“美联储“十年一降” 中国继续以我为主”

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分析师表示，美联储降息为中国货币政策提供了越来越多的空之间，但是否使用这个空之间，取决于中国的现实情况。 中国的货币政策不需要“齐头并进”，中国市场利率调整的关键是看国内需求。

北京时间8月1日凌晨，美国联邦公开市场委员会( fomc )发布7月利率决议和政策声明，将联邦储备基金利率降至2.00%-2.25%区间，8月1日结束了缩短计划，比早前计划提前了两个月。

这是美联储自2008年12月以来首次降息，符合市场预期。

此后，阿联酋、巴林、沙特阿拉伯和巴西也宣布降息，香港金管局将基准利率从25个基点下调至2.50%。

鲍威尔FRB主席表示，考虑到全球经济增长疲软、贸易形势不明朗、拟实现2%的通胀目标等，fomc将采取适度行动保持经济扩张。

进入今年，宽松的降息似乎成为了世界央行货币政策的主题。 目前，全球已有至少20个国家和地区宣布降息。 其中，印度央行和牙买加央行已经连续三次降息，土耳其央行降息幅度最大，一度下跌425个基点。

面对全球降息潮，中国央行也会跟随吗？

苏宁金融研究院的陶金拆师向《国际金融报》记者表示，中国央行日前重申了“以我为本”的货币政策方向。 长期以来，中国经济韧性十足。 在这种情况下，中国央行的大致比例基本不受其他国家的影响，保持一定的力量，适时适度进行对比性“逆周期”的调节。 从短期来看，目前的流动性已经很好，短期来看更宽松空之间实际上并不大。 因此，综合长期和短期来看，中国央行不大可能随着美联储的降息节奏，以较大的力度予以缓解。

利率下降没有考虑政治因素

为了应对全球金融危机，刺激美国经济复苏，美联储于2008年12月将联邦基金利率从0%降至0.25%的超低水平，并延续了其后7年的零利率政策。

随着美国经济回归稳步复苏轨道，美联储于年12月开始加息周期，至年12月共加息9次，其中仅年就加息4次。 今年上半年，FRB将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%。

声明说，6月以来的消息显示，美国经济温和扩张，就业市场增长强劲，家庭支出增长较年初有所回升，但公司固定资产投资一直疲软。 除去美国整体的通货膨胀率和食品、能源价格后，核心通货膨胀率仍然低于2%的目标。 因此，考虑到世界形势对美国经济前景的影响和温和的通货膨胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景面临的不确定性依然存在。

上周公布的美国二季度gdp数据显示，美国二季度经济增长率为2.1%，高于预期的1.8%，但比一季度的3.1%下降了1个百分点。

今年以来，美国制造业的pmi数据持续下降。 市场研究机构ihsmarkit上周公布的数据显示，美国7月制造业pmi初始值为50，不及预期的51，为2009年9月以来的最低水平。

自去年以来，特朗普一直指责美联储加息过快、过多，拖累了美国经济增长，使美国在竞争中失去了特点。 此次美联储降息前，特朗普在推特上表示，希望利率“大幅下调”。

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储此次降息是为了防止全球经济增长放缓和贸易政策不明朗导致的下行风险，抵消这些因素对美国经济的不利影响，使美国通胀更快回到2%的目标。

他强调，采取更宽松的政策是合适的，目前的降息决定并不意味着长降息周期的开启，没有理由说经济增长不可持续，美联储的决定不考虑政治因素。

嘉盛集团全球研究小组负责人mattweller告诉《国际金融报》记者，FRB降低利率不过是为了调整政策。 “FRB不想承认，但去年12月利率上升的决定实际上是错误的，所以现在有必要根据利率下降进行调整。 这样，才能使经济持续增长，实现美国的通货膨胀率目标”。

荷兰全球固定收益宏观小组总监fredbelak告诉国际金融报记者:“FRB目前的首要担忧是通胀预期在下降，未来可能会像欧元区和日本一样低于目标。” 美联储将在必要时完成降低利率稳定经济、保证就业和通胀率目标的双重使命。

UBS理财董事罗迪向《国际金融报》记者表示，除了担心全球贸易形势、贸易纠纷对美国国内制造业的负面影响以及持续制造业疲软对美国整体经济的影响外，FRB在当前宏观经济解体的框架和模式完全有利于通胀环境下， 美联储去年11月宣布，将对政策框架、战略和工具整体展开全面回顾和反思。 今年6月初，美联储在芝加哥召开了为期两天的会议，听取了社会各界对美联储自金融危机以来货币政策的回顾和解体以及各自行业就业市场受利率水平影响的反馈。

美元和黄金的价格携手上涨

目前，根据芝加哥商品交易所的“FRB提醒”工具，FRB在9月18日的fomc会议上再次降息25个基点的概率为70.7%，下调50个基点的概率为3.2%。

伦敦资产管理公司strattonstreet首席投资官andyseaman对国际金融报记者说，如果经济前景没有改善，或者贸易摩擦等明显的下行风险依然存在，美国未来进一步降息的大门将会敞开

渣打银行认为，美联储开放的预防性降息将会模仿其他央行，这将有助于延长目前的经济周期，持续支持未来6~12个月的风险资产绩效。 而且，虽然新兴市场的资产往往在预防性降息的情况下表现良好，但黄金成为对冲下行风险的比较有效的方法，黄金价格将进一步上涨。

mattweller表示，如果美联储到今年年底有两次降息，美元可能会短期走弱。 但是，由于美国经济仍然非常强劲，美元将在第四季度或明年之前复苏。

“另外，黄金在2019年下半年也有很大的吸引力。 过去18个月，黄金价格非常好，同期美元也很强势，所以即使未来美元走强，黄金价格也不一定会下跌。 ”

xtm富拓市场分析师陈忠汉告诉《国际金融报》记者，美国经济基本面推动美元走强，客户支出水平依然良好，通胀率接近美联储2%的目标。 美联储认为“防御性降息”一次就足够了，如果此次降息完全被市场消化，美元近期的上涨可能表示合理。

高盛认为，美联储今年降息将继续带动美股股价上涨，将S&P500类指数的年末目标点从100点上调至3100点。 这意味着在今年剩下的时间里，S&P500品种指数还在上涨近空。

然而，摩根士丹利首席美国股票战略家兼首席投资官威尔逊( mikewilson )表示，尽管美联储降息25个基点，但宽松政策引发的震荡无法维持多个投资者预期的上涨趋势。 “S&P500品种指数基本面太弱，在过去的18个月中，三次接近或略高于3000点的高峰，但前两次市场随后有所调整，这次也不例外。”

中国要多次保持中性基调稳健

今年以来，利率缓慢下降似乎成为了世界央行货币政策的主题，中国央行也跟着做吗？

中国民生银行( 600016 )首席研究员温彬认为，中国央行应继续保持货币政策的独立性，结合中国的经济运行、通货膨胀水平、就业状况、国际收支等综合考虑货币政策的走向。

中国人民银行总裁易纲向媒体表示，中国目前的利率水平是适当的。 “利率下降以应对通货紧缩风险为首要，但目前中国物价平稳，5月、6月cpi达到2.7%，因此目前的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”

央行货币政策司司长孙国峰也就美联储降息预期表示，下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的若干变化，统筹平衡内外均衡，在此基础上，以我为中心，大致重点是根据中国经济增长、价格形势的变化， 保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，推进利率市场化改革深化等措施，疏通货币政策对贷款利率的传导，促进公司融资实际利率的下调。

交通银行( 601328 )首席经济学家连平表示，美联储降息为我国货币政策提供了越来越多的(/k0/)区间，是否使用这个)/)/k0/)区间，取决于中国的现实情况。 中国的货币政策不需要“齐头并进”，中国市场利率调整的关键是看国内需求。

连平认为，下一轮货币政策必须多次保持中性基调稳健。 在经济有下行压力的情况下，适时进行适度的逆周期调节。 “货币政策不是向收紧方向操作，而是根据需要向适度放松的方向调整。 这个调整的重点不是总量，而是结构。 也就是说，货币政策必须更好地疏通其传导渠道，使合理充裕的流动性尽快、更有效地流向实体经济和少许短板行业，如基础设施建设、中小微型公司。 目前的货币政策操作基本上是朝着这个方向发展的，所以下一步必须落地推进已经确定的一点政策措施。 ”连平称。

值得注意的是，FRB利率决议公布之日，北京时间8月1日，人民币兑美元基准值下跌97个基准值，报6.8938。 离岸人民币下跌近170点，创下与中间价相同的近1个半月新低。

海通证券分析师姜超认为，美联储将恢复降息，年内也有进一步降息的预期，有利于人民币汇率稳定。

陶金表示，今年以来，人民币贬值波动明显，5月下旬以来保持稳定，证明交易水平开始稳定，此后，从中美经济基本面的对象和利率走势来看，预计美国降息和中国未必跟随，因此，人民币中长期