“量宽收紧预期涌动 华尔街劝投资者“弃债入股””

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经过记者杨可望

随着美联储可能收紧史无前例的量化宽松政策，华尔街各大债券交易商建议客户放弃债券，转为美国股市。 如果这真的发生了，投资者可能不用担心新兴市场股市最近的暴跌。

美国国债流出资金达到4年来最高

布隆伯格表示，上周，摩根加入了巴克莱、摩根士丹利、美国银行和高盛的团队，由于超过了企业债务收益率的幅度，向顾客提议退出债券品种投资股市。 这是16年来最高的。 截至6月11日，美银美林企业债务和高收益债务指数今年下跌0.7%，S&P500种指数同期上涨15%。

根据janloeys摩根战略家撰写的报告，如果利率上升，债市将面临比股市更大的波动。

美国银行美国投资级信贷战略负责人hansmikkelsen说:“我们现在目睹了一小部分资金从债券基金中流失，散户投资者的仓位调整非常快，快于机构投资者的速度。”

据新闻报道，美国10年期国债收益率为2.17%，今年迄今累计上涨41个基点。 推动收益率上升的首要原因是市场押注FRB逐渐退出量化宽松( qe )。

2008年第四季度以来，美联储通过4次qe向金融系统注入了2万亿美元以上，推动了国债向企业债务收益率的明显下跌。 预计一旦美联储开始收紧宽松政策，进入这些债市避险的资金将逐渐撤出，并导致收益率反弹。

事实上，这些趋势已经很明显了。 根据investmentcompanyinstitute的数据，过去一周，投资者从美国国债共同基金中回购了109亿美元，创下了2008年10月以来的最高纪录。 其中，应税债券基金回购规模最大为87亿美元。

美股美元一起上涨

如果散户撤出收益率较低的美国国债市场，下一步将何去何从？ 答案是，如果美国经济持续改善，很有可能进入美国股市。

美国经济持续改善，虽然没有到美联储马上开始收紧政策的程度，但已经接近了那一天。 今年5月，美国非农就业人数增加17.5万人，连续3个月上升，同期失业率仅回升0.1个百分点，为7.6%。

布隆伯格总结的数据显示，美元指数与S&P500种指数的关联性创下全球金融危机以来的新高，表明投资者对美国经济复苏的信心上升，美国经济的增长带动股市上扬，美元走强。

据《每日经济信息》记者统计，今年以来，世界最主要的16种货币中，美元兑其中13种货币上涨，兑南非南特超过15%，兑澳元超过8%。 同期，在全球最重要的94个股价指数中，道琼斯工业指数收益率( 14% )居第13位，是发达市场中最高的。

如果美国经济持续改善，预计美股和美元将上涨。 据布隆伯格经济学家预计，美国gdp今年将增长1.9%，年增长2.7%。

新兴市场还有机会吗？

剩下的问题是，如果美国股市因资金流入而上涨，全球股市会怎么样？

根据布隆伯格的数据，S&P500品种指数与msci创业板指数的价格差目前为658，创2005年以来最高。 自1987年记录以来，两者的价格差每次超过762，都与创业板指数的超市底部对应。

换句话说，如果美国股市领先过多的msci创业板指数，投资者就会买入后者。 因为从某种意义上说，美国的经济改善会稍微提高新兴市场的出口。

根据跟踪msci创业板指数的安硕msci创业板指数基金，前10大重仓股中有4股是在香港上市的中资股，分别是中国移动、建设银行、工业银行和腾讯。 该基金持有最多的是三星，占网络基金的3.8%。

此外，有可能推动新兴市场股价上涨的另一个原因是，msci创业板指数最新的市盈率为11.6倍，低于标普500市盈率的15倍。 前者历史最高估值为25倍，时间为2009年12月，当时美联储推动的首次量化宽松令新兴市场股市大幅上涨。