“金价前景黯淡 机构普遍看空后市”

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曾任记者杨可瞻实习记者慈航

这几年，投资者在谈论黄金投资时，常常关注黄金价格何时又会创新高等问题。 最近黄金行情的下跌似乎预示着黄金牛市神话的结束、熊市的到来。 正在摆脱黄金价格暴跌阴影的投资者和金融机构开始讨论和拆解下一轮黄金价格行情。

最近，《每日经济信息》记者就黄金市场前景和海外经济走势等采访了国内几家期货企业拆船师。 据许多机构和专家称，目前金后市感到笼罩在悲观的情绪中。

牛市基础或不在

中原期货分解师胡纪文表示，目前美国经济缓慢复苏，从而消除了黄金避险属性，长期以来形成了黄金价格下跌的趋势，其牛市基础已经不存在，上涨的动力也基本消失，这是毋庸置疑的。

与黄金今年上半年的前景对比，锦泰期货拆船师杨将认为，从去年10月开始，黄金处于下跌之路，今年上半年的黄金价格将继续维持这样的弱势群体。 另外，知名投资者吉姆·罗杰斯表示，黄金可能下跌至1200美元/盎司附近。 杨将对此表示，不排除今年上半年金价下跌至这个价格的可能性。

随着黄金价格的下跌，中国、印度等国家出现了投资者竞相获取实物黄金的现象。 胡纪文对此认为，如果进行短线投资，还有机会。 如果打算持有一年以上的长期投资，现在投资可能太早了。 关于白银的投资前景，金元期货分解师熊雪鼈甲认为，今年白银价格走势将在大幅下跌后大幅震荡。

市场对美联储的量化宽松( qe )政策的预期往往是影响黄金上涨的重要因素。 美联储今年是否被削减，甚至是否完全退出qe政策，也成为黄金投资者最关注的问题。 胡纪文认为美联储退出qe的预期是黄金下跌的原因之一，但由于3月份美国就业形势比预期差，这一预期将会出现小幅波动。

玳瑁说:“美联储的量化宽松能否在今年结束，要看后续美国经济数据的好坏，但如果经济数据良好，量化宽松很可能在今年结束。 否则又顺延了。”

令人为难的是，现在大规模的量化宽松似乎也没有起到提高黄金价值的作用。 杨将对此表示:“事实上，之所以像美联储那样三次发布量化宽松政策，是因为政策出台前的预期带动了黄金价格的上涨，随着政策的出台，其效用也在减少。”

数据显示，黄金市场对第一轮qe政策最为看好，在FRB于2008年11月25日推出qe1之前，黄金价格受预期的推动，在一个月内上涨了近15%。 年11月qe2上市前一个月，黄金价格仅上涨了3%。 去年9月qe3上市前的一个月，黄金价格上涨了约9%，而在伯南克去年12月宣布qe规模扩大前的一个月，黄金价格不仅没有上涨，反而出现了约1%的跌幅。

全球通货膨胀预期的减少

长期以来，黄金被许多投资者视为防止通货膨胀的资产。 因为这一全球通胀水平，特别是美国通胀水平一直被黄金投资者视为重要指标。 与大规模缓和是否会在全球引发恶性通货膨胀的问题相比，杨将认为，目前这种情况发生的可能性较低，美国经济通缩的可能性反而较高。

从数据来看，美国目前的通货膨胀水平确实呈现下降趋势。 历史资料显示，年1月，美国核心生产者物价指数年率从当初的3%降至1.7%，而同期核心顾客物价指数年率跌幅为0.4%。

另外，国外专家表示，欧元区面临的通货紧缩压力也将继续减轻。 businessinsider引用资本经济企业( capitaleconomics )约翰.希金斯( johnhiggins )的话说:“近期大宗商品有可能越来越下跌空。”

从空金的论调来看，同样分散在海外的金融机构之间。 德意志银行( deutschebank ) 4月9日下调了对今明两年黄金价格的预期。 福克斯商务公司表示，德意志银行将今年的金均价从11.8%降至1637美元/盎司，明年的金均价降至1810美元/盎司。 另外，该公司还将白银今年两年的预期价格下调了10%以上。 高盛也告知顾客在4月10日制作黄金空，并将今年年底的标价调整为1450美元/盎司。

除高盛和德意志银行外，华尔街最大的黄金多头之一摩根士丹利(以下简称大摩)也改变了看法。 大约一年前，大摩拆船师还表示，黄金价格将继续支撑人们走出牛市行情的四大支柱。 这四大支柱分别是黄金etf不断上升的投资诉求、央行受控制的抛售行为和新兴市场央行的大量申购、黄金回购( buy-backs )和矿产资源供给的微增，这四大支柱在年末将黄金价格推至2175美元/盎司。

彼得·理查森率领的解体师队伍近日发表了《黄金:支柱在颤抖》的报告。 拆船师们报告称，目前有三种趋势改变了他们以往的论调，包括etf流动性问题、可能出现的欧洲央行抛售黄金、美联储提前退出qe政策的担忧等。 理查森及其团队将今年的国际金价从以前的1773美元/盎司降至1487美元/盎司，年金价从1845美元/盎司降至1563美元/盎司。