“花费没有预期那么差！这是当前最大的预期差”

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随着中美贸易谈判持续推进，国内货币财政政策的刺激作用也开始逐渐显现，市场对中国经济短期企业稳定的期望进一步加强。 申万木周一发表的《当前最大预期差距:费用没有预计的那么差》报告显示，费用形势也有望好转。

申万宏源研究中心王立平、赵令伊团队在报告中指出，受内外环境改善、刺激支出政策相继出台等因素的影响，支出改善趋势仍在持续，预计二季度社消零售增速或环比改善，全年支出有望回暖。

申万团队表示，年社消零售数据不佳，受棚改政策退出、贸易形势、金融杠杆效应影响最大。 从去年第三季度开始，实体经济和虚拟经济的不景气加剧，利用数据如同悬崖一般下跌。

但是进入今年以来，中美贸易谈判持续推进，金融严格监管政策也逐渐放松，再加上大规模减税刺激，费用潜力得到释放。

从4月1日开始深化增值税改革，制造业等领域16%的增值税税率下降到13%，主要领域税负下降。 申万团队表示，增值税税率的下调使得公司利润丰厚，其中纺织服装领域净利润高，变化弹性相对较小。

在含税售价不变、含税收购价不变的情况下，上市公司净利润上涨4.74-15.57个百分点的含税售价不变，在含税收购价下降的情况下，上市公司净利润上涨8.02-36.55个百分点。

也可以期待越来越多刺激费用的政策。 发改委副主任宁吉迵此前表示，今年将制定促进汽车、家电等热点产品费用的措施。 申万小组在报告中表示，促进费用的政策规模超出预期。

客户的信心继续得到修复。 从年10月开始，客户信心指数逐月回升，2019年2月达到126，环比上涨1.9%。 申万表示，支出已经在去年第四季度触底，预计2019年第一季度将逐渐稳定，第二、三季度将逐季好转。

“2019年一季度1、2线城市的高端衣服比3、4线的费用要高，商场的路线优于街道铺设路线。 》申万报告显示，终端费用也有环比改善，商贸零售和纺织服装领域的公司月度、季度费用环比逐渐改善。

其中，高端、可选的费用品复活或早于大众的费用品。 申万表示，化妆品、黄金珠宝、高端女装、运动服将率先复活，五一节的延长也将在第二季度耗费数据。