“财政刺激无望 地方投资面临“钱荒”考验”

本篇文章2412字，读完约6分钟

经记者钱从北京微发

昨天( 7月17日)财政部在其官网上发表了楼继伟财政部部长日前参加第五轮中美战术与经济对话时所作的三个发言。 在基调发言中，楼继伟指出，与当前经济形势相比，今年中国不会出台大规模财政刺激政策，而是在保持财政赤字总规模的情况下，着眼于促进经济增长和就业，进行政策微调，越来越多的能源将用于推进下一轮财税改革。

楼继伟的这番话可能会把地方上数万亿的投资变成画上的饼。 加拿大皇家银行高级顾问陈思进在接受《每日经济信息》记者采访时表示，如果重新引入大规模财政刺激政策，将会像毒品一样，增加剂量，中国经济将会出现大问题。 “如果停止规模刺激，中国经济会进一步下跌，但那对恢复健康的可持续快速发展是必要的，从长远来看是好事。”

投资主导依然得到宠物

目前，江西、海南、河南、陕西等省举办了上半年经济形势解体会，下半年经济工作正在展开。 虽然会议都发出了“经济停滞”等信号，但一些省份仍将投资作为下半年的增长维持经济展开。

7月15日下午，江西总督鹿心社主持江西省政府常务会议。 会议指出“经济增长动力不足，实体经济运行困难，财政金融运行压力加大”等问题，但维持增长仍是下半年经济第一要务，会议指出“抓住项目稳定投资，发挥投资主力军在促进增长中的作用。”

河南省同样把稳定增长放在突出位置，要求以稳定经济运行、促进经济稳定复苏为经济工作的主要任务，在稳定中前进，在稳定中有为。 此外，贵州也强调将致力于增长维持、结构调整、民生作为下半年经济工作的主要任务。

此前，云南、陕西、海南等上半年经济形势会议提及“保增长”、“稳定增长”等基调，许多省份仍将投资作为稳定增长的重要一环。 但是，在经济停滞、财政收入减少的背景下，投资资金的来源成了问题。

目前，地方政府的资金来源有财政收入、向银行贷款、发行地方债三种方法。 一位地方官员对记者说:“地方财政收入需要支付公务员的工资、庞大的行政支出以及完整的社会保障等，如果这些财政收入能够保证正常的支出就好了，但不能说额外投资于重大项目。”

在财政来源岌岌可危的背景下，许多地方政府也期待着中央再次发布类似4万亿的升级版。 2008年，“四万亿”刺激计划中，地方配套投资达到十几万亿，拉动经济增长，但地方债务仅两年就上升到十几万亿，许多地方上马的项目产能过剩，还债几乎无望，也有可能引发银行放贷。

宏源证券固定收益总部首席研究员范围为首席研究员在接受《每日经济信息》记者采访时表示，这样的经济增长只会导致产能过剩，产能利用率极低，投资诉求无法持续提高，没有费用诉求，供需矛盾十分突出

于是，在今年稳定增长的情况下，业内再次倾听银行借壳信贷的地方投资，纷纷出现了债务黑洞越来越大的呼声。 正好在这个时候，财政部长的确定态度，让地方断绝了大规模财政刺激的想法。 当然，楼继伟还表示将着眼于促进经济增长和就业，进行政策微调。

把万亿投资在画饼上

知名职业投资者黄生在接受《每日经济信息》记者采访时表示，高层基本上就不刺激经济达成一致。 “高层也可能意识到依赖投资拉动经济存在弊端，货币固化、超发行、地方债持续膨胀等，财政部不再依赖大规模投资。 ”

尽管面临财政困境，但仍继续出台以多方投资为中心的经济刺激计划。 例如，浙江的计划提出后，从年到年，浙江将重点推进1000多个省份的重要项目建设，社会整体固定资产投资将超过10万亿元。 仅今年5月，各地投资计划已超过20万亿，大多数省计划投资增速在20%以上，部分地区达到30%以上。 据各地公布的上半年经济运行数据统计，许多省份的固定资产投资占gdp比重仍很大，其中江西、云南等省投资增长较快。

黄氏表示，地方政府也有投资冲动。 “从整体上看，地方资金以财政和银行贷款为首要，但现在这两种资金来源都成了问题。 不管是万亿美元还是10万亿美元，越来越多的投资规模都是画上的饼，饼画得越大，越有利于招商引资。 ”

在地方财政收入无法完全独立支撑大规模投资计划的情况下，如何融合资金成为了课题。 此前，据《每日经济信息》报道，多省高官会见了财政部长，期待着财政资金的支持。 其中也包括经济发达地区的广东。 由于资金困难，今年许多城际铁路建设基本停滞。

关键是要搞活中小企业

根据国家统计局公布的数据，目前二季度经济增长率为7.5%，比一季度的7.7%有所下降，处于年度目标临界点。 李克强总理对经济政策的最新态度是，“下限”是稳定增长、确保就业，“上限”是防止通货膨胀。

从黄生看来，政府要稳定增长、调整结构、确保就业、抵御通货膨胀是非常困难的。

由于高层没有明确具体的gdp增长下限，引起了各界的猜测。 社科院金融所专家易宪容在接受《每日经济信息》采访时表示，既然基调已经确定刺激政策，稳定增长实际上只需要保证7%的增长速度，再下跌就不太重要了。 “关键是降低4万亿美元积累的矛盾，调整经济政策，地方主导的投资排在第二位，搞活经济，特别是中小企业搞好。”

楼继伟也表示，中央政府各部门的正常支出减少了5%。 除工资外，应当削减其他经费，包括向地方搬迁支付。 “与此不同，我们提出了一点减税措施，特别是与微小公司的减税措施相比，将为促进就业做出更多的贡献。 ”

范认为，当前财政收支存在矛盾，全面减税不容易，政策调整的空期很小。 “目前，地方债务过大，与经济快速发展相距甚远，要想将债务从包袱变为动力，只有将债务变为股权。 这也作为激励机制发挥作用。 短期投资是不可能的，一定需要机制改革。 ”

范氏提出，未来的方向不是货币发行带来的经济刺激，而是可以通过引入民间资金尝试使用ppp模式进行资金引入。 “但是，短期内不能引进民间资本，而必须等到新的经济周期开始。 这种经济下滑的趋势将长期持续，地方政府投资稳定增长的可能性很低，也很难依赖政府。 ”

另外，陈思进建议通过处理投资资金来源问题，尽快全面征收房地产税，从空设房征收重税入手。