“补金融供给短板 助民企参与“一带一路””

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图虫的创作图

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目前，无论是响应国家号召，还是出于自身快速发展的需要，民营企业都有参加“一带一路”建设的意愿。 但是，相对于央企、国有企业，民营企业更容易面临金融瓶颈问题。 我国金融机构在“一带一路”沿线的布局速度较慢，能够为民营企业提供的跨境金融服务有限，民营企业无法获得投资方的金融支持，也难以从国内获得相应的支持。 因此，未来需要通过加大政策扶持力度、加强跨境合作、完善风险防范机制等，进一步扩大中资金融机构沿线布局，支持民营企业参与“一带一路”。

根据国家新闻中心“一带一路”大数据中心发布的“一带一路”大数据报告()，受“一带一路”影响较大的前50家企业中，民营企业占42%，民营企业已经与“一带一路”建设的主力军

目前，民营企业参与“一带一路”的热情高涨，许多民营企业通过自身业务扩张和企业品牌宣传，在“一带一路”沿线国家的影响开始显现出来。 从相关领域来看，制造业、建筑业、农业等是民营企业的要点分布行业。 与国有企业相比，民营企业在“一带一路”沿线的投资更加灵活，对一点产业机会的捕捉也更加敏锐。 例如，民营企业在许多“一带一路”沿线国家中标公用事业和大型建设项目，其中不乏公路建设、轻轨建设、大型火力发电厂建设项目等高质量项目，主要得益于民营企业领导在当地市场的人脉关系和迅速决断力。

但是，民营企业参加“一带一路”的进程还处于初期阶段，大部分公司存在单独战斗的现象。 民营企业自身普遍存在的问题制约着金融资源的获取。 一是民营企业的风险承受能力不强。 与国有企业相比，民营企业在信用评级和担保抵押上处于劣势，许多民营企业无法抵押海外资产，国内资产规模不足，难以获得银行融资服务。 二是民营企业对外投资存在一定的盲目性。 一些民营企业在未充分了解沿线国家整体情况的情况下，粗心进行了项目投资，风险认知和管理能力不强。

金融服务短板

金融机构，特别是银行，在“一带一路”共建中发挥着不可替代的作用。 根据银行领域在“一带一路”举措效果发布会上公布的数据，截至年底，9家中资银行在26个“一带一路”沿线国家设立了62家一级机构。 但是，在支持民营企业“进军海外”方面，金融服务仍然存在以下弱点。

●融资支持不足

由于民营企业具有抗风险能力强、对外投资盲目等优点，“走出去”的风险暴露远远大于国有企业，金融机构从安全性和自身利益的角度出发，往往不支持高风险项目。 因为这许多民营企业很难得到银行的融资支持。 在这种情况下，银行倾向于从事民营企业内担保外贷款的融资业务，以及风险较低的完全现金担保下的非融资性保函和信用证业务。

很多民营企业的信用水平不高，缺乏比较有效的信贷措施，加之交易对方和项目本身的风险也很高，金融机构为民营企业服务的积极性不高。

●综合服务不强

民营企业“进军海外”的过程中，不仅需要金融机构提供融资、内保外债等基础服务，还需要能够深入了解所在国情况，为投资和项目决策提供综合服务的“金融指南”。 但是，由于金融机构在“一带一路”沿线的配置不足，金融机构无法及时掌握和掌握所在国的市场趋势和风险变化，制约了综合金融服务的提供。

“一带一路”沿线国家多为新兴经济体和快速发展中国家，区际经济金融快速发展水平参差不齐，其存在的风险影响着我国金融机构“走出去”的积极性。 从四大银行“一带一路”沿线的网点布局来看，工商银行( 601398 )和中国银行)的网点数量和分布国家数量相对较多，其他两家银行的分行较少。 中小银行还受到经营战术、机构性质等诸多因素的影响，“一带一路”跨境业务仍处于起步阶段。

●政策支持不足

金融机构对民营企业“走出去”的支持受宏观政策变化的影响，近年来资本管理和金融监管日趋严格，金融机构跨境服务能力建设相对滞后。

从资本管理来看，年以来，中国政府加强了资本管理。 例如，加强了海外投资的真实性、合规性审查、分领域监管，对银行跨境业务产生了一定影响。 对一些民营企业来说，海外子公司的钱不能直接汇回国内，只能在当地结算后留在海外，公司资金周转困难。 从人民币回流机制来看，目前人民币尚未在资本项目下实现完全自由兑换，离岸人民币投资渠道少，增值能力弱，因此境外公司缺乏采用人民币进行跨境结算的动力。

●跨界合作不足

目前，我国金融缺乏跨境合作，影响着对民营企业的服务，主要体现在两个方面。

一是由于缺乏征信跨国合作，中资金融机构无法帮助在当地投资的民营企业准确识别风险。 “一带一路”沿线国家经济快速发展水平参差不齐，不同国家征信体系的完善程度不同。 例如，信用卡上市才6年的缅甸，以及各方面信用数据收集系统都不足的柬埔寨，就没有健全的信用体系。 我国金融机构和当地政府的国际合作机制不完善，当地公司对风险的了解不深，不能为民营企业提供及时的风险提示。

二是金融机构在“走出去”的过程中面临较大的同业竞争压力，与外资和所在国的金融机构合作力度不够。 在金融系统比较不发达的“一带一路”沿线快速发展的中国家里，发达国家的金融机构凭借自身丰富的经验和成见的特点，在当地占有一席之地。 另一方面，我国金融业在“走出去”的过程中，面临着来自花旗、渣打等国外大型金融机构的同业竞争，外资与所在国金融机构的合作力度也不够，市场占有率低，服务能力有限。

对策和建议

一、加强民营企业的抗风险能力，加大与民营企业比较的金融服务供给

一是进一步加强民营企业的抗风险能力。 建议地方政府根据国家主导的政策梳理当地公司“走出去”的特点领域，鼓励民营企业由国家主导对外投资，减少民营企业投资的盲目性。 完善民营企业融资担保机制，缓解信用风险。 通过财税政策吸引担保企业为“走出去”的民营企业提供适当的担保。 在有条件的地区，如民营企业比较发达的浙江、广东等地区，可以考虑由地方财政出资设立民营企业“一带一路”担保企业或专项基金，为民营企业提供征信服务。

二是立足于金融供给侧的改革，通过金融产品和服务的创新，进一步为民营企业服务。 首先，与民营企业“走出去”的诉求相比，银行要实现从“服务提供者”到“项目参与者”的角色转换。 除了提供内保外贷等服务外，银行还可以利用自身特色的资源和信用，为公司提供供应链融资。 另外，银行可以参加项目建设，协助公司控制项目风险。 其次，创新资本市场工具，为民营企业在“一带一路”国家的投资项目提供长时间的资金支持。 例如，公司发行“一带一路”专项债务，允许国家给予担保或折扣。 上市公司在沿线国家投资的，其再融资申请可以适当放宽要求等。 最后，考虑到沿线许多国家的汇率波动和货币不可兑换性，在条件允许的情况下，我国汇市将引入以沿线主要国家货币为标的的ndf (不以目标货币结算的外汇期货)。 这是未来产品，到期后用人民币结算，不仅有助于相关主体规避与这些国家做生意的外汇风险，也有助于这些国家快速发展离岸市场，完全符合“一带一路”的理念。

二、加强“一带一路”的风险监测、预警、分散机制

一是加强沿线国家的风险监测、预警机制。 目前，只有中国出口信用保险企业编制了一年一度的“一带一路”沿线国家风险分析报告，但由于年报存在一定的滞后，未能及时反映相关国家的动态变化。 为此，政府相关部门将联手相关机构、进出口协会等非营利组织，搭建“一带一路”风险预警平台，及时向平台发布反映国家重大突发事件、经济基本面、金融市场变化的风险判断报告， 可以考虑为民营企业参加“一带一路”提供实时风险揭示和预警，提醒公司不要在风险事件频发、风险水平高的国家进行投资和合作。 例如，尹美群等(的判断研究表明，65个国家中，属于政治风险高水平的国家为33个，经济风险低水平的国家数量为0。阿富汗、缅甸两国的社会文化风险最高。 “一带一路”沿线充满风险和不确定性，民营企业参与需要慎重且足够强的风力抑制措施。

二是进一步完善跨境保险服务，分散“一带一路”国家投资风险。 丰富出口信用保险种类，扩大其覆盖范围。 相关部门应当督促保险机构创新跨境保险产品，特别要加强中长时间保险和境外投资保险的快速发展，帮助民营企业应对最在意的投资风险管理问题。 鼓励保险机构沿线设立分支机构，快速发展自身业务，同时与所在国的保险企业进行越来越多的交流与合作，更好地了解当地的金融运营和金融风险，为民营企业提供比较有效的保障。 协助出口保险机构和其他机构在“一带一路”国家中建立较为有效的风险判断机制和代位求偿机制，切实提高出口信用保险机构在沿线国家的风险判断和控制能力，帮助民营企业向沿线国家进出口和投资。

三、扩大对“一带一路”项目的政策支持和协调工作

妥善解决资本流失限制与支持“一带一路”建设的关系。 出于宏观考虑，政府加强了对资本外流的管制，这本身是有道理的。 但相关部门希望民营企业能比较有效地区分沿线国家进行海外并购等项目。 通过背景审查、投资项目审查、资金诉求和汇点等各方面的判断，既能满足要求，又能对国内产能出口有利、为国内公司提供就业支持的项目给予一定程度的政策支持，房地产、酒店、娱乐等行业的海外并购和资本输出必须妥善管理

另外，地方政府可以以特征产业板块和国家政策支持板块为中心，建设项目库和要点项目跟踪制度，支持要点公司，特别是龙头公司和产能过剩公司的外经贸活动。 鼓励和支持税务部门和相关专业机构建立公司税务咨询平台，提供国内外税收政策咨询、境外投资涉税风险提示、沿线要项税收指引等，帮助民营企业了解沿线国家税收制度，评估和合理管理公司税收风险。

鼓励具有产业集群和产业链联动效应的民营企业和国有企业、民营企业和民营企业联合起来，团结出海，通过金融支持，形成扎根东道国、抵御风险能力日益扩大的产业生态系统，促进产业与金融融合共生。

四、加强我国与沿线国家金融机构的跨境合作与协调

支持我国与沿线国家的金融机构双向进军。 鼓励我国和沿线国家的金融机构相互跨境设立分支机构，进一步加强相互汇款、接收、信用证等业务的合作。 加强国有金融机构沿线国家的金融基础设施建设，增加兑换所和自动取款机等设备的投入，提高金融服务便利性，为民营企业在当地的活动提供一定的金融支持。

五、推进国内不同金融机构在国外的合作

过去，国内金融机构多“走出去”，金融机构间存在新闻共享不畅、信息表达不高效等问题。 因此，有必要通过加强合作来提高服务的效率和质量。 建议国内相关银行、保险、证券公司、融资租赁等金融机构共同开发沿线市场，搭建信息表达平台和渠道，及时交流沿线国家的经济金融形势和金融风险。 事前做好投资规划、共同融资条件和担保设计，发挥各自的专业特点，为“走出去”的经济主体提供多元综合性金融服务，达到“1+1> 2”的合作效果。

儒勇在上海财经大学上海国际金融中心研究院工作

宋澄宇在《外国经济与管理》部工作

丁凤楚在上海财经大学法学院工作