“摩根大通朱海斌：地方债规模或15万亿~20万亿元”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

国家审计局公布了地方债的规模，但未按预期在10月底公布。 与年末审计署公布的10万亿元相比，以前有机构预言地方债规模将超过20万亿元，最高将达到26万亿元。

11月19日晚，摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱海斌在《财经》年会论坛上表示，我国地方债规模约15万亿元~20万亿元，风险尚可控制。

最近，央行也积极鼓励各大银行参与信贷资产证券化。 一点市场人士认为资产证券化是处理地方政府债务的比较有效的方法。 昨天，长江商学院金融学教授欧阳辉否定了这一说法，确定资产证券化不能应对地方债务问题。

与地方债务问题的处理方法相比，会议专家纷纷提出自己的解决方案，包括抵押、资产出售、政府直接嵌入等。

官方数据还没有出来

“审计署正在进行第二次调查，但还没有给出具体的数字(地方债的规模)。 目前，市场上关于数字的猜测非常多，少则大致13万亿元、14万亿元、多则20多万亿元，最高达26万亿元。 ”朱海斌说。

根据朱海斌的观点，地方债主要来自银行、信托等行业，到今年可能会达到约15万亿元。 另一种是以企业的名义投资，地方政府打算办点案子。 虽然可能还有bt模式等，但是地方政府在其中会承担多少责任还不清楚。 这部分的规模到底有多大，非常模糊，市场推测大概是五六万亿元。 加上这个，我想20兆美元也包括这个区块。

他估计最终公布的数据为15万亿元~16万亿元，不包括以企业名义投资的部分。

“对于15兆、16兆这一通常的估计，我同意。 ”交通银行首席经济学家连平说。 但是，他还指出，有许多事情不太清楚。 特别是，银行领域仍然存在或有负债。 例如，即使做了一点保证，这也不是非常少的事。

地方债怎么解决？

欧阳辉指出:“资产证券化不能处理地方政府的债务问题。” 事实上，资产证券化与地方政府并无直接关系。 另一方面，地方政府没有必要进行资产证券化，银行有必要进行资产证券化。 地方政府从银行借钱，因为它赚钱还给银行，所以资产证券化和地方政府只有间接的关系。

另一方面，并不是地方政府不能还钱。 通过资产证券化，地方政府可以还钱。 那样的话就不会有金融危机了。

“资产证券化是处理地方债务的有效方法的说法，我认为完全不可信。 首先，资产证券化在中国的规模目前非常小，基本上是几千亿的规模，地方政府债务至少15万亿元，即使资产证券化，未来几年也不容易处理地方债务问题。 地方债也完全不是作为证券化产品的资产。 第二，地方政府债务作为资产证券化产品的标的，非常不清晰。 第三，资产证券化本身是信用风险转移的产品，不是解决信用危机、解决违约的工具。 ”朱海斌指出。

甚至平先生也指出资产证券化与地方政府本身关系不大，有趣的是银行。

那么，地方债用什么方法可以比较有效地解决呢？

连平指出，从短期来看，如果地方债有问题，也不过是出售资产和出售股票等几种手段。 很重要，今后很长一段时间内需要迅速发展的一个方法是发行地方债。

汇丰银行亚洲区董事总经理兼经济研究联合主管屈宏斌也指出，既然是短期债务的长期投资，就可以适当延期，延期就是买时间。 其次，在目前的情况下，可以考虑为地方债“开正门，堵后路”。 因为债务的发行不仅有助于缓解和重组现有债务，更重要的是，它可能是未来新项目的可持续工具。 另外，抵押和资产出售虽然有点多且复杂，但也可以试试。