“中美磋商的必然性”

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齐自科

第九轮中美经贸高层磋商顺利结束后，据总公司报道，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议副本，取得新进展。 在这些副本中，除了个别需求直接对应贸易谈判的最初出发点——贸易赤字外，其他更为主体的大部分措施还对应了同样是隐形主题的双方资本进入和进入后的待遇问题。

中美之间的资本进入问题或投资问题由来已久，在世界最后一轮多边贸易多哈回合谈判长期未果的大背景下，2008年6月中美进行第四轮战术与经济对话时，已经正式启动了双边投资协定谈判。 年7月，双方以“准入前国民待遇正负清单”的模式开始了实质性谈判。 年6月，双方首次交换了负面清单。 年了，由于美国大选，中美谈判暂时搁置。 美国行政部门调整后，年6月，美国财长姆努钦还表示，特朗普政府计划重启中美双边投资协定谈判。 但是，突然，美国于当年8月开始了301调查，事态直接转移到了后续年~2019年的中美协商过程中。

将投资问题和贸易问题置于一个框架下进行谈判并不奇怪。 因为目前的世界贸易格局是由国际投资建立的。 20世纪90年代以来，这一全球化浪潮中的国际投资，给原有的产业转移文案带来了巨大的变化。 它指出，随着新闻技术的迅速发展，产品生产越来越模块化，各国可以在全球价值链上逐模块寻找位置，发达国家位于价值链的两端，负责创新和售后服务，发展迅速的发展中国家则负责连锁的

而快速发展中国家在链条上的位置是发达国家跨国公司资源全球配置与快速发展中国家比较特点相结合的结果，也就是接受发达国家国际投资的结果。 新的国际投资带动了新的贸易模式，产品内贸易呈井喷式增长。 所以，贸易问题必须处理，肯定也涉及国际投资的问题。

国际投资的第一分类是间接投资和直接投资，其评价标准明确为国际货币基金组织( imf )，所投资企业的广告主体是否有实际控制权和话语权，一般以公司所有权的10%为界。 这是一个非常主观的标准，实际上直接投资比间接投资更稳定，追求实质性的经营管理实施是强调有效影响和控制的本质。 根据联合国贸发会议的数据，截至年底，全球国际直接投资存量为34万亿美元，国际间接投资年末持有量为57万亿美元。 国际间接投资的股权和债权投资看起来很庞大，但实际上可以理解为以追求持续收益的直接投资为中心来寻找机会，直接投资很重要。 34万亿美元的国际直接投资是密切联系世界的核心力量。 2005年以来每年的流量情况如下

从图中可以看出，2009-2009年间，国际投资流量大幅减少，但其直接结果是2009年全球贸易大崩溃，因果关系已经可以通过前文的解体推论出来。 但是，~年的国际贸易再次大幅崩溃，根据联合国贸发会议在《世界投资报告》中的解体，一是~年间，美元在暴涨，同样的货物经由美元媒体，其价值减少。 二是世界先进经济区块支出不振；三是全球价值链放缓。

但是~年间，国际直接投资明显呈回升趋势。 但是，考虑到这两年的复苏在发达国家中最为明显，是数量有限的大规模并购带来的，年的国际直接投资水平更能证明问题，但年的水平基本上是2009年以来的平均水平，因此国际投资从2009年开始到2020年。 在这种背景下国际贸易总额急剧下降是传统国际投资贸易模式增长超过极限的结果

fva (用于生产本国出口的外国附加值)在本国出口( [fva+dva海外吸收的国内附加值) ) ) )中的比例，是衡量全球价值链是否持续深化的指标。 这个数值从1990年以来一直持续增长26年，2009年也不例外，到去年首次下降，从31%下降到30%。 上文分析认为2009年全球贸易崩溃是国际投资规模收缩导致的国际贸易滚动收缩，2009年以来，在国际投资“基本稳定”的态势下，~年全球贸易崩溃是当前全球价值链扩张和深化达到极限的结果，模块

已经出现了内涵缩小的国际贸易格局，从根本上影响了国际资本的利润，世界范围内的国际直接投资利润逐年下降，各地区统计中，利润最高符合政治稳定标准的地区只有一个。 那就是东亚地区。 中国是东亚地区无可置疑的最大投资东道国。 (截至年底，中国库存为2.688万亿美元，位居吸引外国直接库存国名单的世界第四位，前有荷兰、美国、卢森堡。

从这个意义上说，中美必有故事。 而“牛女二星河左右、参商两曜斗西东”，则是双方放心、战而不破的，这是目前国际资本投资格局所决定的。 同时也说明了欧洲在美国谈判充分深入的时候，突然和中国签订了类似文案的联合声明。

美、欧、日之间也要谈和谈，但它们之间投资市场开放程度相似，在全球价值链上的位置也越来越近，所以出现越来越多的确实是贸易，特别是农产品( 000061 )贸易，

美国国内存在储蓄率不高，政治经济增长模式难以持续的问题。 的问题很难解决，从外部想办法，在美国历史上是有先例的。 只是，1980年代和日本之间的贸易问题增加了。 目前与中国之间的背景是20世纪80年代世界金融自由化以后资本流动带来的新的世界贸易结构。 此时的贸易问题是更深入的国际投资问题。

姆钦近日发表了“中美之间可能的协议绝不仅仅是投资协定”的发言。 因为它的投资问题已经涉及到各国的经济管理体制，现在被赋予了新的称呼，笼统地称为结构改革议题，还包括汇率(资本价格)等问题。

每当美国股市波动导致他紧张的时候，特朗普有多关心资本或者投资就可以一览无遗。 因此，他愿意与FRB公开对峙。 中美之间的协议从美国资本外部市场的角度决定着美国相当长一段时间内的资本利润增长点能否进一步被挖掘。 因此，中美协商有其历史必然性，相对而言，美国显然必须取得成功的结果。

(作者是北京大学经济学院副教授)。