““自留”新规节约资本 信贷资产证券化有望提速”

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经过记者田文会从北京出发

资产证券化被视为“盘点库存”的重要步骤，监管层近日为商业银行的资产证券化提供了激励政策。

年12月31日，央行和银监会联合发布公告，进一步规范信贷资产证券化发起机构的风险自留行为，规定“持有最低等级资产的支持证券比例不得低于该等级资产支持证券发行规模的5%”。 新规则自公布之日起施行。

根据以往规定，上述比例规定“不得低于每件所有资产支持证券发行规模的约5%”。 这个计算可以理解为，银行必须持有最低等级的信用支持证券的限额将大幅降低，根据资本充足率的计算公式，作为分母的风险加权资产将减少，资本充足率将上升或作为分子的资本将得到节约。 因此，银行也有越来越多的积极性进行信贷资产证券化。

一位银行风险管理部门的人对《每日经济信息》记者说，这意味着鼓励信贷资产证券化，充分利用库存。 但是，在与业界的交流中，感觉该政策“比较突然”，没有事先听到传闻。

最低持有额急剧减少/

根据上述公告，信用资产证券化发起机构应当保存一定比例的基础资产信用风险，其比例不得低于5%。

具体规定包括持有由此发起的资产证券化产品的一定比例，其比例不得低于该单证券化产品全部发行规模的5%； 持有最低等级资产支持证券的比例不得低于该等级资产支持证券发行规模的5%； 持有最低等级以外的资产支持证券的，各等级的证券应当持有，并按照与各等级证券发行规模相同的比例持有。

年5月，央行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点若干事项的通知》，要求“扩大试点阶段时，信贷资产证券化各发起机构必须持有各自发起的各单资产证券化中最低等级资产支持证券的一定比例。

对比前后两条规定，最大的变化是持有最低等级资产支持证券的比例，其占有基数从每年的所有规模，缩小到其等级的规模。

以某股份制银行近期发行的信贷资产证券化产品为例。 其发行总额13.6657亿元，其中优先a档9.85亿元，优先b档1.9亿元，子档1.9157亿元。 根据以往的政策，发行银行持有次级档案的额度在6833万元以上，但根据新规，只需要958万元以上。

应对风险加权资产或暴跌/

比率最低的情况的一些变化直接影响银行资本充足率计算中的风险加权资产。

根据银监会去年发布的《商业银行资本管理办法(试行)》附属文件《资产证券化风险加权资产计量规则》，对以前传入的型资产证券化交易，“与转让的资产相关的重大信用风险转移到独立的第三方机构”等5个全部条件的，发起 但是，发起机构仍然要按照本附件的规定，为持有的资产证券化风险暴露资本。

根据前述附件的规定，以资产证券化基准法为例，未评估部分的风险权重为1250%。 在上面的股票行示例中，辅助文件的评级情况是无评级的。 另一方面，优先a文件的评价为aaa，优先b文件的评价为a+。 标准法对应的风险权重分别为20%和50%。

在计算风险加权资产方面，根据年政策，上述股份银行持有的次级资产额在6833万元以上，相应的风险加权资产在8.54亿美元以上。 根据新的计算，所拥有的二级档案限额在958万元以上，剩下的5875万元分配到优先a档和优先b档。

根据新规，“持有最低等级以外的资产支持证券时，各等级的证券必须持有，并按照与各等级证券发行规模相同的比例持有。 》持有优先a文件和优先b文件的比例均在5%以上，分别对应4925万元以上和950万元以上。 根据相应的风险加权，其风险加权资产分别在985万元以上和475万元以上。 次级债风险加权资产不低于1.1975亿元。 所有三级风险加权资产都在1.3435亿元以上。

也就是说，风险加权资产从新增前的8亿5400万元以上骤降至新增后的1亿1.3435万元，降幅达到84%。 根据资本充足率计算公式，可以理解为分母风险加权资产减少，资本充足率提高，或者作为分子的资本得以节约。 银行可以用节约的资金借贷或配置另一种资产，银行也有越来越多的积极性进行信贷资产证券化，充分利用库存。

新政的目的是鼓励信贷资产证券化/

“上述新政应该鼓励信贷资产证券化，以合理合法的方式将资产变现，充分利用库存。 资本计量上不放松，就没有动力。 ”上述某股份有限公司风险管理部的人说。

一位理财企业人士对《每日经济信息》记者表示，迄今为止，银行在资产证券化方面缺乏动力的原因是，银行不愿意将高质量资产证券化，不良资产可能不可转让。

他认为，推进信贷资产证券化是从越来越大的政策中充分利用库存，这些局部措施，其实都是总经济政策中的有机组成部分。 未必是安全性风险的考虑，也许是流动性的问题。

另外，现在货币总量得到控制，存款比率得到控制，但是信用资产证券化后，可以回收一部分资金放入新的贷款。

股票银行风险管理部的相关人士也表示，进入证券化资产池的信用资产通常偏向于长期资产，例如基础设施等，这样可以有效利用资金扩大规模。

并且说，目前用于证券化的基础资产通常是等级较高的高质量资产。 向小公司贷款的资产证券化在一些银行可能不好玩。 因为数量太多太麻烦了，现在小公司的融资不良也很高。

此次央行和银监会公告显示，有关部门将继续深入研究资产证券化风险的自保免息条件、商业银行持有最低级别资产支持证券的风险权重等问题，不断完善信贷资产证券化发起机构的风险自保制度。