“黄金、美债价升”

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最近，中美贸易谈判传出了好消息，但这未能为市场提供足够的动力来支撑风险偏好的恢复。 世界经济增长前景暗淡，不确定性依然存在，经济下行的风险更大。 全球经济、全球贸易和全球制造业表现出的各种迹象给投资者带来了压力。 在这样的背景下，充满担忧的投资者持续持有避险资产，以黄金和美国国债为首的避险资产再次受到欢迎。

暧昧持续着

从目前的情况看，贸易保护主义带来的不确定性已经成为损害世界经济增长的主要因素。 目前，美国仍在继续引发与其他国家的贸易纠纷。 日前，美国贸易代表办公室宣布，计划对来自欧盟的约40亿美元的产品征收关税。 这在进一步加剧原本紧张的美欧贸易关系的同时，也有可能损害欧洲经济的增长。 此外，日本也宣布对韩国实施出口管制措施，再次引发市场不安。

受贸易纠纷风险的影响，全球制造业也呈现疲软态势。 数据显示，美国6月markit制造业采购经理指数pmi为50.6，略高于50枯荣线。 欧洲的制造业更令人担忧。 欧元区6月制造业pmi为47.6，比5月的47.7更为下跌。 其中，法国6月制造业pmi小幅回升至51.9； 德国6月制造业pmi为45，略高于前值44.3，但仍低于枯荣线水平； 意大利6月制造业pmi持续下降至48.4。

值得注意的是，当前全球制造业持续低迷，持续的贸易紧张局势持续给制造业带来负面冲击。 制造业的低迷，进一步降低了公司的投资信心，也加剧了全球经济放缓和超出预期的担忧。 因此，市场脆弱的情绪促使投资者流入避险资产，市场风险偏好大幅下降。

钱继续支撑着

迄今为止，由于出现了好消息，市场风险情绪暂时回升，股票等风险资产上升，国际金价被回调。 但是，市场的乐观情绪只是暂时的，任何一个风险因素的出现都有可能引起市场的担忧。 在整体情绪偏向悲观的情况下，国际金价继续得到支撑。 截至7月3日，comex黄金期货价格继续站在1400美元关口，上涨0.96%，报收于1421.5美元/盎司。 渣打全球研究在6月28日发表的一份报告中表示，各主要央行的角度将转向温和、资产收益率普遍下降、地缘政治局势紧张、央行买入等综合因素，或者黄金价格将进一步上涨。

“从短期来看，投资性仓库和技术指标显示，面临黄金价格、暂时性、小幅调整。 》渣打研究表明，在资金蜂拥至安全和优质资产的背景下，战术投资者和交易所交易产品( etp )投资者回归黄金市场，但散客的投资诉求反应相对滞后，这成为推动黄金价格进一步上涨的主要驱动因素。 因此，渣打的全球研究上调了今年对黄金价格的预期，预计2019年第四季度金均价将从现在的1325美元/盎司上升到1450美元/盎司。

美国国债收益率下降

事实上，不仅仅是黄金，美国国债也是投资者支持的重要避险资产。 随着市场对世界经济的前景和对贸易形势的担忧高涨，美国国债备受欢迎。 另外，市场预期美联储将通过更宽松的货币政策刺激经济，资金持续流入美国国债市场，美国国债收益率不断下跌，10年期美国国债收益率7月3日持续下跌2%，为连续下跌。

值得观察的是，在本周公布的最新非农就业数据持续恶化，或者投资者购买像美国国债这样的避险资产的热情高涨的情况下，美国国债的收益率持续下跌。 此外，如果其他重要经济数据继续表现不佳，投资者可能对美国未来长期经济增长的前景失去信心，预计未来经济将陷入衰退。 这反过来将进一步推动投资者长期购买美国国债。 一般来说，长期美国债券诉求增加后，长期利率会下降，收益率曲线会进一步拉平，甚至出现倒挂。

从目前情况看，美国债务收益率已经下跌，由此也引发了市场对美国经济衰退的担忧。 目前，尽管美国经济没有出现明显的衰退迹象，但目前美国国债收益率曲线的倒挂是否会成为评价经济开始陷入衰退的信号，业内尚存争议。 但是，如果美国国债收益率曲线频繁逆势，逆势不断提高，就足以引起市场的特别关注，这至少在一定程度上反映了投资者对美国未来长期经济前景的预期和信心的下降。