“10月央行口径外汇占款激增 资金饥渴仍难解”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

央行最新公布的资产负债表数据显示，10月底央行口径外汇占用金额达到258043亿元，比9月底的253548亿元增加4495亿元。 这个增加值比9月的2682亿元扩大了约7成。

迄今为止，央行公布的10月份全口径金融机构新增外汇占用额为4416亿元。

许多金融官员对《每日经济信息》记者表示，10月外汇大幅增加，是因为中国宏观经济整体缓慢复苏，预计人民币升值，加速了境外资本的流入。 市场资金紧张是因为仍有大量资金流入非实体经济，实体经济资金诉求难以满足，加之临近年底，银行面临考核压力，短期资金相对不足。

值得注意的是，10月央行口径与全口径外汇占款相差仅79亿元，两者基本持平。

对此，专家分析认为，主要受人民币升值预期的影响，商业银行持有外汇的意愿也在一定程度上得到了证明。

10月央行外汇占款4495亿/

“4495亿元的增长确实出乎我的意料。 个人认为，原因主要有三个。 一是9月中旬FRB推迟退出qe，美元指数开始下跌，人民币升值。 二是市场对人民币升值的预期有所加强第三，目前我国人民币贷款、存款利率都很高，内外存在差距，为了优化资产和负债配置，出现了“负债外汇化、资产本币化”的现象。 》国际金融问题专家、对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明告诉《每日经济信息》记者。

上海财经大学现代金融研究中心副主任西君羊也指出，10月外汇占款大幅增加，一方面是中国整体宏观经济逐渐回暖，加上美国考虑退出qe的时机和人民币升值预期的重叠，国外资本流入加速。 另一方面，中国的出口也在恢复。

中海外汇投资研究院院长谭雅玲指出，为了保持稳健的货币政策，央行的操作意识也很强。

11月29日，央行发布了年一号短期流动性调节工具(以下简称slo )交易公告，首次明确了10月的slo操作。 公告称，央行将于今年10月底通过利率招标方法开展两期slo，操作方向均为向市场投放流动性，期限为2天。 其中，10月28日开展410亿，中标利率为4.50%。 10月30日为180亿，中标利率持平。

“央行发布slo操作情况的目的是向外界表明央行操作的透明度，表明央行将“触底”市场。 这与月初发布常备借贷便利( slf )的理由相同。 央行在适当的时间发布，可以让外部了解央行的操作，让市场形成预期，有利于预期管理，让央行进行更精准、比较的调控。 ”东莞银行金融市场拆迁师陈龙指出。

陈氏进一步指出，这次slo的中标利率为4.5%，实际上并不低。 可以看出，这只是央行投入的资金紧急的诉求，并不希望银行在月底之前向大银行讨钱或用来赚钱。

一位业内人士表示，slo这一创新的货币政策工具有助于减轻突发事件对流动性的影响，促进银行系统流动性和货币市场利率的平稳运行。

银行持有外汇的意愿不强/

10月外汇占款的大幅增长，一定程度上表明外汇占款当月为银行间市场提供了大量流动性，广义上的流动性总量并不紧张，但出乎意料的是，在市场资金方面却处于饥饿状态。

数据显示，11月底，反映市场短期资金宽松的7天银行间市场质押式回购利率仍在5%左右，上海银行间同业夜间借贷利率也在3.72%以上。

赵庆明对《每日经济信息》记者表示:“实际上，流动性总量并不紧张。 至于为什么市场资金紧张，个人认为是越来越多的人造成的。 月末、年末，各银行面临监管审查的压力，发生了争夺存款等现象，小银行从11月开始了存款保卫战。 与此不同，市场多少受到了6月流动性紧张的影响。 ”。

央行数据显示，今年10月新增贷款比去年同期增长7.7%，同期社会融资规模达到14.82万亿元，增长13.89%。 另外，10月底，广义货币供应量m2累计比去年同期增长14.3%，比年初制定的13.0%的目标要早。

“市场上仍然会出现资金紧张的现象，一是至今仍有大量资金没有进入实体经济，而是流入了非实体经济。 实体经济自身的资金诉求在上升，短期内无法满足的二是，包括地方债在内的实体经济债务过多，届时需要大量资金来维持自身周转的诉求三是，银行间的数据显示短期资金不足。 第一，前期太主动投入了，过期的项目不可能马上收回。 另外，除了银行“短期存款贷款”的优势外，流动性管理还存在一定的问题。 ’西君羊指出。

谭雅玲也指出，金融机构资金越来越多是投资于收益更高的资产，用于短期投机套利。 另外，年末，各大银行面临考核压力，再加上今年银行的整体效益也比以前差，银行资金不足。 另外，市场上流动性方向不明确，央行投入流动性有多高，也存在一定的矛盾。

一些市场人士认为，尽管赚取外汇仍是银行间市场流动性最重要的提供渠道，但由于今年财政存款投入速度低于预期，机构普遍存在担忧，流动性也因此吃紧。

关于央行口径与全口径外汇占款的差距，西君羊认为，央行口径与全口径外汇占款的差距基本消失，在一定程度上证明商业银行基本没有保留的外汇，大部分卖给央行。 这在受人民币升值预期影响的情况下，商业银行持有外汇的意愿并不强烈。

赵庆明还认为，为了避免商业银行紧缩资金，他不想拥有太多外汇。 当然，商业银行持有的外汇数量也不得低于外汇管理局规定的下限。