“11月逾2000亿热钱流出 年底流动性仍充足”

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经记者万敏从北京来

“单月的数据不足以证明问题，但这一趋势确实值得警惕。 ”一位金融机构分析师就11月外汇占款数据、贸易顺差和fdi数据，向《每日经济信息》记者做了如下介绍。

日前，央行调查统计司的项目小组在《中国金融》上发表了“欧洲都柏林危机对中国金融体系的影响”的研究成果。 项目小组表示，人民币汇率已经接近市场均衡水平，处于合理区间。 并且，在我国经常项目盈余、资本和金融项目盈余明显缩小的背景下，必须从防范国际资本流入风险转向防范国际资本流出风险。

监管层仍然保持警惕

金融机构外汇占款结束连续2个月的正增长，11月转为负，净减少736亿元。 加上当月的fdi82.9亿2400万美元，贸易盈余为196亿2400万美元，按照残差法计算，当月约有2400亿元人民币的资本流失。 但是，该算法没有得到官方的同意，资本外逃也只是可能的原因之一。

11月，人民币升值动力十分强劲，1月中20多天美元兑人民币即期汇率对中间价下跌停止。 通常，汇率上涨不是资本外流，而是吸引热钱流入的重要因素。

上述分析师表示，“对11月新增外汇占有率负增长的解释有三点:国际资本外流、外国汇市“无价值市”、结汇意愿下降。” 11月人民币汇率多次触及涨停，但央行购汇规模缩小，外国汇市“无价值市”，这使得银行体系内积累了大量外汇储备。 另外，由于监管原因，公司的海外汇款行为受到限制，只能着力于当期的购买，金融机构的外汇占用金也在减少。

要破解11月的数据，还需要11月银行代理商结算汇款数据的进一步证据。

外管局在11月答记者问时表示，资本和金融项目流失不等于资本外逃。 目前，我国跨境资本呈现进入和双向流动的局面。

尽管如此，监管层对国际跨境资本流动保持警惕。

上述央行调查统计司副本显示，在我国经常项目盈余、资本和金融项目盈余明显缩小的背景下，应从防范国际资本流入风险转向防范国际资本流出风险。 一是要积极应对国际资本净流入减少对经济增长的不利影响；二是在引进外资过程中，关注长期资本流入对经济增长的短期促进作用，并重视外资引进质量和资金用途的考核。 三是继续建设完善短期资本监测和早期预警系统，准确评估短期资本潜在流动趋势，为未来做好准备，减少短期资本交易对宏观经济的影响。

年末的流动性充足

今年以来，外汇占款逐月波动较大，增长幅度也较往年有所下降，作为央行重要的基础货币投入通道，理论上外汇占款减少将收紧流动性。 但是，随着年末财政存款投入，流动性方面并不紧张。

据光大银行资金部宏观拆资师盛宏清介绍，11月至12月，财政存款回流商业银行的规模约为1万亿左右。

流动性方面的充裕也缓解了央行在公开市场操作的压力。 “反向滚动规模目前已降至3190亿元，预计本周将进一步下降，滚动规模的下降将有助于应对年末和春节之间的利率波动。 ’在最近发表的研究报告中，中金企业就是这样解体的。

日前召开的中央经济实务会议强调“适当扩大社会融资总规模，适度增加贷款”。 这也将再次加强市场对未来货币宽松的预期。

申银万国在最近的研究报告中认为，年末财政存款的集中投入，确保了近期银行间货币市场资金面的宽松，央行的回购在持续缩小。 但是，考虑到未来资金流动仍存在较大的不确定性，推进改革需要宽松的金融环境，预计我国将继续实施稳健的货币政策，稳定信贷，通过社会融资来处理资金不足问题。

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