“博弈非标资产银行难舍高收益”

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经记者邓莉苹果出生于深圳

目前流动性紧张的局面还没有结束，原因是央行12月19日宣布使用短期流动性调节工具( slo )向市场注入流动性。 12月20日，上海银行间同业拆借利率( shibor )继续上升，其中7天品种从118.2个基点上升至7.654%。

12月20日，央行又在微博上表示:“央行已经连续3天通过slo累计向市场注入3000亿元以上的流动性，目前银行系统超额支付额已经超过1.5万亿元，为历史同期提供了相对较高的水平。 并提示主要商业银行要合理调整资产负债结构，提高流动性管理的科学性和前瞻性。 ”

“银行经常靠同业债务支撑信用，另外中间存在期限不匹配，一旦遇到资金紧张，流动性紧张就会加剧。 ’东方证券拆解师金麟对记者说。

在《8号文》，即今年3月银监会发布的《关于规范商业银行理财业务投资运营问题的通知》后，银行缩小了理财资金在非标资产的配置，但银行仍热衷于自有资金或同业资金的运用，扩大了非标资产的配置。

“非标准”变态扩展

银监会今年3月发行的《8号文》中，非标的定义是指银行间市场和证券交易所市场上未交易的债权性资产。

《8号文》中，严格规范商业银行通过理财资金直接或间接投资于非标准化债券资产的比例，财科技商品结余设定35%的上限，或不得超过银行上年度总资产的4%。

西南地区某股份制银行同业向《每日经济信息》记者表示，“8号文”发布后，银行已全部调整结构，未新增。 最近一两个月，终于开始一点一点地重新制作了。

银监会此前公布的数据显示，截至6月底，银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额2.78万亿元，比《8号文》公布前下降7%。

市场分析师认为，银行降低非标资产的首要途径是扩大理财规模，以自有资金或同业资金连接市场的方式进行。 非标的“安全屋”也从最初的财富技术商品开始，逐渐增加同行资产、应收账款类投资等会计科目以下。

海通证券在此前发布的研究报告中认为，非标准占有率下降是基于分母上升、上半年理财规模增长两个因素，二是通过“相互购买”“过桥”等方法将非标准资产从理财账户转移到自营账户。

从上市银行来看，今年以来，一些银行的“回购金融资产”科目和“应收账款”科目有了很大增长。

以兴业银行为例，截至9月底，回购金融资产余额9288亿元，比上年末增长17%，应收账款类投资余额3011亿元，比上年末增长81%。

根据海通证券对16家上市银行资产的统计数据，今年1~6月银行自营的应收账款类投资增加8900亿元，回购销售增加5546亿元，其中前者53%为非标准，后者18%为非标准。 年上半年理财非标准投资下降2000亿美元，同期银行自营非标准投资增加约6000亿美元。

前面提到的西南地区银行相关人士表示，加大非标资产这一业务对银行来说非常划算，如果有空之间，银行愿意多做这方面的业务。

不可磨灭的高收益

“银行做这种业务收益率高，对应的资产通常价格比较高，中间的利差比较大空之间。 》前面提到的西南地区银行相关人士表示，这种业务的正常运营模式是银行自有资金或同业融资，投入非标准，进行同业债务与资产的对接。

现在，在许多信托受益权中，根据此前业内人士公开的正常流程，公司a向银行a提交了融资申请。 银行首先向公司a介绍信托企业，与其合作设立信托计划。 此时，该信托受益权属于银行a，然后信托企业拉入桥公司b，将银行a的信托受益权转让给桥公司b，然后桥公司b将信托受益权转让给桥银行b的财科技商品。 最后，银行c将接受以“自营资金”过桥的银行b的信托受益权。 实际上银行c用自己的资金向公司a进行了融资，但没有被计入融资中。

招商证券在此前发布的研究报告中表示，从信托受益权产品发行过程中参与者在收益链中的收益来看，各方都有参与和推动信托受益权业务快速发展的动力。 发起银行、信托企业、过桥公司都在赚取手续费。

另外，将自有资金投资于信托受益权产品的银行只需要记入同业资产项目，其收益率将大大高于其他同业资产的收益率。 融资公司在银行信贷额度紧张或受限的情况下获得资金。

前述西南地区银行相关人士表示，这样的利润既节约了资本，也受益了。 目前，贷款资产的风险权重为100%，该类资产的风险权重为25%，节约了资本，另外，这中间有回购的形式，银行的信用担保，综合起来，收益相对比贷款要高一些，所以对银行来说很划算