“美联储今年或停止加息牵动全球央行神经”

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中国商报/中国商网(宗和文)近日宣布，美联储( FRB公开市场委员会) fomc )今年将维持基金利率在2.25%-2.5%，含蓄地表示，今年可能不会再加息了。 另外，FRB还宣布了将来缩小自身资产负债表规模的计划。

在参加的17名美联储理事中，11人认为今年不应增资，半数以上的理事认为今后3年的增资次数应控制在1次以内。 据《纽约时报》报道，美联储当天释放的信号让华尔街投资者“欢欣鼓舞”。 房地产和汽车等对贷款依赖度较大的领域可以获得这一利益，中小企业也可以降低融资价格。 加息预示着货币供应减少和融资价格上涨，因此被视为股市上涨的不利因素。

当地时间3月20日，美国联邦储备系统理事会主席鲍威尔在为期两天的美联储货币政策例行会议后召开新闻发布会，就美联储宣布将维持联邦基金利率不变等问题回答记者提问。 由cnsphoto提供

经济增长放缓，美联储转向鸽派

今年，美联储4次加息，持续发出渐进加息的信号。 为此，美国总统特朗普去年多次向美联储施压，称美联储收紧货币政策可能阻碍美国经济增长。

鲍威尔美联储主席表示坚决维护美联储货币政策的独立性，但随着形势的变化，美联储货币政策的角度也开始改变。 今年以来，“鸽派”的趋势越来越明显。 根据美联储最近公布的联邦基金利率预测，许多美联储官员预计今年不会再加息，但此前市场预计今年将至少加息一次。

另外，FRB对终止缩短表表示了确定的期待。 美联储在当天发表的声明中表示，如果经济和货币市场状况的一些变化与预期一致，美联储计划将于今年9月底结束缩短计划。

退出缩表意味着美联储的货币政策将更加宽松。 鲍威尔日前表示，截至缩表结束，美联储资产负债表规模可能略高于3.5万亿美元。

这样的表现意味着美联储的政策引起了巨大的转变。 在美国的经济数据中，各方面的指标比去年12月弱化了。 对此，美联储官员预计今年美国经济仅增长2.1%，低于去年12月预测的2.3%，通胀率将下降0.1个百分点。

许多交易员开始押注年初开始降息周期的美联储，但明年1月联邦基金利率期货走势含蓄，市场预计美联储在年初政策会议上降息的概率将超过40%。

美国塔夫茨大学经济学副教授布莱恩·贝休认为，今年1月FRB首次出现“鸽派”倾向，FRB的最新表现意味着“鸽派”的角度进一步加强。

分析师认为，美联储之所以态度转变为鸽派，是因为美国内外的经济形势发生了变化，美联储虽然经济基本形势依然良好，但降低了经济增长的预期。 美联储预测，2019年和2019年美国经济增长预期中位数为2.1%和1.9%，低于去年12月预测的2.3%和2%。

美国经济自年初以来频繁显示出增长趋势放缓的信号。 鲍威尔表示，虽然美国经济呈现良好态势，但去年9月以来的数据显示，美国经济增长比预期放缓，就业增长放缓，零售数据显示支出增长也将放缓。

美国阿默斯特·皮尔庞特证券公司首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，美联储的态度改变，意味着美联储认为今年以来的经济停滞更为根本，同时持续时间将延长。

美国经济还面临着许多外部风险，特别是贸易紧张、英国脱离欧盟问题等。 另外，鲍威尔认为，世界经济形势等因素一定会影响美国经济。

全球股市停止加息的呼声

美联储当天的态度引发市场波动，特别是美元大幅下跌。 衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数当天大幅下跌，创下今年1月以来最大单日跌幅。 截至纽约汇市末，美元指数下跌0.65%至95.7643。

在美国股票方面，放缓美联储加息有助于股市上涨，但投资者对经济形势表示怀疑，纽约股市道琼斯指数当天率先走强受到抑制，最终以下跌收盘。

相对于预期未来利率不会上升的前景，股市最初的反应是消除跌幅，但随后反弹停滞，股市小幅下跌。 某种程度上反映出美联储首次转变为鸽派时股票大幅上涨，涨幅接近20%。 美国股市基准指数摆脱了去年的低迷。 要知道，在圣诞节前夕的交易日，美国股市创下历史最大跌幅。

从今年年初到美联储公布货币政策，道指上涨10.8%，但以科技股为权重的纳斯达克综合指数为15.9%，罗素2000指数为15.2%，S&P500类指数全年累计涨幅达到12.6%。 如果这种势头持续到3月底，将创下2009年第三季度以来的最高季度涨幅。

除了美国股票以外，世界其他国家和地区的股市也令人振奋。

欧洲斯托克600指数今年上涨12.9%，新兴市场反映整体情绪的msci创业板指数今年上涨10.3%。 道琼斯市场数据显示，自2009年3月18日以来，该指数是一年中头48个交易日创纪录的最大涨幅。

在新兴市场中，巴西主要股市指数bo vespa 2019年上涨12.8%，一度突破10万点大关，刷新历史纪录。 而且，中国上证综指今年以来的涨幅达到24.16%，香港市场恒生指数今年以来的涨幅也达到13.79%。

据分析，美联储的态度转向鸽派，支撑了全球股市。 由于鸽派态度多于市场想象，FRB在发表声明后，美股迅速上涨，道琼斯工业指数一度上涨，但随后银行股普遍下挫，道指再次承压下挫。 此外，以科技股为权重的纳斯达克综合指数小幅上涨0.07%，S&P500种指数下跌0.29%。

而且，不久前，欧洲央行除宣布今年年底之前不会加息外，还宣布计划向金融机构提供新的低息长期贷款，下调欧元区经济增长预期，承认该地区扩张力度乏力。 市场意想不到的是，在欧洲央行终止大规模资产购买计划仅三个月后，重新启动了宽松刺激政策。 因此，外界预计欧洲央行将继续放松。

ftse russell全球市场研究董事总经理alec young认为，投资者不应该太兴奋。 因为从年初到现在大幅反弹后，市场完全消化了美联储转移到鸽子的情况。 股市仍然面临着巨大的阻力。 例如，全球经济增长放缓，公司盈利增长率低一个数量级，估值高于平均水平。

根据各国的经济环境不同，利率路径也有差异

美联储3月20日发布利率决议后，英国、瑞士、挪威等多个国家的央行相继发布利率决议，各国的决定出于对各自经济环境的考虑，未来利率路径也存在不小的差距。

英格兰银行发表了利率决议，货币政策委员会决定将政策利率维持在0.75%不变。 英国第一季度经济增长率预计为0.3%，比去年12月的预计上升0.1个百分点。

pwc (高级经济学家杰克曼( mike jakeman )表示，鉴于英国对未来与欧盟关系的“高度不安”，英格兰银行的决定是可以理解的。 在全球经济放缓的大背景下，面对客户支出和公司投资下滑的影响，英国经济依然温和增长，就业市场健康，通胀水平实现近2%的目标。 考虑到欧盟脱离进程的不确定性，英格兰银行仍然将主动权掌握在自己手中。 没有出现未达成协议的脱离欧盟的大概率，英格兰银行将逐渐收紧货币政策。 如果英国和欧盟在下半年最终签订脱离欧盟协定，英国有可能在年内增资一次。

瑞士央行宣布存款利率为-0.75%，伦敦银行之间的同业拆借利率目标区间将维持在-1.25%至-0.25%不变。 这符合市场期望。

凯投宏观分解师艾伦( jack allen )表示，瑞士央行预计年底前不会调整利率。 如果欧洲央行明年被迫重启量化宽松，瑞郎的上行压力可能会在进入年后加强。

央行日前表示，将把基准利率从25个基点提高到1%。 这也是自去年9月以来的第二次加息，国际油价的稳步上涨为西欧最大石油生产国经济的平稳增长提供了持续的动力。 受此影响，挪威克朗/美元盘中一度上涨近1.1%，创下明年12月以来最大单日涨幅。

挪威央行行长奥尔森( oystein olsen )表示，根据目前对经济前景和风险的判断，下半年利率可能会持续上升。 市场估计挪威央行6月加息的概率为65%，年内再加息2次的概率为50%。

印度尼西亚央行宣布7天的逆回购利率维持在6%不变，符合市场预期。 印度尼西亚央行行长瓦吉尤表示，日前公布的利率决定符合央行稳定外部环境的意愿，将为保持国内金融资产的吸引力而努力。

高盛和摩根士丹利此前预计印尼央行今年将下调利率。 受美联储加息预期、经常账户赤字高企等因素的影响，印尼盾去年累计下跌5.7%，一度跌至近10年低点。 印度尼西亚中央银行进行了7次累计利率上调，通过签订ndf (不跌破本金的长期)合同暂时稳定了汇率。 但是，目前问题仍未得到完全处理，全年印尼经常账户赤字已达到3%，创近4年来新高。 最近，国际油价上升和外贸形势持续恶化，东南亚最大经济板块腹背受敌。

通胀水平逐渐回归正轨，菲律宾央行宣布隔夜回购利率4.75%维持不变，今年通胀预期降至3%，风险平衡可控。 受比索贬值的影响，去年菲律宾的通货膨胀率长期超过央行设定的2%-4%区间，曾一度创下6.7%的近10年来的高点。

这也是新任菲律宾央行行长迪奥诺上任以来的首次会议。 这位岌岌可危的前预算部长在发布会上表达了对降息和银行准备金率下降的意愿，强调任何政策决定都要依赖经济数据的表现。 目前菲律宾银行领域的存款准备金率达到18%。

澳新银行表示，近期菲律宾国内通胀率持续下降，为宽松周期打开大门，预计5月利率将下降25个基点，年内可能下降200个基点。 另一方面，星展银行认为菲律宾的通胀风险并未完全消失，过早采取激进的宽松政策可能会对金融市场产生负面影响。