“杨德龙：股市表现已经成为影响美联储决定的重要因素”

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中新经纬客端7月12日电题:“杨德龙:股市业绩已经成为影响美联储决策的重要因素。”

作者杨德龙(前海开源基金首席经济学家、中新经纬特约专家) )。

7月11日，美股三大股指均创历史新高，带动全球资本市场上涨，a股市场也出现反弹，结束了连日的调整。

鲍威尔FRB议长星期三出席了国会众议院金融服务委员会，并出席了每半年一次的货币政策听证会。 他在发言中说，贸易紧张和全球经济疲软，使美国经济继续面临下行压力。 美联储已经采取了适当的行动，准备维持长达10年的经济扩张期。 鲍威尔的发言表明，下半年降息预期大幅加强，鸽派明显。 美国三大股价指数均创历史新高，标普首次突破3000点整数关口。 在发言中，鲍尔再次重申了美联储的独立性，并强调即使美国总统特朗普要求，他也不会辞去主席职务。

美联储将于7月30日至31日举行议席会议，目前联邦基金利率目标范围在2.25%至2.5%的区间内。 目前，美联储对降息的预期更高，美联储降息可能引发全球央行降息潮。 欧洲央行总裁德拉吉此前确定，有可能采取降息手段刺激经济增长。 鲍威尔在演讲中表示，全球主要经济区块增长放缓，英国退出欧盟等地缘政治问题尚未得到处理，可能对美国造成冲击，当局正在密切监测时代的快速发展预期。

受这些因素的影响，通货膨胀减弱的状况有可能维持得比预想的要久。 鲍威尔的发言也表明月末减持的含蓄更强。 关于上周五公布的非农就业数据远远超出预期的情况，鲍威尔表示，美联储不会因为这些事情改变经济前景。 这句话被市场解释为确实表达了马上要减薪的意向。 目前，美联储减少25个基点的概率预计大幅上升，也有可能直接减少50个基点以应对可能的经济形势。 全球资本市场已经反弹，美国三大股价创历史新高具有标杆意义，标志着风险资产风险偏好上升。

鲍威尔多次强调美联储决定的独立性，但在过去的一年中，美国总统特朗普为了应对经济放缓多次向美联储施压要求降息，刺激股市回升。 特朗普的压力无疑是鲍威尔改变其方法的重要推动力。 去年12月美联储进行最后一次加息时，鲍威尔还表示，今年可能会有2-3次加息。 到今年上半年，鲍威尔由于特朗普的压力不再加息了现在可能又含蓄地减薪。

事实上，目前股市表现对经济方面的影响大大加强。 股市大跌，反而会影响实体经济的表现。 所以美联储必须考虑股市的表现； 另外，由于FRB无法保持完全的独立性，客观上特朗普的压力也确实起到了很大的推动作用。 在格林斯潘时代，股市绩效对经济的影响并不大的今天，在这种全球化和高度金融化的阶段，资本市场的表现对实体经济的影响越来越大。 因为这个美联储必须考虑股市的表现。 众所周知，根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是抑制通货膨胀，促进充分就业，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。 目前，美国股市的业绩无疑是一个新的、非常重要的考虑因素。 (中新经纬APP ) )。

杨德龙