心超低利率带来的经济后果，包括容易发生资产泡沫，杠杆比率大幅增加。” (完) )。