“流动性难题影响因素多而杂 同业监管难根治”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

时隔半年，银行间市场又短资金紧张。 很明显，重复的资金紧张，仅靠中央银行的“灭火”是无法根治的。 那么，传言中的9号文，即所谓银监会起草的《商业银行同业融资管理办法》，作为监管同业业务、防范风险的重要手段，能否从根本上处理流动性问题？

不少金融人士向《每日经济信息》记者表示，流动性紧张主要是由于库存因素、包含释放风险阶段、银行期限不匹配、经营压力、年末资金诉求量多等原因。 但是，同业监管不能从根本上处理流动性问题。

那么，如何从根本上解决流动性风险呢？ 专家表示，流动性风险不能马上处理，但央行调控方法的转变、对银行诉求侧的重视、银行经营指标的调整等是重要的处理方法。

监督同行不是根本处理的道路/

最近，银行间市场资金紧张的状况再次出现，货币市场利率上升至6月下旬以来罕见的高位。

“流动性紧张，一方面是因为有库存因素，还有不断释放的过程，这是阶段性的。 另一方面，随着利率市场化的发展，银行在调整资产负债的过程中有压力释放，这个释放时间会比时间长，偶尔流动性会紧张。 ”一家证券机构黄某银行领域的拆船师告诉《每日经济信息》记者。

上海财经大学现代金融研究中心副主任西君羊教授也指出，导致资金紧张的主要原因首先是银行经营压力大，随着利率市场化的发展，宏观经济环境不景气，再加上银行领域的成绩在下滑。 银行为盈利进行了激进投资，准备金不足，其次银行流动性管理不到位，短期资金来源投向期限较长的项目，期限不匹配，资金难以收回，另外年末资金诉求量本身较大，部分由债务、融资支撑的公司， 银行面临资金难以收回的局面。当然，经历6月流动性紧张后，央行有意保持“紧密平衡”也是原因之一。

为了防止系统性的风险，降低流动性的冲击，想调用9号文或者。

那么，这是否意味着同业监管将成为处理流动性风险的根本方法呢？

中国银行国际金融研究所副所长、战术快速发展部副社长宗良指出，同业监管根本不能处理流动性问题，只能对同业业务进行梳理，在一定程度上起到抑制和防范风险的作用。

“要区别处理流动性问题，一是突发因素导致资金紧张，在这种情况下，央行可以向市场提供资金援助。 另一个是银行自身经营存在问题，为了追求利润资金紧张，央行只起到提示作用的监管层和银行出发点不一致，前者强调安全、稳健，后者追求利润。 同行监督只能起到监督同行业务、防范风险的作用，不能从根本上处理流动性风险问题。 ”西君羊指出。

上述黄姓银领域的分析师也认为，同业监管之所以难以从根本上处理流动性，是因为流动性环境既包括货币当局主观营造的环境，也包括银行体系积极快速发展、调整资产负债的环境。 同业监管只是短期内完成了银行同业业务，没有处理好流动性的日常压力。

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇认为，流动性问题是改变经济增长方式的问题。 因为单纯从流动性的立场来看，并不容易判断社会需要的资金量多，资金量少。 在不改变经济增长方式的情况下，如果有很多地方想要资金，地方政府有可能成为最重要的借款者。

东莞银行金融市场分析师陈龙也表示，目前，杠杆作用在地方融资平台和房地产两个利率不敏感的资金诉求端的影响下较难有效下降，9号文出台后，也只出现了暂时性的影响，根本原因是我国目前gdp考核绩效的行政体制。 地方政府对资金的诉求很大，依赖地方政府的房地产也是一样，整个社会的资金杠杆在增加。

明年流动性也会越来越严峻/

“调整银行的经营指标，如期限匹配等，在一定程度上起到缓解流动性紧张的作用。 但是，在风险控制和收益取舍方面如何把握一次，是监管层目前的难点。 ”西君羊指出。

正如宗良也指出的那样，另一方面，随着利率市场化的发展，中央银行的监管方法有从量到价的转换，那样的话，对于流动性就会有事先的判断，具有可比性和前瞻性。 另一方面，同业存单发行加快，促使同业业务进一步规范化，理财、投行、债券交易等中间业务快速增长，有利于商业银行加快业务转型，也有解决流动性的重要意义。

上述黄姓银领域分析师对《每日经济信息》记者指出，从短期来看，稳定市场还是首要的，在此期间也必须依赖央行资金的大量投入。 从长远来看，在处理流动性风险方面不存在灵丹妙药。 将来要看银行是否把风险管理放在突出的位置上。 另外，不要只关注央行的投放情况，银行的诉求方也应该更加重视。

关于明年的流动性状况，中行在《年经济金融展望报告》中指出，“年我国金融系统流动性状况仍不乐观，整体趋紧，融资价格难以下降。”

“我个人认为还是很紧张。 第一，明年央行的货币政策仍有可能采取稳健的态度，同业监管也将加强，随着利率市场化的发展，各银行将进行资产负债调整，流动性压力将逐渐释放。 ”上述黄姓银领域的拆迁师指出。