“2012年外汇占款增长陡降 央行货币供应将更主动”

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经过记者万敏从北京出发

“将来外汇占款对货币政策的影响会越来越小。 ”1月15日晚，与央行公布的年12月外汇占款余额等数据比较，分解者对《每日经济信息》记者表示，随着外汇占款增长率放缓，规模减小，央行为对冲外汇占款被动投放货币的行为将结束。

央行数据显示，全年累计获得外汇仅4946.47亿元，远低于全年2.78万亿元的规模。

今年持续低成长

“虽然今年的出口无望，但外贸盈余将比几年前减少很多。 此外，人民币升值步伐放缓，资本流入规模减少。 受人民币升值因素的影响，公司和个人的结汇也将减少。 ”。 中国银行战术快速发展部国际金融研究所高级分解师周景彤在接受《每日经济信息》记者采访时表示，全年外汇占款增长依然不会大幅增加，但不会转为净减少。

央行数据显示，去年12月，金融机构外汇占用金增加1346亿元，为去年次高水平，去年1月，金融机构外汇占用金增加1409亿元。 但是，去年4月、7月、8月、11月，金融机构外汇占有率呈负增长，其中去年11月减少了736亿元，为最低水平。

据海关统计，全年我国进出口总额38667.6亿美元，其中出口20489.3亿美元，增长7.9%。 贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。 但是，外汇占有率增加的首要原因不是贸易顺差。

中国外汇管理局此前表示，年第三季度中国资本与金融项目逆差为517亿美元，连续第二季度出现逆差。 影响外汇占款增长的主要因素仍是国际资本流动，在我国实体经济增长放缓的情况下，国际资本流失现象引起市场担忧，但随着美国量化宽松政策的持续推进，给国际资本回流和今年外汇占款增长带来了新的变量。

据华泰证券研报报道，全年外汇占款预计每月将出现正负增长，1月份有可能实现正增长，全年很难达到1万亿元。 由于美元中长期下跌、中国经济潜在增长率下跌、人民币汇率双向波动增大、资本项目开放力度逐步增加、人民币结算规模逐步上升等因素，外汇占用金增长进入低位增长时代。

货币供应放松一点

年的历次战役中，将存款准备金率提高到历史最高水平，周小川央行行长的“蓄水池”理论被解释为控制国际资本流入、外汇占款激增应采取的流动性的操作，央行作为商业银行外汇的唯一购买者，在货币政策操作中的被动性显而易见。

并且，随着年外汇占比增长减少的变化，央行货币政策的“稳健”定位更加确定，信号确定的利率准备金率调整取代了下半年公开市场操作方法，流动性把握更加准确，在稳定增长和通胀防控双重目标中更加平衡的方法。

“央行的货币供应量将受外汇占用金的制约而被动投入的情况发生变化，未来央行将更确定根据实体经济增长情况的需要供给货币。 ”国盛证券研究所所长周明剑说。

“确实，外汇占款的减少，制约了基轴货币的增长，在一定程度上使我国的货币增长进入了收敛的轨迹。 外汇占款减少可能会导致央行降低存款准备金率，或进行大量逆回购操作以弥补资金不足。 ”华泰证券认为。

“假设其他条件不变，货币政策相对放宽一些，央行应该降低市场操作，通过公开来弥补流动性。 ”周景彤认为，年货币政策将适当放宽，以满足稳定增长的需要，但不会过于宽松。 由于年通胀水平较年明显上升，他预计年cpi涨幅将达到3.5%左右，年2.6%的涨幅不小。 另外，考虑到房地产调控的因素，预计货币政策的放松幅度有限。