“阎庆民：宽松信贷助推经济不可持续”

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银监会主席助理国务卿阎庆民日前在《金融时报》上表示，目前中央要求将稳定增长放在更重要的位置，加大政策事前调整的微调力度。 因此，政府各部门出台政策的频率和数量比以往明显增加，越是这种情况，越需要加强部门的信息表达，确保政策协调，避免政策重叠和冲突，限制过度和不足。 特别是随着我国比较有效的信用诉求下降，宽松信用的政策效应在边际上减弱，迫切需要跟进财政政策和其他相关政策。

信用/gdp的比例达到了123%

阎庆民表示，目前单靠释放流动性促进经济是不可持续的。 首先，提高流动性无助于处理结构性矛盾。 此外，流动性的过度注入还会影响宏观金融的稳定。 事实上，我国的m2/gdp已经达到180.6%，远远高于美国60%左右的水平，明显高于欧盟100%的水平。 各种迹象表明，通过释放流动性促进经济增长空之间已经有了充分的限制。

阎庆民还提醒人们，目前单纯依靠信贷增长促进经济是不可持续的。 从金融深化指标看，我国银行信贷总是以超gdp增速增长。 特别是2008年以后，银行贷款每年以近8万亿元或更高的规模增长，信贷/gdp比例持续上升，到年底达到123.4%，不仅在转型国家，在美国、日本等发达国家也远远不及。

他坦率地说，经济增长过于依赖银行信贷而不是资本市场，金融风险越来越积累在银行体系中，严重违背了“不下蛋”的常规常识。 特别令人担忧的是，目前我国一些信贷行业的不良债权存在反弹压力，特别是受经济放缓的影响，微型公司经营压力增大，潜在风险上升。 融资平台贷款进入集中还款高峰，部分地区融资平台资金链紧张产能过剩和出口敏感型领域经营困难，亏损面扩大房地产开发公司资金链紧张，销售回笼缓慢等。 由于信用基数过高，不良率一旦反弹，就会影响金融稳定。

进一步发挥财税政策的作用

阎庆民建议，下一阶段进一步发挥财税政策的作用。 另一方面，我国的积极财政政策仍处于操作空之间。 今年以来，财政收入增长放缓，但经济企业稳定回升后，有望恢复去年的增长态势。 另一方面，目前许多行业需要加大财税投入力度。 建议加快实施结构性减税政策，减轻税收负担，激发公司快速发展活力，进一步提高经济快速发展内生动力，对小额公司社会保障支付由公司承担的部分，给予地方财政适当补助 加快出口退税申请审核进度，缓解公司资金周转压力。

而且，下一阶段必须丰富和完善宏观调控方法。 阎庆民表示，另一方面，宏观调控历来是“一盘棋”。 国内经验表明，宏观调控不仅需要财政和货币政策，还需要监管、产业、土地、环境保护等各种政策，否则不仅无法提高调控效率，还会产生负面效应。 另一方面，不是“保证增长”，而是“稳定增长”的当前特定要求，需要补充更多的政策。 与以往经济下滑的原因不同，本轮经济增长放缓不仅受到周期性调整和短期诉求收缩的影响，还蕴含着潜在增长率下滑的因素。 这是因为制度改革和政策的结合需要处理体制问题和结构矛盾。

(来源:上海证券报作者:李丹丹苗燕) )。